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11月13日B股市場(chǎng)的大漲，使投資者又記起了一個(gè)差點(diǎn)被遺忘的市場(chǎng)———B股。由于歷史和制度的原因，B股市場(chǎng)一直缺乏流動(dòng)性和融資功能，且沒有對(duì)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)開放，所以成交量一直都非常小。如果不是長(zhǎng)期投資的話，短期炒作在沒有資金承接的情況下很難套現(xiàn)，再加上外匯管制，關(guān)注的資金相對(duì)更少，因此B股市場(chǎng)在2007年見頂下跌以后，一直相對(duì)低迷。

隨著周五上海B股、深圳B股分別大漲9.42%和7.30%，創(chuàng)下今年以來最大的單日漲幅后，大家回過頭來仔細(xì)看看，突然發(fā)現(xiàn)整體B股雖然今年以來也漲了不少，但相對(duì)A股而言，仍然存在明顯的估值偏低、制度折價(jià)的投資機(jī)會(huì)。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，今年至今以來，深證綜合B股指數(shù)成份已上漲了136%，超過各項(xiàng)市場(chǎng)綜合指數(shù)和成份指數(shù)，位居第一；而上證B股指數(shù)成份只上漲了101%，排名較后，僅排在上證50指數(shù)之前。雖然，滬深B股指數(shù)的整體漲幅沒有明顯低于各項(xiàng)指數(shù)，但如果從目前整體估值水平來看，相對(duì)偏低。從兩市B股市盈率對(duì)比，B股上市公司的盈利能力大部分一般，估值仍高于滬深300、上證180和上證50成份股，但低于兩市的整體水平。如果從市凈率進(jìn)行對(duì)比，滬深兩市B股的平均市凈率為2.14和2.17，大約低于滬深兩市約40%。由此可見，B股從資產(chǎn)的角度是比較安全的，從盈利和增長(zhǎng)的角度暫時(shí)并不太明顯。

B股是目前證券市場(chǎng)最后一塊因制度因素造成股權(quán)分離而產(chǎn)生股價(jià)折價(jià)的市場(chǎng)，考慮到歷史上B股走勢(shì)存在不鳴則已、一鳴驚人的慣例，目前的爆發(fā)更多或許來自于政策影響。如外匯局日前擴(kuò)大了個(gè)人本外幣兌換特許業(yè)務(wù)試點(diǎn)、人民幣升值等也可能成為其影響因素。

從下周的市場(chǎng)來看，有許多熱點(diǎn)可看，B股走勢(shì)、銀行股在民生H股上市影響下或存在推動(dòng)、奧巴馬訪華帶來的低碳經(jīng)濟(jì)板塊活躍預(yù)期、創(chuàng)業(yè)板在上市盤整后的反彈可能等等，但我仍重申原來的觀點(diǎn)，市場(chǎng)不缺乏短期輪動(dòng)熱點(diǎn)，只是暫時(shí)缺乏整體推動(dòng)指數(shù)上漲的主動(dòng)力，因此，回歸熱點(diǎn)和個(gè)股仍將是短期策略考慮。

廣州證券研究所研究員 張廣文