銀河證券

自9月29日至10月8日,國際油價出現(xiàn)上漲,紐約原油主力合約自66美元/桶的低點上漲至71.69美元/桶,漲幅超過5美元或8%,而此前中國于9月30日下調(diào)了汽柴油價格。

7月底國內(nèi)下調(diào)了成品油價格,而8月份國際油價出現(xiàn)了較大上漲,致使眾多煉油廠8月份難以盈利,9月底國內(nèi)再次下調(diào)成品油價格,10月初國際油價再次出現(xiàn)了上漲,按《石油價格管理辦法》規(guī)定要22個工作日才能再次調(diào)整國內(nèi)成品油價格,如果10月國際油價繼續(xù)上行,國內(nèi)煉油企業(yè)將再次面臨8月份不利局面。因此,國內(nèi)原油、成品油出現(xiàn)了明顯的時滯影響。我們預(yù)計中國石油、中國石化兩大集團(tuán)第三季度業(yè)績將受到原油、成品油時滯影響,由于中國石化煉油比重較大,影響相應(yīng)也會較大,我們預(yù)計09年第三季度中國石化每股收益為0.15元,受時滯影響0.07元,1-9月EPS為0.53元,全年0.72元盈利預(yù)測維持不變。中國石油09年第三季度每股收益為0.18元,受時滯影響0.02元,1-9月EPS為0.45元,全年0.64元盈利預(yù)測維持不變。

雖然原油、成品油時滯問題影響了兩大集團(tuán)第三季度利潤,但成品油調(diào)價已經(jīng)比以前及時多了,煉油毛利今后將比較穩(wěn)定,中石油、中石化兩大集團(tuán)業(yè)績將不斷向好,因勘探技術(shù)進(jìn)步我國進(jìn)入油氣田發(fā)現(xiàn)高峰期,油氣儲量不斷增長,儲量接替率持續(xù)上升,貸款利率下調(diào)促使財務(wù)成本下降等利好因素較多,我們對中國石油2009-2011年盈利預(yù)測為0.64元、0.90元和0.93元;中國石化2009-2011年盈利預(yù)測為0.72元、1.02元和1元,故我們維持中國石化推薦評級和中國石油謹(jǐn)慎推薦的評級。