Morningstar晨星(中國)研究中心 鐘恒

從目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和市場(chǎng)環(huán)境來看，全球各經(jīng)濟(jì)體的確有走出衰退的趨勢(shì)，但不能排除此過程中出現(xiàn)反復(fù)，而投資者心態(tài)也會(huì)隨之變化，且目前估值水平不算便宜，對(duì)敏感性數(shù)據(jù)反映會(huì)變大，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)增大。從到目前投資環(huán)境來說，有意的投資者仍然可適度參與QDII投資，但對(duì)于短期資金來說，投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)較2009年上半年要大很多，而對(duì)中長期資金來說仍然可期待QDII會(huì)帶來較好的收益。從選擇品種的角度看，筆者仍然建議投資者選擇投資覆蓋范圍較為廣泛的QDII，例如屬于晨星環(huán)球大型均衡型和亞太區(qū)等。原因是 QDII的作用是為分散單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)分享世界各地經(jīng)濟(jì)成果和股票市場(chǎng)的收益，尤其以環(huán)球市場(chǎng)為投資對(duì)象的QDII可更靈活地把握全球在復(fù)蘇過程中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。相反，集中投資于單一市場(chǎng)的QDII基金(如中國香港股市)的分散系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)效果較為有限，尤其近年港股與A股市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度大幅提升。例如屬2009年三季度，受A股拖累，香港各股指表現(xiàn)弱于全球其它主要市場(chǎng)；同期屬于晨星中國股票的QDII表現(xiàn)也明顯遜于其它類別的QDII。具體操作中，筆者建議投資者在適度參與的同時(shí)無需急于一次性買入，可分批申購以控制市場(chǎng)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，如果把海外投資作為組合的長期配置對(duì)象也可以定投方式進(jìn)行投資。

此外，據(jù)悉已有數(shù)家基金公司正準(zhǔn)備引入海外指數(shù)，推出跨境ETF，這對(duì)投資者有一定的吸引力，起碼投資者能直接進(jìn)入看好的市場(chǎng)，而不是被動(dòng)地接受基金經(jīng)理配置的市場(chǎng)。然而，筆者也想籍此提醒投資者此類QDII對(duì)投資者對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的把握以及在不同市場(chǎng)間的配置有較高要求。由于國內(nèi)投資者在了解海外市場(chǎng)和資產(chǎn)配置的能力方面相對(duì)比較薄弱。若投資者希望通過對(duì)跨境ETF產(chǎn)品投資海外市場(chǎng)就需要提高自己在資產(chǎn)配置方面的能力，主動(dòng)了解海外市場(chǎng)和國際經(jīng)濟(jì)的動(dòng)向的同時(shí)，也需要加強(qiáng)投資者與基金公司或基金經(jīng)理之間在經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)甚至資產(chǎn)配置上的交流。最后，如果投資者對(duì)捕抓市場(chǎng)沒有把握，但又長期看好各指數(shù)代表的經(jīng)濟(jì)增長，那么定投長期投資指數(shù)QDII也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。