桂浩明

當(dāng)西方人正準(zhǔn)備過感恩節(jié)的時(shí)候，發(fā)生在中東的迪拜事件擾亂了他們的生活。11月20日迪拜最大的銀行行長被撤職，從而揭開了迪拜世界公司債務(wù)重組遇到困難的蓋子。到了26日，迪拜政府宣布由年初剛成立的財(cái)政援助基金來參與對(duì)迪拜世界公司的評(píng)估與重組，并且同時(shí)宣布迪拜世界公司近期將到期的債務(wù)將至少推遲到明年5月30日以后償還。迪拜世界公司是迪拜政府支持的當(dāng)?shù)貎杉易畲蟮钠髽I(yè)之一，這個(gè)公司突然發(fā)生了債務(wù)危機(jī)自然引起了廣泛關(guān)注。消息公布之后，多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)迅速調(diào)低了對(duì)迪拜世界公司及其控股子公司的評(píng)級(jí)，一些向迪拜世界公司提供資金、購買其債券的西方金融企業(yè)股價(jià)也隨之大跌，直接引發(fā)了感恩節(jié)當(dāng)天歐洲股市全線下挫。美國股市因?yàn)樾菔?，?dāng)天才免于一劫。

迪拜事件發(fā)生后馬上就有人指出，這是金融危機(jī)第二波的開始。金融危機(jī)發(fā)生以來，一直有人認(rèn)為危機(jī)不但有以雷曼兄弟倒閉為標(biāo)志的第一波，將來還會(huì)有第二波，有人還算出這第二波危機(jī)會(huì)在2009年發(fā)生?，F(xiàn)在迪拜世界公司出現(xiàn)了償債困難，理所當(dāng)然地被他們視為是第二波危機(jī)的開始。因?yàn)檫@表明盡管各國政府采取了很多措施以應(yīng)對(duì)危機(jī)，但是危機(jī)的根源并沒有消除，強(qiáng)周期行業(yè)仍然處于低谷，相關(guān)公司經(jīng)營狀況很差，因此也就仍然會(huì)發(fā)生債務(wù)危機(jī)。并且由此波及西方金融機(jī)構(gòu)，引發(fā)又一輪的大規(guī)模倒閉風(fēng)潮，導(dǎo)致第二波危機(jī)的出現(xiàn)。

那么，迪拜事件會(huì)不會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的第二波呢？我們的看法是基本不會(huì)。據(jù)報(bào)道，迪拜世界公司今明兩年到期債務(wù)與貸款規(guī)模約150億美元，主要債權(quán)人與貸款人是多家西方金融機(jī)構(gòu)，譬如匯豐銀行等。作為阿聯(lián)酋最大的外資銀行，如果匯豐銀行對(duì)迪拜世界公司的投資全部損失，其金額也不到10億美元，大概占其2010年利潤的6%左右。應(yīng)該說，這樣的損失并不算很大，不會(huì)導(dǎo)致那些金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。從這個(gè)角度來說，迪拜事件不太可能引發(fā)金融危機(jī)的第二波，因?yàn)槠湟?guī)模還太小。

那么，迪拜事件會(huì)不會(huì)蔓延呢？至少現(xiàn)在還看不到這種可能。阿聯(lián)酋是世界上最為富裕的國家之一，憑借著巨額的石油收入，在前不久的金融危機(jī)中仍然繼續(xù)進(jìn)行擴(kuò)張，大力發(fā)展強(qiáng)周期行業(yè)，特別是在旅游業(yè)上投資巨大。但這些投資顯然收效不大，這也導(dǎo)致其資金周轉(zhuǎn)不靈，償債出現(xiàn)問題。然而應(yīng)該看到的是，畢竟阿聯(lián)酋還是有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的，迪拜世界公司作為政府企業(yè)，這點(diǎn)債務(wù)應(yīng)該不存在長期無法償還的問題。還有像阿聯(lián)酋這樣逆勢進(jìn)行擴(kuò)張的國家畢竟是少數(shù)，能夠像迪拜世界公司這樣搞大規(guī)模投資的更是絕無僅有，因此在迪拜世界公司上發(fā)生的問題，不具備典型性，所以也不會(huì)出現(xiàn)大面積蔓延的局面。這樣，要引發(fā)金融危機(jī)第二波也就不太現(xiàn)實(shí)。

當(dāng)然，迪拜事件的發(fā)生畢竟對(duì)于復(fù)蘇中的世界經(jīng)濟(jì)而言是個(gè)壞消息，也會(huì)有礙于資金向新興市場流動(dòng)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)打擊也是客觀存在的，A股市場也會(huì)受到一些影響，加大調(diào)整力度。不過這畢竟只是一件偶然的事情，其影響基本是可控的。

（本文作者為申銀萬國研究所首席分析師）