吳玥

隨著上周末股指期貨和融資融券獲批消息的出臺(tái)，本周一，封基板塊跳空高開(kāi)，隨后幾個(gè)交易日，盡管滬深股指受存款準(zhǔn)備金率上調(diào)影響出現(xiàn)大幅回落，但封基板塊卻依舊維持高位盤(pán)整，強(qiáng)勢(shì)絲毫不減

一直以來(lái)，歲末年初都是封基分紅行情引爆的時(shí)節(jié)，然而，2010年初，分紅行情尚未至，股指期貨消息卻引爆了封基板塊。

新年首個(gè)交易周，封基板塊即表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性。當(dāng)周上證綜指下跌2.48%，而全部封基加權(quán)平均價(jià)格漲幅為0.37%，明顯強(qiáng)于指數(shù)表現(xiàn)。盡管34只封基中僅3只取得凈值正增長(zhǎng)，但卻有18只獲得二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格正增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士表示，正是受到股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)即將獲批的傳聞，才支撐了封基二級(jí)市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

多家券商報(bào)告均指出，下階段折價(jià)率排名靠前的封基尤其是目前大幅折價(jià)的杠桿型基金，由于股指期貨的出臺(tái)可能大幅縮窄其折價(jià)率，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。

傳統(tǒng)封基雙重利好2009年封閉式基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)僅次于開(kāi)放式指數(shù)型基金，優(yōu)于主動(dòng)管理的開(kāi)放式權(quán)益類(lèi)基金。傳統(tǒng)封閉式基金加權(quán)平均價(jià)格漲幅達(dá)到84.44%，主要是來(lái)自于凈值收益與折價(jià)率下降的雙重推動(dòng)，其中基金凈值的累計(jì)收益為62.83%，而折價(jià)率則由年初的27.78%下降到年底的19.32%。

長(zhǎng)城證券認(rèn)為，封閉式基金的利好主要來(lái)自于股指期貨的推出，一方面將推高滬深300指數(shù)成份股的溢價(jià)水平，而封閉式基金大部分是大盤(pán)藍(lán)籌風(fēng)格，封閉式基金將直接受益，折價(jià)率短期有下降的需求；另一方面，股指期貨正式推出后，套利機(jī)制的存在將使封閉式整體折價(jià)率維持在較低水平，這種預(yù)期有可能提前反映到價(jià)格中。此外，年度分紅預(yù)期也限制了折價(jià)率的上升空間?；趯?duì)A股市場(chǎng)仍將震蕩上行的判斷，長(zhǎng)城證券交易投資者可繼續(xù)持有或逢低關(guān)注基金裕陽(yáng)、基金裕隆、基金漢興、基金興華、基金天元、基金科瑞。

山西證券則建議風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者配置折價(jià)率較高、基金到期日較長(zhǎng)、資產(chǎn)配置能力較強(qiáng)的封閉式基金。此外，由于封閉式基金交易靈活，部分投資能力較強(qiáng)的投資者可以進(jìn)行波段操作，規(guī)避其下跌風(fēng)險(xiǎn)。

杠桿指基新“支點(diǎn)”創(chuàng)新型封閉式基金方面，長(zhǎng)城證券表示，股指期貨將使其同樣受益，其中，大成優(yōu)選的折價(jià)率有望顯著下降；瑞福進(jìn)取、長(zhǎng)盛同慶B和瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)在股市上行周期中，受杠桿推動(dòng)或?qū)⒂懈玫氖袌?chǎng)表現(xiàn)，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者階段性關(guān)注。

國(guó)信證券則指出，對(duì)于杠桿基金而言，股指期貨的推出有望進(jìn)一步激發(fā)其杠桿效用，為其提供新的投資支點(diǎn)，投資者可重點(diǎn)關(guān)注瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，雖然滬深300指數(shù)在2009年12月僅上漲1.82%，但瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)當(dāng)月二級(jí)市場(chǎng)漲幅達(dá)到9.27%，溢價(jià)率最高升至15.14%。浙商證券分析認(rèn)為，瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)估值水平提升的原因有二：一是股指期貨的推出會(huì)刺激大盤(pán)藍(lán)籌股及滬深300指數(shù)的大幅走強(qiáng)，必然會(huì)導(dǎo)致遠(yuǎn)見(jiàn)的凈值大幅增長(zhǎng)，高杠桿性將得以體現(xiàn)；二是在股指期貨業(yè)務(wù)推出以后，投資者可以利用股指期貨對(duì)沖遠(yuǎn)見(jiàn)凈值的下行風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而在股指上行時(shí)獲取一定的超額收益。去年12月的階段性上漲之后，瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格首次接近其1.2元的估值，如果市場(chǎng)風(fēng)格能夠在融資融券、股指期貨推出的預(yù)期下順利轉(zhuǎn)換，瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)的溢價(jià)水平有望得以維持。