去年說這個話是不是說有先見之明了？不是，去年當(dāng)時記者也在這個會議上問我，說市場是不是倒退？我說我沒有看到。為什么說沒有看到呢？就在我們?nèi)ツ曛袊C券市場年會結(jié)束的第二天中國政府發(fā)布了4萬億投資刺激計劃，推出了積極的財政政策、貨幣政策，應(yīng)該說是非常有力的應(yīng)對了在國際金融風(fēng)暴之后由于外需的繼續(xù)下降所造成的中國經(jīng)濟滑坡，這是我們看到的一年來中國經(jīng)濟蓬勃的發(fā)展。我舉這個例子是說明，證券市場在一定的意義上，在很多時候是不可預(yù)測的，所以我是不太相信對股市的短期預(yù)測，就像巴菲特說的說這個市場很高和很低的時候我還是知道的，但是其他時候我也不知道，我認為這是比較誠實的回答。

對于證券市場的前端、未來只能做大量的判斷，而證券市場的發(fā)展是跟經(jīng)濟整體的走向密切相關(guān)的?，F(xiàn)在我們已經(jīng)站在09年的年末要看2010年的證券市場的經(jīng)濟發(fā)展，我今天發(fā)言的題目是“宏觀經(jīng)濟政策的轉(zhuǎn)向和政策退出”，如果說過去一年主要的特點是我們宏觀經(jīng)濟刺激政策的推出帶來的中國經(jīng)濟快速的復(fù)蘇，我認為標(biāo)志著2010年最大的經(jīng)濟進程就將是宏觀經(jīng)濟政策的轉(zhuǎn)向。可能有人說中央還在說保持經(jīng)濟的連貫性和穩(wěn)定性，對這個話我覺得要看到中國語言的豐富性，同樣在這個標(biāo)題下面我們每個月發(fā)1、2萬億現(xiàn)代的時候，也有發(fā)3、4千億信貸的時候，都在一個標(biāo)題下，其實說的和做的對不上號也不完全是中國特色。就像剛剛有人提到的，奧巴馬剛講完了保護自由貿(mào)易，回去之后馬上給我們來一個反補貼的政策出臺。我個人認為，從現(xiàn)在開始宏觀經(jīng)濟政策的轉(zhuǎn)向不可避免，主要有這樣幾個原因。

第一個原因，我們所采取的積極的財政政策和貨幣政策，大家知道拉動經(jīng)濟增長的主要是固定資產(chǎn)投資，這樣的政策具有不可持續(xù)性，如果搞建設(shè)就能解決經(jīng)濟問題，我們經(jīng)濟學(xué)家都可以失業(yè)了，因為經(jīng)濟問題太容易解決了，這樣的政策不可持續(xù)，退出和轉(zhuǎn)向也只是時間問題，今年下半年以來貨幣政策已經(jīng)在不動聲色的進行了比較大幅度的調(diào)整，財政政策也開始發(fā)生變化。比如最近剛剛出臺的對地方財政融資平臺的限制，我覺得下一步很可能是在對新建投資項目的調(diào)節(jié)。我覺得這是第一個原因，宏觀經(jīng)濟政策轉(zhuǎn)向不可避免，是因為這樣一種擴張性的貨幣政策和財政政策。

第二個原因，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的需要。因為實踐證明在急劇擴大的時候結(jié)構(gòu)是調(diào)整不回來的，歷史上不要說改革開放30年，60年以來所有比較成功調(diào)整結(jié)構(gòu)的時候不是在經(jīng)濟高速增長采取擴張性政策的時候，擴張性政策的時候一定是急上急下不可能調(diào)整結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)情況可能還變得更嚴重。這個地方我讀一段話大家猜一下是什么時候?qū)懙?，“?年來，在快速發(fā)展中出現(xiàn)了一些突出問題，投資和消費關(guān)系不協(xié)調(diào)，部分行業(yè)盲目擴張、產(chǎn)能過剩，生產(chǎn)增長的方式轉(zhuǎn)變緩慢，能源資源消耗過大，環(huán)境污染加劇，城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展差距，和部分成員之間的收入差距繼續(xù)擴大?！爆F(xiàn)在進入十一五的最后一年，馬上準(zhǔn)備起草十二五的規(guī)劃，如果寫進去我想一個字都不用改，但是這段話正好是我們十一五計劃起草的內(nèi)容，是十一五綱要的內(nèi)容，前面的抬頭是十五期間接著我下面的這段話。所以我們回過頭來看，我們十一五要完成的和我們當(dāng)時十五所面對的問題一模一樣。要真正調(diào)整結(jié)構(gòu)，顯然在一個非常擴張性的追求速度的情況下是調(diào)整不了的。

第三個原因，為了減少損失，轉(zhuǎn)好這個彎子。就來說越早部署、越早著手損失會小、彎子越小，等到最后通貨膨脹已經(jīng)來了，形勢已經(jīng)必須要采取措施了，就像我們曾經(jīng)比如92年、93年的時候那種情況一樣，到那個時候代價不可避免，因為我們的固定資產(chǎn)投資具有持續(xù)性，去年上馬的項目、今年上馬的項目明年還要繼續(xù)投資，如果不及早的進行宏觀經(jīng)濟政策的轉(zhuǎn)向，就會帶來到需要轉(zhuǎn)的時候造成比較高的代價，這是我們過去在60年、30年發(fā)展過程中經(jīng)常看到的。

第四個原因，宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)向在2010年一定會發(fā)生，一個基本原因是因為中國有宏觀經(jīng)濟政策、刺激政策先退出的理由和原因，盡管看到昨天發(fā)表的中歐聯(lián)合聲明，是說中歐都希望這個政策能夠延續(xù)更長的時間，我想大家心里面打的主意不一樣，從邏輯上來說受金融危機沖擊最小的國家是應(yīng)該宏觀經(jīng)濟政策退出最早的國家，這是我們?yōu)槭裁纯吹?a target="_blank">澳大利亞、挪威、印度都開始轉(zhuǎn)向，中國是受這次金融海嘯沖擊，如果從金融海嘯的直接沖擊來說影響是最小的國家，而且我們經(jīng)濟成長是在整個世界經(jīng)濟復(fù)蘇當(dāng)中的一大亮點，而我們采取經(jīng)濟刺激的力度甚至超過了美國，包括我們信貸擴張的速度超過了最嚴重的美國和歐洲，因此中國工作經(jīng)濟的退出或者調(diào)整應(yīng)該先于美歐主要資本主義國家。