□ 本報記者 萬敏

開春，券商理財產(chǎn)品密集發(fā)行，據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，1月份新成立產(chǎn)品6只，其中債券型4只，混合型與股票型各1只，總資產(chǎn)規(guī)模超過70億元，是券商理財產(chǎn)品2008年全年募集資金的45%。同時，2008券商集合理財產(chǎn)品的收益整體表現(xiàn)也非常不俗。但是，統(tǒng)計數(shù)據(jù)同樣顯示，2008年券商的資產(chǎn)管理業(yè)務收入同比下降了43%。

目前，券商的資產(chǎn)管理業(yè)務主要以集合理財計劃產(chǎn)品和專戶理財兩種形式展開，但二者的發(fā)展態(tài)勢并不同步。一方面是上述的集合理財產(chǎn)品發(fā)行火爆，另一方面，專戶理財業(yè)務的展開卻受到了各方因素的制約。

據(jù)部分證券公司透露，根據(jù)去年7月份實施的《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務實施細則(試行)》相關要求，在去年底就已經(jīng)暫停了一對一的專戶理財業(yè)務，對公司的專戶理財業(yè)務流程進行規(guī)范。在去年7月份之前，一對一專戶理財?shù)目蛻粢话阃ㄟ^第三方存管賬戶將資金委托給券商管理。但根據(jù)新的《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務實施細則(試行)》相進行一對一專戶理財?shù)目蛻舯仨殞①Y金放進銀行托管，再由銀行委托給券商管理，以保證客戶資金的安全。為此，某些券商為了“達標”，暫停了該項業(yè)務。

對此，海通證券的一位人士表示，既然規(guī)定出來了，券商就面臨著做還是不做業(yè)務的選擇，如果要做的話，必然有一定的成本。

另一方面，專戶理財?shù)馁Y金要求和費用收取也對普通投資者設立了較高的“門檻”。據(jù)興業(yè)證券某營業(yè)部一位投資顧問介紹，興業(yè)證券的第一款集合理財產(chǎn)品即將要推出，目標收益率在6%-8%之間，包括網(wǎng)下申購、債券申購的投資內(nèi)容。普通投資者購買這款產(chǎn)品的話，虧本的可能性很小，產(chǎn)品控制風險的能力比較強，但是公司并不承諾保底。這比較適合預期收益率要求不是太高，風險偏好較低的投資者。定向理財業(yè)務要求管理的資產(chǎn)起點在500萬到1000萬之間，以前牛市的時候是1000萬，現(xiàn)在500萬也可以參與。這種定向理財?shù)男问筋愃朴谒侥蓟穑顿Y的范圍更廣泛，適合風險承受能力比較強的客戶。收取的傭金和管理費都比較高，除了千分之三的傭金外，到期實際收益的30%也作為管理費為公司所得。

同時，基金的專戶理財業(yè)務或許也將進一步擠壓券商的空間，據(jù)媒體報道，春節(jié)前，證監(jiān)會已經(jīng)將相關的征求意見稿下發(fā)到各家有專戶資格的基金公司手中，稿中的準入門檻由此前的“一對一”業(yè)務的5000萬元下調(diào)至個人50萬元、公司100萬元，同時放寬了投資范圍。雖然券商在專戶理財業(yè)務方面一直擁有客戶資源豐富的優(yōu)勢，但來自基金的強勁實力也不容小覷。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，其實集合理財和專戶理財應該是券商對不同客戶群體的理財產(chǎn)品的細分，二者之間的合理搭配才能實現(xiàn)資源的合理利用，促進券商收入結構的優(yōu)化轉(zhuǎn)型。