涌鏵投資執(zhí)行董事王軍峰 (圖片來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng))

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)10月23日訊 私募10年中國論壇今日在京舉行。以下為涌鏵投資執(zhí)行董事王軍峰精彩觀點：

王軍峰：應該說目前這個時點上，這一輪經(jīng)濟危機到了一個比較關鍵的分水嶺上，我們最近看到很多媒體的報道，對未來的走勢都表現(xiàn)出了一種樂觀的態(tài)度。那么怎么去看待未來大勢的走向，對投資的角度來講，或者企業(yè)角度來講都是非常重要的。我們回首一下在97年的時候，東南亞金融危機對我們的影響也是很大，當時政府提出很多措施，當時有擴張性財政政策，進行了大量的國債投資來緩解東南亞金融危機給我們國家經(jīng)濟形勢帶來的沖擊，它和今天所采取的措施，實質上是一樣的。擴張性的財政政策帶來的效果是非常有限，它并不能夠完全解決金融危機所帶來深層次的危機，它只能在一定程度上，或者時間段上來形成劇烈的波動所帶來的推進。

所以在今年我們看到，國家統(tǒng)計局昨天發(fā)布的信息，認為今年保8有了懸念，我們感覺在明年金融危機才會真正的見底。事實上今年巨大投入，在一個時間窗口上引起了巨大的波動。我們也看到，在整個上一輪97年的金融危機以后，在2000年以后，全球的包括我們中國的經(jīng)濟，進入了一輪五年為周期的比較好的時期，或者比較繁榮的時期。這個時期的行程是兩個因素造成的，或者說我們可以對這一輪金融危機產(chǎn)生某種適當?shù)念A期。

當時的這個情況，因為98、99年以后，國內GDP的增長速度并不是很快，財政政策呈現(xiàn)的效果比較有限，但是應該說我們中國的運氣比較好，2000年的時候，美國經(jīng)濟出現(xiàn)問題以后，美聯(lián)儲采取強烈的積極政策，使美國的經(jīng)濟很快速的從2000年走出衰退，進入一輪比較長周期的繁榮。

這個繁榮我們今天的市場去看它的話，我們會認為，這是一個有扭曲的需求，所帶動的一輪發(fā)展。因為我們知道次級債只是借明天的錢進行今天的發(fā)展，那么美國在2001年的時候，就形成這樣一個扭曲的需求拉動以后，與此同時，我們在97年、98年大量的固定資產(chǎn)投資所形成的產(chǎn)能，大概在那個時候開始釋放。在中國同時又形成一個扭曲的共性供給，我們一方面看到以美國市場為主的扭曲需求產(chǎn)生，而在中國產(chǎn)生一個扭曲的供給，這個就形成兩個巨大引擎，來推動全球經(jīng)濟的發(fā)展。

但是很不幸2006年的時候，雙方都不約而同的發(fā)現(xiàn)了其中的一個問題，因為我們意識到，這種扭曲的供給，它的不可持續(xù)性。我們說扭曲的供給，它的成本是我們人為的壓低了上游生產(chǎn)要素價格所帶來的，比如我們犧牲了環(huán)境，我們執(zhí)行了在全球最嚴厲勞動政策，來壓低上游生產(chǎn)力人力方面的要素，我們人為的壓低了上游原材料的成本等等。雖然美國有旺盛的需求，但是并沒有出現(xiàn)大多的通貨膨脹，低價商品大量涌入美國。

但是到2005年以后已經(jīng)看到這種局面的不可持續(xù)性，當時提出科學發(fā)展觀的態(tài)勢，表明中國經(jīng)濟政策要出現(xiàn)一定程度的調整，在經(jīng)濟結構方面，成長模式方面，以及恢復上游被扭曲一些生產(chǎn)要素的價值方面，都做出了比較大的動作。我們當時看到了，第一個我們實行《勞動合同法》，對人力成本這方面有了約束。第二我們對環(huán)保方面也有了力度。

但當時我們在這方面出現(xiàn)一個很大問題，就是我們對全球經(jīng)濟形勢演化出現(xiàn)了失誤，認為當我生病的時候，那可能我需要一個很好的外部環(huán)境來休養(yǎng)生息，所以在中國當時進行的這個比較大動作方面調整的時候，我們期盼我們所處整個全球市場不要出現(xiàn)什么大的動蕩，使自己的身體調養(yǎng)好。但是很不幸在06、07年，尤其08年的時候，當我們正準備調養(yǎng)生息的時候，全球的經(jīng)濟形勢以美國扭曲的需求拉動模式，也出現(xiàn)巨大問題，一時使中國經(jīng)濟進入非常尷尬的境地。

一方面，我們前面比如在對出口型企業(yè)退稅方面的調整，在《勞動合同法》方面的調整，正在進行當口中間，突然我們的出口形式急劇惡化，全球市場一片簫條。所以被迫在08年下半年，在經(jīng)濟政策方面采取180度的調度，這180度的政策調度，對整個經(jīng)濟的走向，投資的損失，我想在座很多投資人士在這方面都有體會。

我們重新又回歸到97年的老路上，同樣采取應對97年金融危機的方式，繼續(xù)財金這種激進的貨幣政策，加大固定資產(chǎn)投入，試圖擺脫目前這種簫條局面下經(jīng)濟的壓力。因此，對未來中國未來幾年經(jīng)濟形勢的走勢，我們的一個研判的重點，我們要看一看，有沒有2000年時候的運氣，那時候美國的市場會不會急速復蘇，歐美市場會不會急速復蘇，我們出口市場能不能急速復蘇。如果靠內需，靠固定資產(chǎn)的拉動，是解決不了中國GDP發(fā)展的問題，必須探討過去我們的出口是非常有利的馬車，它的比重占到1/3以上，實際這批馬車非但不做貢獻，成了拉倒車的一批壞馬。

那么在我們投資和內需短時間內，無法去解決這個問題的時候，我們只能希望這批壞馬在未來兩年到三年內，能不能變成一批好馬，但是很遺憾，這件事情不取決于我們，這件事情取決于我們對外部市場的依賴，取決于歐美市場的復蘇。這是我們對整個經(jīng)濟的一個形勢的總體認識。