每經(jīng)記者 鞏萬龍 發(fā)自深圳

融資融券和股指期貨即將推出，當(dāng)坊間將關(guān)注焦點(diǎn)放在券商身上時(shí)，殊不知，基金公司也是不容忽視的另一主戰(zhàn)場。由于交易所基金(ETF、LOF和封基)可作為融資融券和股指期貨抵押保證金及現(xiàn)貨的工具，有券商分析人士指出，融資融券和股指期貨推出后，基金公司將是做空機(jī)制的第二戰(zhàn)場。

記者注意到，2010年剛剛開始，在去年實(shí)現(xiàn)大擴(kuò)容的交易所基金依舊馬力十足，多只ETF和LOF產(chǎn)品相繼問世。

交易所基金擴(kuò)容可期

在股指期貨和融資融券兩大做空機(jī)制2010年面世之前，新基金品種向場內(nèi)轉(zhuǎn)移。2009年，易方達(dá)、博時(shí)、嘉實(shí)、南方、工銀、銀華、建信、海富通、廣發(fā)和鵬華等公司的指數(shù)產(chǎn)品都選擇在場內(nèi)交易，指數(shù)基金變身ETF和LOF產(chǎn)品，甚至設(shè)計(jì)為分級產(chǎn)品上市交易，這與前幾年開放式指數(shù)基金不上市交易的現(xiàn)象形成鮮明對比，

回顧2009年全年，大盤藍(lán)籌股集中的指數(shù)都被開發(fā)出ETF或LOF基金產(chǎn)品，包括深滬300指數(shù)基金、中證100、上證超級大盤和中證基本面50指數(shù)全面出爐。而融資融券的標(biāo)的也主要為大盤藍(lán)籌股。

元旦剛過，基金公司仍在不遺余力地上馬ETF產(chǎn)品。日前，易方達(dá)上證中盤ETF和聯(lián)接基金獲準(zhǔn)發(fā)行，這將是A股第一只跟蹤中盤指數(shù)的基金及其聯(lián)接基金。此外，申萬巴黎滬深300價(jià)值也于近期獲批，而鵬華中證500(LOF)、寶盈中證100和大成中證紅利指數(shù)產(chǎn)品則正處于募集發(fā)行期。

“交易所基金可以抵充保證金，包括ETF、LOF和封基在內(nèi)，這將促使交易所基金大發(fā)展，增加交易所基金規(guī)模，目前中國基金業(yè)只有8%左右的基金集中在交易所體系，交易所基金具備較大發(fā)展空間，當(dāng)下在交易所基金開拓方面占優(yōu)勢的基金公司將受益。申銀萬國證券信托行業(yè)孫健認(rèn)為。

也就是說，融資融券推出之后，對融資融券有介入意向的投資者可以先申購ETF和LOF指數(shù)基金等交易所基金，以基金做抵押保證金來融資或融券，這將引發(fā)ETF和LOF產(chǎn)品規(guī)模申購份額大增。

在孫健看來，如果將券商看做是兩大做空機(jī)制的第一戰(zhàn)場，那么基金公司將是融資融券的第二戰(zhàn)場。

不過，基金公司如何參與股指期貨這種做空機(jī)制，有多大資金做，這些都未確定，基金合同中也沒有詳細(xì)說明。

券商股將間接受益

基金公司今年ETF、LOF和封基等交易所基金大擴(kuò)容后，資產(chǎn)規(guī)?？隙〞蠓黾?，交易所基金占比較高的基金公司利潤也必將大大提高，參股基金公司的券商股將重新進(jìn)行資產(chǎn)重估。

據(jù)申銀萬國分析師孫健統(tǒng)計(jì)，以2009年上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算，國元證券持股41%的長盛對公司凈利潤貢獻(xiàn)高達(dá)18.88%，而長盛擁有交易所基金占資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)54.88%，包括長盛同慶、長盛同智、基金同益和基金同盛四只產(chǎn)品上市交易；博時(shí)和招商兩家公司對招商證券利潤貢獻(xiàn)總計(jì)約21.83%，這兩家公司的交易所基金占資產(chǎn)規(guī)模分別為17.97%和19.48%；光大證券持股25%的大成對其利潤貢獻(xiàn)約11%，而大成擁有交易所基金占資產(chǎn)規(guī)模約23.86%。

隨著股指期貨和融資融券確定之后，屆時(shí)創(chuàng)新產(chǎn)品也將暴增，基金公司資產(chǎn)規(guī)模又一次革命性增加，ETF、LOF、創(chuàng)新封基和創(chuàng)新指數(shù)分級產(chǎn)品都將大規(guī)模出現(xiàn)。

銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰表示，在融資融券和股指期貨創(chuàng)新的推動(dòng)下，交易所體系基金規(guī)模中短期之內(nèi)有可能獲得較大規(guī)模的增長，有望從2009年9月底的1300億元增長到1萬億元左右。同時(shí)，一些創(chuàng)新型的基金產(chǎn)品也從中應(yīng)運(yùn)而生，2009年比如指數(shù)型基金迎來了前所未有的擴(kuò)容，分級基金和聯(lián)接基金也隨即出現(xiàn)。

最近，沉寂已久的券商股連續(xù)大漲，大型券商股中信證券、光大證券、海通證券和招商證券等漲幅居前。