廣西讀者 鄧海歐

2008年6月，A股已經(jīng)完成了由上證指數(shù)6124.04點(diǎn)到3000點(diǎn)的第一次腰斬。周遭不少朋友忍痛清倉(cāng)，甚至停止了持續(xù)甚久的基金定投計(jì)劃。我也對(duì)股票賬戶(hù)短線(xiàn)清倉(cāng)，但對(duì)基金定投，我卻認(rèn)為越是行情慘淡，越該堅(jiān)持甚至加強(qiáng)定投力度，才可能長(zhǎng)期獲得更低的平均持倉(cāng)成本。

為了證明自己的理念，我開(kāi)始了一個(gè)基金定投計(jì)劃。我的定投計(jì)劃頗為復(fù)雜，包含一個(gè)指數(shù)基金和一個(gè)債券基金的資產(chǎn)組合，而且會(huì)根據(jù)A股的市凈率估值來(lái)調(diào)整兩者的比例，每個(gè)月的定投資金也必須按照設(shè)定的資金分別投入兩個(gè)基金，以確保兩者均達(dá)到設(shè)定的比例，若出現(xiàn)大幅偏離，則還要在兩個(gè)基金之間換倉(cāng)進(jìn)行動(dòng)態(tài)平衡。因?yàn)楝F(xiàn)有的基金公司定投系統(tǒng)難以完成我復(fù)雜的需求，所以說(shuō)是定投，其實(shí)都是自己手工完成，時(shí)點(diǎn)上大致在月中。

由于需要做股票基金和債券基金的轉(zhuǎn)換，所以?xún)芍换鸨仨氹`屬于同一個(gè)公司；同時(shí)又因?yàn)樽约阂呀?jīng)做了資產(chǎn)配置，所以我決定股票基金選擇倉(cāng)位鎖定接近滿(mǎn)倉(cāng)的指數(shù)型基金。搜尋了一番，最后選定在華安基金執(zhí)行這個(gè)定投計(jì)劃，股票型選用MSCIA股指數(shù)基金，債券型基金則選擇華安收益B，這是一個(gè)不收認(rèn)購(gòu)費(fèi)和贖回費(fèi)的債券基金，但每年會(huì)多0.3%的管理費(fèi)，尤其適合短線(xiàn)換倉(cāng)。

初始的定投，是按照股票和債券基金各50%執(zhí)行的。不過(guò)給自己設(shè)定了規(guī)則，若上證指數(shù)市凈率低于2.7倍就將股票比例調(diào)高至57%，低于2.4倍則64%，低于2.1倍則71%，如此類(lèi)推若低于1.5%，則股票比例將高達(dá)85%。

第一筆是在2008年6月10日?qǐng)?zhí)行的，此后每個(gè)月就將3000元資金按比例和凈值變化投入到兩只基金中。在9月和10月分別因?yàn)樯献C指數(shù)市凈率達(dá)到了我預(yù)設(shè)的水平，因此分別進(jìn)行了2次和1次動(dòng)態(tài)平衡，將部分債券基金換到了MSCIA股指數(shù)基金中。其中10月28日那筆轉(zhuǎn)換時(shí)，MSCIA股指數(shù)基金凈值已經(jīng)跌至0.47元，較我第一次下單下跌了45%。也就是在這筆轉(zhuǎn)換做完之后，上證指數(shù)見(jiàn)底1664.93點(diǎn)后開(kāi)始出現(xiàn)了反彈，而我則繼續(xù)按照計(jì)劃執(zhí)行定投，不過(guò)在2009年將每月定投金額提高到了4000元。

迄今為止，我累計(jì)進(jìn)行了13筆MSCIA股指數(shù)基金的買(mǎi)入，累計(jì)動(dòng)用資金30559.67元，獲得份額50811.8份，若剔除申購(gòu)費(fèi)用，則實(shí)際持倉(cāng)成本是0.598元，與截至2009年3月28日0.69元的凈值相比，已有15.38%的盈利，雖然上證指數(shù)仍未突破我開(kāi)始定投時(shí)的點(diǎn)位。實(shí)戰(zhàn)證明，定期投資確實(shí)可以抹平市場(chǎng)的波動(dòng)，獲得更低的入市成本。

當(dāng)然，在此方面，我自己設(shè)定的加強(qiáng)型定投方案也功不可沒(méi)?，F(xiàn)在測(cè)算一下，假如不使用定期定額，而是等份額投資法(同時(shí)剔除9月8日、9月16日和10月28日這三筆我加強(qiáng)計(jì)劃的額外加倉(cāng))，則平均持倉(cāng)成本為0.645元，盈利下降至6.98%。那么如果只是簡(jiǎn)單的定期定額呢？則平均持倉(cāng)成本為0.629元，盈利下降至9.70%?？梢?jiàn)，定期定額投資法的確優(yōu)于等份額的定投方法，而我自行優(yōu)化的資產(chǎn)配置+動(dòng)態(tài)平衡定投法則可以在低點(diǎn)買(mǎi)入更多的份額，從而獲得更低入市成本和更多的收益——而且別忘了，去年可是債券大牛市，我資產(chǎn)配置中持有的債券基金份額，同樣為我?guī)?lái)了數(shù)百元的額外收益，進(jìn)一步加強(qiáng)了整個(gè)基金定投計(jì)劃的盈利能力。