廣發(fā)基金專戶理財課題組

在20世紀(jì)70年代，美國專戶理財?shù)馁M率達到3%，比當(dāng)時的共同基金費率高出大約一倍，這很可能是前幾十年專戶理財業(yè)務(wù)得不到迅速發(fā)展的主要原因。在近二三十年中，隨著該行業(yè)使用技術(shù)的變革，費率水平呈現(xiàn)出明顯的下降。目前，根據(jù)資產(chǎn)管理協(xié)會(MMI)的統(tǒng)計，在不考慮投資顧問費的條件下，美國共同基金平均費率水平為1.56%，專戶理財?shù)钠骄M率水平為1.25%，應(yīng)該說是比較合理的。

專戶理財?shù)馁M用結(jié)構(gòu)主要存在兩種形式：一種是包管型；一種是非包管型。它們之間的一個重要差異就是對交易收取的費用不同，非包管型項目收取的交易費將隨著交易量或交易次數(shù)的增加而增加，而包管型項目的費用是事先確定的，與交易量或交易次數(shù)沒有關(guān)系。對客戶而言，如果他希望進行大量的交易，那么包管型項目是有利的，否則非包管型項目是有利的。專戶理財業(yè)務(wù)主要包括四部分費用，如果希望清楚地了解專戶理財?shù)氖召M情況，以確定在哪部分發(fā)生了成本，該支出是否具有價值，那么就要將各部分費用分開來看。

投資管理費。投資管理人的核心功能就是投資組合管理，他所收取的費用根據(jù)賬戶的總資產(chǎn)而定。隨著所管理資產(chǎn)規(guī)模的增加，收取的費用呈現(xiàn)一個超額累降的模式。投資管理人所收取的管理費與項目發(fā)起人提供的服務(wù)具有一定聯(lián)系，例如，項目發(fā)起人能夠提供交易記錄系統(tǒng)，那么項目發(fā)起人收取的費用就會高一些，而投資管理人收取的管理費就會低一些。另外，稅收控制管理同總收益管理相比復(fù)雜性較大、成本較高，因此管理費也會高一些。進入沙龍向基金專家提問>>>

投資顧問費。投資顧問費的確定，一方面要考慮委托資產(chǎn)的規(guī)模，另一方面要考慮投資顧問的經(jīng)驗和專業(yè)程度。通常來說，將投資顧問作為核心業(yè)務(wù)的機構(gòu)，比將該業(yè)務(wù)作為附屬業(yè)務(wù)的機構(gòu)收取的費用要高。

項目發(fā)起費。項目發(fā)起人所提供的服務(wù)與投資委托人、投資顧問、投資管理人都有一定關(guān)系，提供服務(wù)的內(nèi)容可能會有很大差異，收取的費用可變性也很強。項目發(fā)起人提供的常規(guī)性服務(wù)有：客戶情況報告、聯(lián)系各關(guān)系方、建立賬戶、賬戶管理、投資管理人績效評估，備選性服務(wù)有：信托、投資組合設(shè)計、投資記錄保存和賬戶數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)傳遞等。項目發(fā)起人收取的費用是基于每賬戶資產(chǎn)的規(guī)模來定，而不是總資產(chǎn)的規(guī)模。

此外，還有托管費、清算費和交易費。這幾種費用通常也是根據(jù)每賬戶資產(chǎn)確定的。

在實際的專戶理財項目中，某一個公司可能擔(dān)當(dāng)多個角色，那么該公司收取的服務(wù)費根據(jù)其所提供服務(wù)的種類和數(shù)量的多少而定。

(鳳凰網(wǎng)財經(jīng)注：原文刊載于2006年08月22日《中國證券報》)