證券時報記者 李???? 方 麗

本報訊 近日，證券時報記者從深圳、廣州、上海多家陽光私募了解到，陽光私募參與股指期貨目前主要目的在于套保，其投資期指的倉位一般不超過10%，而且，為了避免游資的瘋狂炒新，陽光私募在股指期貨推出之初將以觀望為主、實(shí)際參與的概率很小。

“我們參與股指期貨的主要目的是對沖風(fēng)險，鎖定業(yè)績?！鄙钲谝患宜侥颊崎T人透露，盡管旗下的產(chǎn)品暫時不會參與股指期貨，但他們早就設(shè)計好了產(chǎn)品方案：投資股指期貨的上限是倉位的10%，一般不“打滿”，只用10%中的1/3-1/2的資金投資期指，覆蓋持倉資金的50%來對沖風(fēng)險。據(jù)了解，該私募在2007年做過四五個月的股指期貨模擬盤操作，在高峰期的1個多月里，資產(chǎn)從100萬增加到2000多萬元?！暗M盤和實(shí)際操作的做法大有不同，產(chǎn)品還是暫時觀望吧，先拿自己的錢練練手。

實(shí)際上，陽光私募對股指期貨態(tài)度謹(jǐn)慎的原因之一是“股指期貨對于市場還是個新鮮東西，沒有實(shí)際的業(yè)績給投資人看，很難發(fā)行產(chǎn)品”。上海一家陽光私募表示，股指期貨的細(xì)則還沒有完全出臺，投資者對這一做空工具的實(shí)際效果也沒有直觀認(rèn)識，所以，“還是再等等看”

廣州一家陽光私募對股指期貨表現(xiàn)出冷淡。“如果我有50億資金，我可能會參與股指期貨，但現(xiàn)在不會考慮?！彼忉屨f，在極端市場情況下，若來不及減倉時，可以通過股指期貨迅速降低倉位，而市場猛漲時同樣能起到迅速提高倉位的作用，不過他所管理的資金規(guī)模不到10億元，股指期貨對業(yè)績貢獻(xiàn)度很小。事實(shí)上，規(guī)模偏小的陽光私募實(shí)力較弱，參與股指期貨的“籌碼”不足，這是私募不太熱衷的一個原因。此外，從海外的經(jīng)驗(yàn)來看，在有股指期貨的環(huán)境下，獲得超額收益主要還是靠精選個股，而股指期貨只是為投資增添了“一碟小菜”，該私募表示，“我更看重股指期貨在穩(wěn)定業(yè)績方面的作用，它只作為輔助投資的手段，一般不考慮用期指做套利?！?

由于上述謹(jǐn)慎心態(tài)，大部分陽光私募沒有實(shí)質(zhì)性的動作。雖然股指期貨最快上半年就可以入市，但現(xiàn)在還鮮有私募和信托商量修改產(chǎn)品合同的事宜，深圳一位私募表示，如果要修改信托合同，需要經(jīng)過通知所有客戶、等候監(jiān)管層審批等流程，時間恐怕趕不上股指期貨的開閘。“與其倉促上陣，不如等股指期貨運(yùn)行一段時間后再進(jìn)入?！痹撍侥纪瑫r透露，陽光私募雖然靈活，但畢竟是信托資金，“穿鞋的比不上赤腳的”，在股指期貨推出初期，“市場上最瘋狂的肯定是炒權(quán)證發(fā)起來的那批游資。”