《紅周刊》特約 應(yīng)健中

2009年最后一個(gè)交易日結(jié)束后的幾個(gè)小時(shí)，三部門宣布從2010年1月1日起，對(duì)個(gè)人限售股上市征收20%的個(gè)人所得稅。機(jī)構(gòu)報(bào)告對(duì)2010年可能出臺(tái)的股市新政所做的各種假設(shè)墨跡未干，惟獨(dú)沒(méi)想到這條對(duì)潛伏在IPO之前的暴富一族的贏利抽頭兩成的股市新政。

于是，對(duì)沒(méi)想到的出臺(tái)新政開(kāi)始了解讀，解讀的一致傾向竟然說(shuō)這是新年的第一個(gè)利多。說(shuō)政策力推股市的有之，說(shuō)緩和限售股對(duì)市場(chǎng)沖擊的也有之，說(shuō)對(duì)中小板和創(chuàng)業(yè)板特大利多的更有之……但在我的眼中，這條新政怎么讀都是利空，咱不說(shuō)有多利空，但至少讀不出利多來(lái)。

對(duì)大小非、大小限這部分巨額盈利征稅，相信會(huì)得到大多數(shù)人的擁護(hù)。但對(duì)市場(chǎng)資金面帶來(lái)的影響是好是壞，那是另一回事。如果對(duì)一大批暴富起來(lái)的資本人物不征稅，他們套現(xiàn)出來(lái)的錢會(huì)干什么？買房、買車、買奢侈品、買股票、做PE……這錢要么留在股市和投資市場(chǎng)，要么進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域。但現(xiàn)在國(guó)家對(duì)接下來(lái)套現(xiàn)的巨額盈利抽頭20%之后，這部分真金白銀就進(jìn)入了國(guó)庫(kù)，要么變成了巡航導(dǎo)彈保家衛(wèi)國(guó)，要么變成了抗震救災(zāi)資金，要么變成了警察的薪金維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，要么……歸根到底一句話——這錢離開(kāi)了投資市場(chǎng)、離開(kāi)了股市。這么看來(lái)，對(duì)股市而言，您能說(shuō)這是利多嗎？

現(xiàn)在分析師們一廂情愿地認(rèn)為，對(duì)暴富的大小限課稅有利于市場(chǎng)的穩(wěn)定，這話太牽強(qiáng)了，如果給您一個(gè)賺1個(gè)億、但需要交20%稅的機(jī)會(huì)，您愿意嗎？相信沒(méi)有一個(gè)是不愿意的，能繳稅說(shuō)明您賺大錢了。所以，套現(xiàn)的沖動(dòng)依舊，我們不能以散戶之心去度大戶們之腹。

稅收的功能就是平衡各種利益關(guān)系，對(duì)限售股征稅是一件利國(guó)利民的好事。但對(duì)股市而言，卻說(shuō)不上是個(gè)利多的題材。而且，這個(gè)題材的集中兌現(xiàn)并不是在當(dāng)下，由于限售股的時(shí)限為1至3年，而啟動(dòng)IPO是在2009年的7月，所以，真正大規(guī)模實(shí)施解禁的時(shí)間是在2010年的下半年以后。今年IPO的重頭戲集中在創(chuàng)業(yè)板和中小板上，源源不斷地將中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)送上資本市場(chǎng)的舞臺(tái)，在批量造富的同時(shí)，國(guó)家又多了一個(gè)主要的稅收來(lái)源，這才是未來(lái)若干年中中國(guó)資本市場(chǎng)的主流。