融資融券業(yè)務(wù)為何遲遲難以推進(jìn)？到底有哪些因素拖累其發(fā)展？如果該項(xiàng)業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)，哪些券商可能成為首批試點(diǎn)？

記者在采訪過(guò)程中注意到，多數(shù)券商分析師都將融資融券難成真的背后“黑手”指向了海外金融危機(jī)——正是因?yàn)楦軛U化程度過(guò)高，才導(dǎo)致了華爾街次貸危機(jī)的發(fā)生。

但在南方基金副總經(jīng)理王宏遠(yuǎn)看來(lái)，中國(guó)是目前全球主要資本市場(chǎng)中唯一需要增加杠桿化的市場(chǎng)。他向《華夏時(shí)報(bào)》記者強(qiáng)調(diào)，資本市場(chǎng)合理的杠桿水平應(yīng)是2倍或3倍，而中國(guó)只有0.5倍。

實(shí)際上，對(duì)于融資融券業(yè)務(wù)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)界并非毫無(wú)研究。

西南證券研發(fā)中心副總經(jīng)理解學(xué)成即向記者表示，融資融券初期，融資規(guī)模一定要大于融券規(guī)模，且首批試點(diǎn)券商必須符合手頭現(xiàn)金充足這一條件。

“我個(gè)人相信證監(jiān)會(huì)在業(yè)務(wù)啟動(dòng)后將實(shí)施窗口指導(dǎo)，更多地鼓勵(lì)試點(diǎn)券商向機(jī)構(gòu)借出資金，讓機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)買入股票，做多的比例一定比沽空的為多。”解學(xué)成認(rèn)為，融資融券由試點(diǎn)到普及，將會(huì)經(jīng)歷一段長(zhǎng)時(shí)間。

不過(guò)，證監(jiān)會(huì)的謹(jǐn)慎可能會(huì)過(guò)于限制這項(xiàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展。

國(guó)信證券策略分析師王軍清認(rèn)為，融資融券試點(diǎn)啟動(dòng)，其可操作性會(huì)很低。因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)明確要求試點(diǎn)券商只能利用自有資金和自有證券，這對(duì)于供求雙方而言都會(huì)面臨很大限制，同時(shí)對(duì)客戶方面的要求也會(huì)很高，客戶必須有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。因此，從股票市場(chǎng)資金擴(kuò)容看，融資融券作用不大。

在國(guó)海證券分析師廖慶看來(lái)，融資融券業(yè)務(wù)時(shí)間表將于3月份左右正式推出。他還對(duì)可能進(jìn)行試點(diǎn)的證券公司進(jìn)行了預(yù)測(cè)。

根據(jù)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》規(guī)定，試點(diǎn)券商應(yīng)是創(chuàng)新類公司，最近6個(gè)月凈資本均在12億元以上?！斑@樣來(lái)看，創(chuàng)新類券商中，中信證券、海通證券、國(guó)泰君安、廣發(fā)證券和申銀萬(wàn)國(guó)這5家凈資產(chǎn)最大的券商，最有可能成為首批能夠從事融資融券業(yè)務(wù)的公司?！?