□興業(yè)全球基金 李小天

巴菲特的恩師本杰明·格雷厄姆有句名言：投資者重要的問題以及最大的敵人可能就是他自己。避免投資中的非理性行為總是很困難的，投資者總是可以很輕易地對(duì)自己說：“當(dāng)別人都陷入狂熱的樂觀情緒中，我一定要保持清醒”或者“下次股市下跌的時(shí)候，我要趁著股票超跌的時(shí)候進(jìn)入市場”，但市場本身的樂觀或悲觀情緒似乎總是更有說服力。

為了避免投資者的非理性情緒影響投資決策，“史上最傳奇的基金經(jīng)理”彼得·林奇甚至表示：如果買了股票基金，根本不必分析公司和追蹤股市行情。這種情況下你了解的信息越多，反而可能有害。

這種“跟著感覺走”的投資方式的壞處主要體現(xiàn)在：當(dāng)股市大漲600點(diǎn)以后，股票已經(jīng)被高估，人們反而會(huì)感覺股市還會(huì)漲得更高，因而會(huì)在高位買入，結(jié)果股市調(diào)整而被嚴(yán)重套牢；而在股市大跌600點(diǎn)后，股票被普遍低估，人們反而感覺股市還會(huì)跌得更低，結(jié)果后來股市反彈而錯(cuò)失低價(jià)買入良機(jī)。

與非理性情緒相對(duì)應(yīng)的，是市場的不確定性，有些時(shí)候，就算是金融奇才也未能免俗。在其著作《戰(zhàn)勝華爾街》中，彼得·林奇提道，自1986年以來，他每年年初都會(huì)去參加巴倫圓桌會(huì)議，感受一群投資專家的“周末焦慮癥”。他說，“盡管我們這幫投資管理人掌管著客戶數(shù)十億美元的巨額資金，在市場中有著巨大的影響力，但在一年又一年的巴倫投資圓桌會(huì)議上，對(duì)于未來到底是會(huì)發(fā)生全球性的經(jīng)濟(jì)衰退還是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，卻總是無法達(dá)成一致意見。

正因如此，彼得·林奇建議，要對(duì)付對(duì)股票的恐懼，最好的辦法就是按月買賣，定期定投。他說：“有些投資者既不考慮經(jīng)濟(jì)形勢未來發(fā)展好壞，也不關(guān)心股市漲跌如何，每天樂呵呵的，該干啥就干啥，唯一做的就是有規(guī)律的定期投資。另外一些投資者成天研究股市，試圖尋找最佳投資時(shí)機(jī)，當(dāng)他覺得對(duì)未來股價(jià)走勢很有信心時(shí)就買入，當(dāng)他覺得對(duì)未來股價(jià)走勢很沒信心時(shí)就賣出。也許你想不到，前者更高。”