從本周開始，兩市進入三季報披露期，相信三季報業(yè)績因素將成為影響10月份行情走勢的主要因素之一。

業(yè)績預(yù)告喜憂參半

最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月12日，兩市已經(jīng)有682家公司發(fā)布了三季度業(yè)績預(yù)告，占所有上市公司的近三分之一。

從家數(shù)看，682家公司中有321家上市公司業(yè)績預(yù)喜，350家上市公司報憂，11家上市公司公告稱尚不能對三季報業(yè)績作出明確預(yù)測。在321家業(yè)績預(yù)喜的上市公司中，其中有123家上市公司認為公司的業(yè)績會在三季度實現(xiàn)增長，64家上市公司在三季度繼續(xù)保持盈利，83家上市公司業(yè)績在三季度略增，51家上市公司將實現(xiàn)扭虧。而在350家報憂的上市公司中，有114家公司預(yù)計公司的業(yè)績會在三季度出現(xiàn)下滑，79家公司認為三季度業(yè)績將繼續(xù)虧損，46家上市公司業(yè)績會出現(xiàn)小幅下滑。值得注意的是，有111家上市公司在三季度業(yè)績預(yù)告中表示公司可能會在三季度出現(xiàn)首虧，占報憂公司的31.71%?？梢哉f是喜憂參半，憂略大于喜。

從增長質(zhì)量看，業(yè)績預(yù)告增長的公司中，增幅在100%以上的達到98家，業(yè)績大幅上漲的原因主要包括依靠資產(chǎn)重組、投資收益、債務(wù)豁免等。顯然，這些業(yè)績大幅上漲的公司，并非經(jīng)營層面得到極大提升，而主要依靠非經(jīng)常性損益取得了超常規(guī)增長。

三季報可能是業(yè)績拐點

上半年，上市公司的整體業(yè)績同比下滑了14.58%，其中二季度凈利潤同比下降9.63%，三季度能否扭轉(zhuǎn)下滑趨勢實現(xiàn)增長呢？

由于少數(shù)大藍籌的業(yè)績占所有上市公司凈利潤的70%以上，上市公司的整體業(yè)績增長情況與中小上市公司沒有多大關(guān)系，主要由規(guī)模居前五十位的大公司決定。上半年凈利潤前五十名的上市公司主要有18家銀行保險和大型券商等金融股，占了1/3強；還有石化雙雄、大型煤炭股、大型房地產(chǎn)建筑股、大型電力股等，此外還有中國國航、貴州茅臺、大秦鐵路、中國聯(lián)通、紫金礦業(yè)、上港集團、上海汽車等。

從行業(yè)發(fā)展情況看，房地產(chǎn)建筑、電力兩大板塊的業(yè)績增長比較確定，而煤炭板塊的業(yè)績則可能同比略有下滑；新的成品油定價機制使得中國石化業(yè)績大幅增長，而煉油業(yè)務(wù)占比較低的中國石油則可能略有下降。

影響銀行股利潤的主要有息差和貸款規(guī)模兩大因素，由于上半年大量發(fā)行的票據(jù)融資到期后，相當部分會轉(zhuǎn)變?yōu)閷嵸|(zhì)性貸款，以及IPO重啟等因素，三季度銀行息差擴大沒有太多懸念，但三季度新增貸款規(guī)模也大幅萎縮，息差的回升能否抵消貸款規(guī)模增速下降的影響還很難說。不過三季度業(yè)績比二季度環(huán)比回升的確定性則比較大。

從整體看，目前的有利因素是：宏觀經(jīng)濟環(huán)境的進一步改善，三季度實際GDP增速預(yù)計會接近9.5%；2008年上市公司的業(yè)績增速在三季度出現(xiàn)向下拐點，首現(xiàn)單季負增長，業(yè)績基數(shù)較低。而不利因素是：盡管GDP增速明顯上升，但CPI、PPI增速仍為負值，影響企業(yè)盈利能力的提升；三季度的業(yè)績環(huán)比增長幅度可能不及二季度；從目前已發(fā)布的業(yè)績預(yù)告看，報憂公司數(shù)量仍然超過報喜公司。

上海證券的最新預(yù)測是，全部A股三季度凈利潤環(huán)比增長4.2%，同比增長28.5%；華泰證券首席策略分析師陳慧琴也認為，今年三季度上市公司業(yè)績由負變正是大概率事件。

行業(yè)發(fā)展差距大

由于在經(jīng)濟復(fù)蘇過程中，行業(yè)發(fā)展步伐不一，不同行業(yè)的三季度業(yè)績情況也有很大差別。

從業(yè)績預(yù)報的行業(yè)分布看，機械設(shè)備儀表、石油化學(xué)塑膠塑料、醫(yī)藥生物制品、信息技術(shù)、金屬非金屬五大行業(yè)業(yè)績預(yù)喜的公司數(shù)量最多，占總報喜公司總數(shù)的52.5%；報憂公司較集中的行業(yè)則包括木材家具、采掘業(yè)、社會服務(wù)業(yè)、交通運輸和倉儲業(yè)以及電子行業(yè)等，這六大行業(yè)報憂公司比例達到60%以上。

樓市價格的大幅上漲使得房地產(chǎn)和建筑業(yè)的上市公司業(yè)績普遍上漲。

從市場交投量估算，券商三季度經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金收入可望環(huán)比增收30%，IPO重啟和創(chuàng)業(yè)板的開閘使得大券商的直投、承銷業(yè)務(wù)獲得了有力支撐。但券商自營業(yè)務(wù)操作水平各異，在指數(shù)大幅波動的背景下，三季報券商業(yè)績將出現(xiàn)加速分化。

受益于今年汽車銷售市場的火爆，汽車業(yè)上市公司紛紛預(yù)計前三季度業(yè)績大幅增長，上海汽車(600104)、長安汽車(000625)等整車企業(yè)表現(xiàn)尤其突出。

火電發(fā)電小時單月走出了負增長，全國平均火電發(fā)電小時三季度較二季度環(huán)比提升幅度為15.04%；且受煤炭供給較為寬松影響，在用電高峰期煤價較為穩(wěn)定，電力行業(yè)業(yè)績環(huán)比將出現(xiàn)較大幅度好轉(zhuǎn)已經(jīng)沒有多大疑問。值得特別關(guān)注的是，火電發(fā)電小時環(huán)比提升幅度超過全國平均水平的有北京、安徽、廣東、上海等地區(qū)的火電上市公司。比如，廣東地區(qū)三季度單月發(fā)電小時較二季度環(huán)比提升32.51%，深圳能源、粵電力等公司三季度業(yè)績環(huán)比二季度肯定會有較好表現(xiàn)。

醫(yī)藥行業(yè)也比較樂觀，申銀萬國對31家醫(yī)藥公司2009年前三季度業(yè)績預(yù)測顯示，70%的醫(yī)藥類公司凈利潤同比增幅超過20%。此外，有的行業(yè)雖然同比仍然可能下滑，但環(huán)比將明顯回升，比如有色金屬行業(yè)。

相對這些復(fù)蘇較好的行業(yè)，有的行業(yè)仍處于繼續(xù)下滑之中，比如鋼鐵行業(yè)，三季度價格短暫沖高后再度回落，市場持續(xù)低迷，近期寶鋼還率先下調(diào)了11月份鋼價，業(yè)績肯定不盡如人意。