企業(yè)表現(xiàn)：房產(chǎn)制造業(yè)等

資本性支出降

馬駿（德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）：從企業(yè)層面上來講，我們其實(shí)做了好幾次的企業(yè)調(diào)查，像房地產(chǎn)行業(yè)的它的資本性投資，基本上已經(jīng)開始往下走。因?yàn)槿ツ暧唵螖?shù)量，或者說預(yù)售的數(shù)量基本上是下行20%，那么自然今年的建筑量也要下行相應(yīng)的數(shù)量。

另外從制造業(yè)、礦業(yè)，還有一些其他的跟此相關(guān)的一些產(chǎn)業(yè)的資本性投資來看的話，大部分的企業(yè)還是認(rèn)為今年的資本性支出會(huì)不增長，或者是下降。那么最近有若干企業(yè)它情緒變得比較樂觀，像鋼鐵、水泥，但是絕大部分的制造業(yè)還是預(yù)期一個(gè)比較謹(jǐn)慎的資本性的，這么一個(gè)資本性支出的一個(gè)前景。

重工業(yè)支出周期長

下半年或大幅下滑

馬駿：但資本性支出在制造業(yè)、礦業(yè)，還基本上沒有開始大規(guī)模的下行，什么時(shí)候開始下行呢？我估計(jì)今年下半年下行的明顯程度會(huì)上升，為什么呢？因?yàn)橹袊馁Y本性支出尤其在制造業(yè)、礦業(yè)，很多是其中在重工業(yè)行業(yè)當(dāng)中，比如說在電力、煤炭、鋼鐵這些項(xiàng)目的周期都很長。它看見需求下降，生產(chǎn)能力過剩，它也不能馬上把現(xiàn)有的項(xiàng)目停下來，它要做完正在建的項(xiàng)目，那么此后新的項(xiàng)目它可能決定就不上了。那么那個(gè)時(shí)點(diǎn)很可能發(fā)生在下半年，而下半年我們又會(huì)受到貸款增速，從二季度開始大幅度下降的這么一個(gè)實(shí)質(zhì)的一個(gè)沖擊。

曾?s漪：是由兩個(gè)疊加引起的。

馬駿：兩個(gè)疊加起來以后，就會(huì)造成二次下行的一種壓力。