支持高成長(zhǎng)

編者的話

深秋的北京，落葉紛飛。但仔細(xì)梳理A股公司三季度預(yù)告，我們?nèi)阅芨械酱旱呐狻?/p>

四季度的第一周，雖然上證綜指在3000點(diǎn)依然無功而返，但美菱電器、青島雙星、深南電A等業(yè)績(jī)預(yù)增股上漲動(dòng)力強(qiáng)勁，表明各路主力資金十分關(guān)注業(yè)績(jī)預(yù)期明顯向好的個(gè)股。很明顯，股價(jià)上漲動(dòng)力正由政策和資金推動(dòng)，逐步轉(zhuǎn)向上市公司盈利改善帶來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，尤其是在三季度業(yè)績(jī)密集披露的10月份，上市公司業(yè)績(jī)?cè)俣瘸蔀橛绊懝蓛r(jià)波動(dòng)的關(guān)鍵因素。

本期價(jià)值選股，我們把目光轉(zhuǎn)向那些業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)的股票，既考慮今年前三季業(yè)績(jī)預(yù)增情況，也考慮單季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)持續(xù)性，同時(shí)結(jié)合股價(jià)技術(shù)走勢(shì)。

選股條件有四：

一是個(gè)股前三季度業(yè)績(jī)大幅預(yù)增，凈利潤(rùn)增幅均超過70%；

二是個(gè)股業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度環(huán)比高增長(zhǎng)，且季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)率均超過20%；

三是目前估值比較合理，前期累計(jì)漲幅不大，且處于蓄勢(shì)上漲階段；

四是眾多機(jī)構(gòu)給予積極的投資評(píng)級(jí)。

大龍地產(chǎn)(600159)

2008年第四季度、2009年第一季度、2009年第二季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)率分別為45.22%、4246.13%、622.70%；預(yù)計(jì)今年前三季凈利潤(rùn)增加7000%以上。

房地產(chǎn)概念、中價(jià)概念、預(yù)盈預(yù)增概念

主營(yíng)房地產(chǎn)開發(fā)：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是房地產(chǎn)開發(fā)。目前公司的土地儲(chǔ)備已經(jīng)足夠支撐公司未來10年的開發(fā)需求。近期項(xiàng)目包括裕龍花園三區(qū)、六區(qū)、西辛、濱河等續(xù)建項(xiàng)目和倉(cāng)上項(xiàng)目，中期有王府井西部會(huì)館、17萬平方米體量的宣武項(xiàng)目，遠(yuǎn)期包括占地300畝的滿洲里項(xiàng)目。公司新增土地布局內(nèi)蒙古滿洲里市、廣東中山市等二三線城市。

非公開發(fā)行：2009年7月，擬不低于11.33元/股非公開發(fā)行不超過7000萬股，募資用途：1)王府井“西部會(huì)館”項(xiàng)目(該項(xiàng)目銷售收入總額可達(dá)200750萬元，凈利潤(rùn)可達(dá)42488.91萬元)；2)補(bǔ)充公司流動(dòng)資金15000萬元。

預(yù)收賬款：公司2009年6月底預(yù)收款項(xiàng)33879.94萬元，比上年末增加81.51%，主要原因是裕龍花園三區(qū)預(yù)售本期尚未結(jié)轉(zhuǎn)收入。2009年6月末公司存貨為22.22億元。

增持概念：截止2009年9月24日，大龍總公司增持公司股份不超過2%的計(jì)劃已實(shí)施完畢。大龍總公司累計(jì)共增持公司股份783000股，占公司總股份的0.19%，增持期間大龍總公司未減持其所持有的公司股份。本次增持完成后，大龍總公司共持有公司股份149311394股，占公司總股本的35.98%，依然為公司控股股東。

政策新支持：2008年12月3日，國(guó)務(wù)院提出當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的9項(xiàng)政策措施，其中房地產(chǎn)信托投資基金作為拓寬企業(yè)融資渠道的措施之一被正式提及。12月17日，國(guó)務(wù)院又確定了三項(xiàng)措施，包括加大保障性住房建設(shè)力度、放寬二套房貸款優(yōu)惠政策(利率最多可下浮30%)，放寬二手房營(yíng)業(yè)稅征收范圍(僅對(duì)2年內(nèi)轉(zhuǎn)讓的、以轉(zhuǎn)讓價(jià)減去原價(jià)的差額征收)等。12月21日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》，提出對(duì)住房轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)營(yíng)業(yè)稅暫定一年實(shí)行減免政策。

安信證券：維持“買入-A”評(píng)級(jí)

成長(zhǎng)性和穩(wěn)定性顯著提高。公司2008年以前利潤(rùn)低，波動(dòng)大，2009年起業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性和穩(wěn)定性正在發(fā)生顯著改善。2009年三季度預(yù)增70倍以上，預(yù)計(jì)每股收益約0.50元。假設(shè)2009年內(nèi)定向增發(fā)6000萬股，攤薄后的盈利預(yù)測(cè)為2009年EPS為0.60元，2010年EPS為1.03元，給予2010年25倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)25.8元。公司每股RNAV為12.2元，給予60%的溢價(jià)，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)19.50元；綜合兩種估值方法，小幅調(diào)升公司股票六個(gè)月目標(biāo)價(jià)至22.60元。維持買入-A評(píng)級(jí)。

申銀萬國(guó)：給予“強(qiáng)烈推薦”

可望成為區(qū)域市場(chǎng)中的長(zhǎng)跑贏家。公司擬增發(fā)7000萬股，預(yù)計(jì)增發(fā)后2009-2011年的EPS分別為0.62元、1.03元和1.54元。根據(jù)公司現(xiàn)有開發(fā)項(xiàng)目及資源，公司的重估值為72億元，增發(fā)前RNAV為17.35元/股。而當(dāng)前公司市值僅為66.57億元，價(jià)值明顯被低估。未來6-12月合理股價(jià)為25元，給予強(qiáng)烈推薦。

中投證券：維持“強(qiáng)烈推薦”

隨著下半年公司對(duì)尚余均價(jià)較高的3億元裕龍花園三區(qū)預(yù)售款以及裕龍花園3區(qū)剩余后盤的銷售結(jié)算，預(yù)計(jì)全年公司房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)毛利仍有提升的空間。

公司擬增發(fā)7000萬股，預(yù)計(jì)增發(fā)后公司2009-2011 年的EPS分別為0.6元、1.01元和1.53元。根據(jù)公司現(xiàn)有開發(fā)項(xiàng)目及資源，公司的重估值為72 億元，而當(dāng)前公司市值僅為61億元左右，價(jià)值仍被低估，維持“強(qiáng)烈推薦”。