在中美的帶頭示范作用和努力下，哥本哈根取得成果的概率大大增加，申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，取得具有法律效應(yīng)條款的可能性為20%，取得建設(shè)性框架的可能行為80%，沒(méi)有結(jié)果的可能性為零。

流動(dòng)性充裕情況下主題投資仍將繼續(xù)。2010 年1~2 季度，主題投資將在充裕的流動(dòng)性下繼續(xù)創(chuàng)造超額收益。

哥本哈根氣候大會(huì)，只可能超預(yù)期，不可能低預(yù)期。主要原因是：

(1)由于醫(yī)改案尚未參院過(guò)會(huì)，而參院不太可能同時(shí)討論和表決醫(yī)改案和氣候案，美國(guó)參院版氣候法案拖延討論已成定局。同時(shí)，巴塞羅那大會(huì)受到非洲國(guó)家聯(lián)合抵制，哥本哈根取得成果的預(yù)期已經(jīng)降到了最低。

(2)奧巴馬訪華簽訂《中美聯(lián)合聲明》，表示雙方致力于在哥本哈根會(huì)議達(dá)成最終的法律協(xié)議，并分別量化碳減排指標(biāo)。

低碳政策暖風(fēng)仍頻吹

申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，在哥本哈根大會(huì)前后將要出臺(tái)的低碳政策將成為重要催化劑。這些待出的政策包括：新能源發(fā)展規(guī)劃，節(jié)能減排規(guī)劃，新興產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，十二五規(guī)劃，光伏上網(wǎng)電價(jià)政策，新能源汽車發(fā)展規(guī)劃，智能電網(wǎng)規(guī)劃及試點(diǎn)以及內(nèi)陸核電站項(xiàng)目啟動(dòng)等?？梢匝刂忻篮献髦骶€和電價(jià)上調(diào)主線進(jìn)行投資。

中美合作主線，重點(diǎn)選擇中美合作基礎(chǔ)廣泛的電動(dòng)車、核電、清潔煤及碳捕捉技術(shù)、智能電網(wǎng)和智能建筑五個(gè)主要領(lǐng)域。其中：

(1)電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈，看好直流永磁電機(jī)、鎳氫電池和鋰電池上游材料，推薦大洋電機(jī)、科力遠(yuǎn)、杉杉股份、江蘇國(guó)泰、西藏礦業(yè)和臥龍電氣。

(2)核電產(chǎn)業(yè)鏈，選擇壁壘高、空間大的主設(shè)備和耗材，推薦嘉寶集團(tuán)、海陸重工和東方電氣。

(3)IGCC 清潔煤發(fā)電能夠?qū)CS 成本縮減一半，將成為碳捕捉和碳封存的主要載體。推薦華光股份、海陸重工和東方電氣。

(4)智能建筑產(chǎn)業(yè)鏈，看好節(jié)能材料和建筑系統(tǒng)，推薦紅寶麗、雙良股份和泰豪科技。

電價(jià)上調(diào)電網(wǎng)受益

電價(jià)上調(diào)主線，重點(diǎn)選擇受益電網(wǎng)投資改善的智能電網(wǎng)板塊，以及受益可再生能源補(bǔ)貼的光伏和風(fēng)電板塊。其中(1)智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，推薦思源電氣、國(guó)電南瑞、榮信股份，關(guān)注深圳惠程、長(zhǎng)圓集團(tuán)。(2)光伏產(chǎn)業(yè)鏈，看好2010 年行業(yè)復(fù)蘇，推薦海通集團(tuán)(億晶光電)、天威保變、特變電工。(3)風(fēng)電行業(yè)具有防御性特征，推薦東方電氣、湘電股份和金風(fēng)科技。

(申銀萬(wàn)國(guó))