信貸之手

10萬(wàn)億元的天量信貸，能把中國(guó)的經(jīng)濟(jì)“繁榮”維持多久？這是“反彈派”與“復(fù)蘇派”爭(zhēng)論的焦點(diǎn)所在。

10萬(wàn)億元是非常態(tài)，但更重要的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)如果長(zhǎng)期有賴于信貸支撐，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景，又將如何？

在后金融危機(jī)年代的“元年”，凱恩斯主義又回到了舞臺(tái)的中央，“看不見(jiàn)的手”或許是西方擅長(zhǎng)所在，但如果論起“看得見(jiàn)的手”的藝術(shù)，恐怕全世界也沒(méi)有能出中國(guó)之右者。

一年之間，中國(guó)這支“看得見(jiàn)的手”，至少價(jià)值十萬(wàn)億元。天量信貸之下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)紅火異常，甚至一不經(jīng)意，便會(huì)忘記這還是世界金融海嘯過(guò)后的第一年。但天量信貸與經(jīng)濟(jì)刺激的麻煩與擔(dān)憂也隨之而來(lái)，銀行，艱難的選擇已經(jīng)在這一年，開(kāi)始擺在面前。

躊躇的政策

雖然中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確，明年將繼續(xù)適度寬松的貨幣政策不變，但央行稱，將根據(jù)新形勢(shì)新情況著力提高政策的針對(duì)性和靈活性，重點(diǎn)把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，把握好貨幣信貸增長(zhǎng)速度。

與2009年致力于經(jīng)濟(jì)刺激不同的是，2010年央行貨幣政策既要保增長(zhǎng)，但也必須關(guān)注通貨膨脹。因此“靈活”調(diào)整就成為題中之義。

“我們估計(jì)明年一季度仍舊會(huì)有一波放貸高峰?！痹蜚y行經(jīng)濟(jì)師李煒表示。

他所說(shuō)的理由是，2009～2010年期間的4萬(wàn)億元投資計(jì)劃，由中央政府新增預(yù)算支出所承擔(dān)的總共只有1.18萬(wàn)億元。但在經(jīng)過(guò)了2009年將近10萬(wàn)億元的信貸潮后，大部分投資計(jì)劃都已在啟動(dòng)階段，而2010年仍需有后續(xù)貸款支撐。另外，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，企業(yè)的貸款需求也開(kāi)始恢復(fù)。

而對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，一季度本來(lái)就是沖擊季節(jié)，再加上憂慮明年信貸政策有變，更是有沖刺動(dòng)力。

但李煒預(yù)計(jì)，在一季度之后，這種高峰將會(huì)有所回落。

現(xiàn)在的問(wèn)題是，信貸政策會(huì)在何時(shí)以何種方式調(diào)整？

“最關(guān)鍵的是通脹問(wèn)題。如果明年物價(jià)上漲太快，說(shuō)不定政策風(fēng)向很快就變。建設(shè)銀行某人士對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示。由于信貸增長(zhǎng)對(duì)通脹會(huì)有助長(zhǎng)作用，因此他預(yù)期明年央行的信貸政策會(huì)是“前松后緊”。

這種預(yù)期并非一家之言。記者采訪的多家商業(yè)銀行均表示，預(yù)計(jì)2010年一季度的新增信貸數(shù)不會(huì)亞于今年，普遍的預(yù)期是2010年二季度政策就會(huì)有所收緊。

如此判斷的理由之一是，根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，明年要“保持投資適度增長(zhǎng)，重點(diǎn)用于完成在建項(xiàng)目，嚴(yán)格控制新上項(xiàng)目”，而2010年一季度中在建項(xiàng)目的貸款發(fā)放還是重點(diǎn)，因此要保證貸款供給。

而李煒則預(yù)計(jì)央行將在2010年一季度末至二季度兩次上調(diào)基準(zhǔn)利率?！凹酉⑹菫榱酸尫乓种?a href="http://m.laredo.cc/topic/news/tongzhang/index.shtml" target="_blank">通脹預(yù)期的信號(hào)。我們預(yù)計(jì)2010 年 CPI 平均增幅將為3.5%。” 年 CPI

