⊙東方證券 潘敏立

新股發(fā)行改革研討會

上周末，新股發(fā)行體制改革研討會在上海召開。本次會議由中國證券業(yè)協(xié)會、上海證券交易所及深圳證券交易所聯(lián)合舉辦，旨在充分探討新股發(fā)行體制改革相關熱點問題，進一步完善發(fā)行價格形成機制與股票承銷制度。據悉，本次大會有300余人參加，其中有16人上臺作主題發(fā)言。

上市公司高發(fā)行價、高發(fā)行市盈率、超高的募集資金的“三高”現(xiàn)象是目前新股發(fā)行中普遍存在的情況，市場參與者對此也頗多看法。

對于市場盛傳的“證監(jiān)會已暫停新股審批”一說，一位與會的監(jiān)管層人士表示，“從沒停止過新股審批?！彼硎荆袌龌切鹿砂l(fā)行制度改革的既定方向，是不會改變的，“行政化角色將隨著市場的成熟逐漸褪色”。

在去年12月和今年1月新股大量超速發(fā)行之后，特別是在中國西電上市首日跌破發(fā)行價之時，新股發(fā)行改革研討會是令市場期待的，但似乎并未傳出新意，令人遺憾。

日周月線三線合一

上周五的收盤指數極具意義，是日線、周線和月線三線合一的收盤指數。

從日線圖上來看，滬指在連續(xù)快跌后有企穩(wěn)跡象，量能開始萎縮，已連續(xù)三個交易日停留在千億元下方。同時，從周線擺動指標來看，目前也已經從中位走向低位躺底。上周五，盤中股指曾經有一度接近了快速發(fā)散的5天均線，但還是沒有把握住，并脫離了3000點整數關口。在這里構筑的小平臺，究竟是換擋下跌平臺，還是企穩(wěn)平臺，下周初就會見分曉。

從周線圖上來看，上周下跌了4.45%，續(xù)寫了四周連陰的組合。這根周陰線，它脫離了前期的周K線整理平臺，重心開始明顯下移。上月的月線，是2010年的第一根月線。它幾近光頭光腳，在艱難開局后，預示著2010年是一個小年。當滬指在一月份下跌了8.78%以后，市場的心態(tài)已發(fā)生了很大的轉變，由盲目樂觀轉向謹慎悲觀。

立春之前可以滿倉

上期本欄曾經提到過，對于這一段震蕩，我們曾經等了很久，同時認為建倉的機會已經逐漸顯現(xiàn)，并建議大家在2900—3100點一帶大膽介入，建立半倉頭寸。并且應首選大盤指標股，如中國銀行、中國建筑。并認為大寒已過，可以準備年貨了。

在上周的震蕩之后，股指果然從3100點一線下跌至2900點，如按計劃，我們也順利地開倉至半倉，在下跌中逐漸建倉是需要一些勇氣的，但也包含著許多樂趣。當股指跌穿3000點，本周初還可能震蕩的格局下，我們認為，在本周初至立春前，應大膽地將倉位加至滿倉。

“左側交易法”與

“右側交易法”

從交易手法上來看，目前市場中較為流行的是右側交易法。這是一種相對交易法，也就是認為目前的價格只是一個基數，如果判斷未來有更高的價格，那么不管現(xiàn)在是如何定位，則都可以買入在未來上升的趨勢中拋出。反之，則應該減倉或者空倉。

這種方法，在單邊趨勢中可以用得相當廣泛，但如果是在平衡趨勢里，就應該盡量少用。因為一旦趨勢明朗，往往在區(qū)間內已走掉了一大半，那時再去建倉或減倉，均已過中場或為時過晚所剩無幾。同時，右側交易也是一種跟隨操作法，本身就不是一種主觀交易。當某些時候，對一些價格已經了解清楚之后，特別是在平衡趨勢里，就應該候低采用“左側交易法”。

它的宗旨是，絕對價格交易法。當認為，某一價格已相當合理時，就可以先建半倉，接下來再候低分級一路買下去，直至滿倉。隨后，堅定持有，等待價格的回穩(wěn)。它是一種提前于企穩(wěn)前在快跌的后段建倉和滿倉的操作手法。

滿倉大盤指標股

細想一下，這波滬指跌到3000點下方，是有其特殊背景的，確實是來之不易。在全球股市期市動蕩、在加息和加稅傳聞不斷、在央行收緊銀根、在大小非大小限拋售、在保險資金基金減倉、在新股加速發(fā)行和上市的背景下，股指才跌跌撞撞帶著傷痕地掉到3000點下方，才有一家新股上市首日就跌破發(fā)行價。在諸多利空的綜合作用下，才有這樣的回跌，故大家要珍惜這一好不容易跌出來的機會。

一月股市就這樣黯淡收場了，二月股市首日就有首批28家創(chuàng)業(yè)板個股限售部分上市，同時本周合計還會有12家新股發(fā)行，在這種背景下，股指再度震蕩的概率極大。但由于利空均為已知，此時此刻就應成為我們在建半倉的基礎上再候低加倉的最佳時機。

本周我們的交易策略是：在立春之前完成“左側有計劃的交易”，備足年貨，直至滿倉，迎接新年。這也許是2010年第一次“吃飯”行情的買入段，品種上，依然以4.4元以下的超級大盤指標股為首選，如中國銀行、中國建筑。