⊙記者 孫旭 ○編輯 張亦文

08年的熊市成就了債券基金的輝煌，然而在09年股市強(qiáng)勁復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)下，債基風(fēng)光不再，不僅業(yè)績(jī)大幅跑輸權(quán)益類投資產(chǎn)品，規(guī)模也不斷縮水。展望明年，市場(chǎng)人士亦沒(méi)有看到太多投資機(jī)會(huì)，明年債基的春天或?qū)⑦t來(lái)。

“瘦”了一圈

天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月18日，127只債券型基金今年以來(lái)平均漲幅僅為4.98%，開(kāi)放式股票型基金同期漲幅則為56.95%。兩者業(yè)績(jī)相差巨大。

具體來(lái)看，只能投資于固定收益類金融工具的標(biāo)準(zhǔn)債券型基金的平均凈值增長(zhǎng)率為1.13%，可參與一級(jí)市場(chǎng)新股申購(gòu)的普通債券型基金(一級(jí))平均凈值增長(zhǎng)率為4.49%，可投資于公開(kāi)發(fā)行上市的股票的普通債券型基金(二級(jí))平均凈值增長(zhǎng)率為5.44%，可見(jiàn)參與權(quán)益投資的程度決定了債券基金2009年的收益水平。

在并不理想的業(yè)績(jī)之下，債基市場(chǎng)漸失人氣。有報(bào)道稱，今年前三季度債基規(guī)?？s水過(guò)半。年初，具有可比性的83只普通債券型基金總資產(chǎn)為2600億元，而截至三季度末已經(jīng)減少到1106億元。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在上述83只債券型基金中，有78只前三季度整體處于凈贖回狀態(tài)，其中，凈贖回比率超過(guò)50%的債券型基金多達(dá)54只。

市場(chǎng)分析人士表示，“股基債基在蹺蹺板的兩端”，今年股市行情向上，避險(xiǎn)資金從債市流出，債基業(yè)績(jī)不理想，規(guī)?？s水實(shí)屬無(wú)奈，卻也在意料之中。

春天或遲來(lái)

對(duì)于明年的債基市場(chǎng)，多數(shù)分析人士亦認(rèn)為乏善可陳。華夏基金固定收益投資總監(jiān)楊愛(ài)斌表示，雖然債券投資市場(chǎng)最困難的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，但2010年也還未看到太多投資機(jī)遇。他認(rèn)為，利率市場(chǎng)明年不會(huì)帶來(lái)比較高的回報(bào)，需要足夠的耐心等待經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的信號(hào)出現(xiàn)、等待新一輪加息政策的到來(lái)。

南方基金在近期發(fā)布的2010年債券投資策略報(bào)告中亦表示，高失業(yè)率和低通脹率將使美聯(lián)儲(chǔ)在2010年內(nèi)加息可能性較低，而出于對(duì)熱錢流入的擔(dān)心，中國(guó)的貨幣政策將主要依賴數(shù)量手段而非價(jià)格手段，加息的可能性同樣較小。

整體上看，市場(chǎng)普遍將債基的“春分日”定位于明年下半年。上述分析人士表示，目前通脹預(yù)期正在逐漸形成中，預(yù)計(jì)明年下半年將達(dá)到高點(diǎn)。如果央行加快貨幣政策正?；M(jìn)程，遏制通脹預(yù)期，債券市場(chǎng)或能見(jiàn)底，孕育新投資機(jī)會(huì)。

國(guó)海富蘭克林基金在其2010年投資策略報(bào)告中預(yù)測(cè)，CPI同比將在2010年中觸頂?；趯?duì)CPI 倒U 型走勢(shì)的判斷，以及上半年熱錢流入形勢(shì)的判斷，來(lái)年利率市場(chǎng)的機(jī)遇更多來(lái)自于下半年。 倒U 型走勢(shì)