而商業(yè)銀行人士則認(rèn)為，最為嚴(yán)厲的措施有可能是，監(jiān)管層可能會(huì)重新使出按季調(diào)控的手段。2008年，監(jiān)管部門要求各家商業(yè)銀行必須“按季度”來(lái)統(tǒng)籌規(guī)劃自家銀行的信貸進(jìn)度。當(dāng)時(shí)，銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行的要求是，按全年增速不超15%計(jì)算，各季投放比例分別為總量的35%、30%、25%、10%。而在此前基本都是“按年”來(lái)計(jì)劃信貸進(jìn)程。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委則預(yù)計(jì)，2010年的經(jīng)濟(jì)政策將頗為躊躇。一季度較為強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能使刺激政策有退出跡象，但二季度隨即開(kāi)始的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回調(diào)，可能使得政策制定者再次觀望。

新挑戰(zhàn)

除了政策風(fēng)向不定之外，商業(yè)銀行也將面臨著眾多的新挑戰(zhàn)。

經(jīng)過(guò)超常規(guī)發(fā)放貸款的2009年之后，多家銀行的資本充足率已經(jīng)開(kāi)始吃緊，這將直接影響到2010年的貸款發(fā)放。

2009年三季報(bào)顯示，招行、浦發(fā)、深發(fā)展和華夏銀行核心資本充足率分別為6.61%、6.76%、5.2%和6.83%，均低于7%的監(jiān)管要求。光大證券預(yù)測(cè)，2010年銀行業(yè)需要通過(guò)股權(quán)融資解決的資本金缺口大約在2150億元。

而目前市場(chǎng)對(duì)于銀行再融資反應(yīng)過(guò)激，銀行再融資計(jì)劃能否順利實(shí)施，仍是個(gè)問(wèn)題。而這也將影響到各銀行的信貸計(jì)劃。

另外，2010年商業(yè)銀行也將面臨新的信貸管理辦法挑戰(zhàn)。

銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，明年將要認(rèn)真落實(shí)《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》(已出臺(tái))、《項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引》(已出臺(tái))、《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》和《個(gè)人貸款管理暫行辦法》。

例如《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)要求，凡單筆金額超過(guò)項(xiàng)目總投資5%或超過(guò)500萬(wàn)元的，應(yīng)采用貸款人受托支付方式。即貸款人將貸款資金通過(guò)借款人賬戶支付給借款人交易對(duì)手。

《辦法》打破了銀行內(nèi)奉行多年的“實(shí)貸實(shí)存”，取而代之的是 “實(shí)貸實(shí)付”。“實(shí)貸實(shí)付”改變了銀行的對(duì)公存款業(yè)務(wù)擴(kuò)張模式，傳統(tǒng)的擴(kuò)張路徑是依靠對(duì)公貸款派生對(duì)公存款，但辦法出臺(tái)后這一模式將不再適用，如何尋求新的信貸增長(zhǎng)模式也就成為商業(yè)銀行需要考慮的新課題。 “

另外，銀監(jiān)會(huì)也加強(qiáng)了對(duì)商業(yè)銀行信貸騰挪術(shù)的監(jiān)管。

近期發(fā)布的《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)信托公司主動(dòng)管理能力有關(guān)事項(xiàng)的通知(討論稿)》規(guī)定，“信托公司不得將銀行理財(cái)對(duì)接的信托資金用于投資理財(cái)資金發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)。”這意味著銀行的信貸騰挪渠道可能就此終止。

為了騰出信貸額度，近幾年，商業(yè)銀行頻頻通過(guò)信貸理財(cái)產(chǎn)品，將原本在表內(nèi)的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到銀行的表外，以規(guī)避監(jiān)管。普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，公開(kāi)披露發(fā)行規(guī)模的銀信合作理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模達(dá)7594億元。

而今，這個(gè)騰挪渠道也被監(jiān)管，商業(yè)銀行在明年信貸可調(diào)整空間就更少了。

最新版本的2010年信貸規(guī)模量是7.5萬(wàn)億元，相較今年的將近10萬(wàn)億元，一語(yǔ)而貫之，如2009年般的好日子一去不復(fù)返了。