國投瑞銀成長：精選個股 挖掘投資價值
國投瑞銀成長是一只股票型基金，是原來契約性封閉式基金-基金榮鑫通過轉(zhuǎn)換基金運作方式轉(zhuǎn)化而來的，于2008年1月10日正式成立。該基金力圖通過投資高速成長及業(yè)務有好良好前景的企業(yè)，奉行價值投資理念，以實現(xiàn)長期穩(wěn)定增值。其業(yè)績比較基準為80%×中信標普300 指數(shù)＋20%×中信標普全債指數(shù)。
國投瑞銀成長的長期表現(xiàn)不甚令人滿意，自成立以來收益為-12.72%。但近一年以來的收益卻大幅提升，在同類型172只可比基金中排名第22位，近一季度和近半年來的收益都排在同類型基金的考前位置，尤其是近一個月的收益排在216只同類型基金的第9位(如表1)。在市場行情上升、下跌和震蕩階段都取到了優(yōu)于同類型基金的業(yè)績(如表2)，可見該基金的業(yè)績穩(wěn)定性較高，風險也較同類型基金小。
國投瑞銀成長是一只以“自下而上”的股票精選為主，其全部持股數(shù)量平均為63只。在具體投資上以選擇具有成長性兼具核心競爭力的個股為主。整體來看，該基金在不同行情階段下的倉位控制基本符合市場走勢，對主流行業(yè)的重配為基金獲取較高的超額收益。從09年初國投成長便開始加倉金融、地產(chǎn)等藍籌股集中的行業(yè)，這為基金獲取09年超額收益打下基礎，在行業(yè)配置上也基本抓住不同階段的行業(yè)輪動，及時在三季度加倉醫(yī)藥、機械儀表燈防御性行業(yè)，為近一個季度的業(yè)績領(lǐng)先奠定基礎，所以該基金在選時能力還是比較強的(如表3)。
國投成長的持股周轉(zhuǎn)率長期低于同類型基金，集中度和換股數(shù)量方面也基本與同類型基金持平，體現(xiàn)了國投成長持股的價值投資理念。但國投瑞銀成長基金管理團隊欠缺一定的穩(wěn)定性，其管理團隊的平均任期較短(表4)。
總的來看，該基金長期表現(xiàn)一般，但自今年以來的表現(xiàn)確是令人刮目相看。相信隨著大盤行情的寬幅震蕩，該基金的精選個股的價值投資理念策略將會有進一步發(fā)揮空間，預計該基金全年收益仍將是處于同類型基金前列。(德圣基金研究中心)
| 表1 國投成長近期業(yè)績 | ||||||
|
國投成長 |
近一月 | 近一季度 | 近半年 | 近一年 | 今年以來 | 成立以來收益 |
| 基金凈值增長率 | 7.46% | -2.83% | 22.97% | 60.71% | 65.61% | -12.72% |
| +/-同類型 | 2.74% | 5.17% | 1.17% | 7.33% | 11.10% | -- |
| +/-基準指數(shù) | 1.35% | 5.92% | 0.47% | 6.27% | -13.02% | -- |
| 同類型排名 | 9 | 52 | 45 | 22 | 40 | -- |
| 同類型基金數(shù)量 | 216 | 210 | 193 | 172 | 184 | -- |
| 數(shù)據(jù)來源：?允セ鷓芯恐行摹〗刂粒?009-11-02 制表：鳳凰網(wǎng)基金 | ||||||
| 表２.國投成長在牛熊、震蕩市下業(yè)績表現(xiàn) | ||||||
| 起始時間 | 終止時間 | 市場描述 | 基金收益 | +/-同類型 | 同類型排名 | 同類型數(shù)量 |
| 20080114 | 20081028 | 熊市 | -53.27% | 5.77% | 27 | 148 |
| 20081028 | 20081231 | 震蕩市 | 12.00% | 3.95% | 21 | 148 |
| 20081231 | 20090803 | 牛市 | 78.50% | 4.56% | 67 | 184 |
| 20090803 | 20090831 | 下跌 | -19.88% | 1.03% | 67 | 184 |
| 20090831 | 20091029 | 震蕩市 | 15.78% | 3.14% | 37 | 222 |
| 數(shù)據(jù)來源：?允セ鷓芯恐行摹 ≈票恚悍锘送?/font> | ||||||
| 表３. 國投成長行業(yè)配置變化 | |||
| 季度 | 行業(yè) | 持有比例 | 比例增減 |
| 2季度 | 金融、保險業(yè) | 39.53% | 11.04% |
| 制造業(yè) | 29.05% | -5.38% | |
| 房地產(chǎn)業(yè) | 9.82% | 4.34% | |
| 機械、設備、儀表 | 8.59% | -0.17% | |
| 食品、飲料 | 6.44% | 0.42% | |
| 建筑業(yè) | 6.15% | 0.93% | |
| 3季度 | 金融、保險業(yè) | 37.47% | -2.06% |
| 機械、設備、儀表 | 13.34% | 4.75% | |
| 金屬、非金屬 | 11.35% | 5.66% | |
| 信息技術(shù)業(yè) | 7.12% | 3.33% | |
| 食品、飲料 | 6.20% | -0.24% | |
| 醫(yī)藥、生物制品 | 4.41% | 2.32% | |
| 數(shù)據(jù)來源：?允セ鷓芯恐行摹 ≈票恚悍锘送?/font> | |||
| 表４. 國投成長持股特點表 | ||||||
| 季度 | 集中度 | +/-同類型 | 換股數(shù)量 | +/-同類型 | 持股周轉(zhuǎn)率 | +/-同類型 |
| 20080331 | 53.92% | 6.95% | -- | -- | -- | -- |
| 20080630 | 46.73% | -2.21% | 3 | -0.86 | 151.71% | -301.99% |
| 20080930 | 44.22% | -7.68% | 2 | -1.46 | 151.71% | -301.99% |
| 20081231 | 47.23% | -0.87% | 6 | 1.81 | 168.07% | -246.83% |
| 20090331 | 42.91% | 0.02% | 6 | 0.72 | 168.07% | -246.83% |
| 20090630 | 50.40% | 5.44% | 4 | -0.98 | 195.08% | -90.00% |
| 20090930 | 52.50% | 9.59% | 4 | -1.06 | 195.08% | -90.00% |
| 數(shù)據(jù)來源：?允セ鷓芯恐行摹 ≈票恚悍锘送?/font> | ||||||
2008年以來國投瑞銀成長倉位變化趨勢(圖片來源：德圣基金研究中心) 
[責任編輯：xinmiao]
相關(guān)專題：德圣四季度基金投資策略
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