證券時報記者 游 石

本報訊 機構(gòu)投資者將成為股指期貨參與主體。上周末，中國金融期貨交易所發(fā)布相關(guān)規(guī)則，初步明確了機構(gòu)投資者的準入條件。

根據(jù)此次發(fā)布的《股指期貨投資者適當性制度實施辦法(試行)》和《股指期貨投資者適當性制度操作指引(試行)》兩文件征求意見稿，法人投資者分為一般法人和特殊法人。其中，特殊法人包括證券公司、基金公司、合格境外機構(gòu)投資者，以及須經(jīng)監(jiān)管機構(gòu)或者主管機關(guān)批準才能參與股指期貨交易的其他法人。除此以外的一般法人，必須符合凈資產(chǎn)不低于100萬元、保證金賬戶可用資金余額不低于50萬元、具有相應(yīng)的決策機制和操作流程等硬性條件。

長城偉業(yè)期貨總裁袁小文表示，股指期貨投資者適當性制度是根據(jù)實際情況制定的標準，對普通投資者而言，或有不少人認為準入門檻設(shè)置得太高。但對于機構(gòu)來說，50萬資金、100萬凈資產(chǎn)這些條件實際上很容易達到。相信市場上機構(gòu)投資者都比較成熟，參與股指期貨會有自己的判斷。

南華期貨總經(jīng)理羅旭峰表示，股指期貨主要針對機構(gòu)投資者，門檻并不是問題。估計證券市場上有實力做股指期貨的客戶約占3%左右，當中對股指期貨感興趣的專業(yè)投資者可能會先行入市。

數(shù)據(jù)顯示，在美國股指期貨市場上，機構(gòu)投資者占比高達90%左右；香港股指期貨市場上，恒生指數(shù)期貨個人投資者比重達到30%，海外機構(gòu)投資者為41%，但小盤恒生指數(shù)期貨個人投資者的比重達到67%。

分析人士認為，滬深300股指期貨入市門檻50萬元，做一手保證金約15萬元，如此設(shè)計一方面是助于防范風險，另一方面也為了從推出初始，就形成較為合理的市場參與結(jié)構(gòu)，提高股指期貨運行效率。

據(jù)了解，目前基金、券商參與股指期貨的框架已大致完成，將于近期公布，保險公司參與以及銀行特別結(jié)算的相關(guān)規(guī)則，也在協(xié)調(diào)當中。其中來看，基金管理公司將以中金所交易會員的身份直接參與股指期貨，通過銀行結(jié)算；券商以自營及集合資產(chǎn)管理方式參與，但不能開展專門投資于股指期貨的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；銀行進行股指期貨特別結(jié)算，業(yè)內(nèi)稱相關(guān)規(guī)則草案主要內(nèi)容已經(jīng)成型，但因有城商行對股指期貨表示興趣，草案在“全國性商業(yè)銀行”的界定范圍上還需進行討論。