劉 洋

上周五，我因?yàn)?a target="_blank">股指期貨而加班，晚上和同事一同打的從浦東回虹口。

或許是因?yàn)槲覀冋劦搅似谪浀脑?，的哥在我的同事下車后，便問我：“兄弟，做期貨的？”接著又問：“股票指?shù)期貨怎么參與？聽說有50萬的門檻？”

我吃驚于的哥對股指期貨的準(zhǔn)確用詞，便仔細(xì)看了一下他，估計(jì)其至少有五十歲出頭。

我向的哥簡要介紹了一下股指期貨的投資者適當(dāng)性制度。的哥非常認(rèn)同“兩個適當(dāng)”，即把適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)娜?。的哥說：“期貨是不好隨便參與的，當(dāng)年我在國債期貨上輸光了所有的錢?！鳖D了一下，他又說：“那時你應(yīng)該還在上大學(xué)吧。1995年時，我跟風(fēng)跟錯了，跟了萬國那邊，結(jié)果100多萬都輸?shù)袅恕?/p>

出租車在我住的樓下停十多分鐘了，的哥依然興致很濃地跟我聊著。的哥說，他要參與股指期貨，把以前在國債期貨上輸?shù)腻X賺回來。

我又打量了一下的哥的衣著，他看上去并不很富裕，再想到他五十多歲的人晚上11點(diǎn)了還在開出租車，就不免為他擔(dān)憂起來。

我跟他說：“期貨市場確實(shí)提供了想像力，但我們不能只想好的一面，一定要把投資失敗的情況考慮進(jìn)去，一旦投資失敗了怎么辦？你看滬深300股指期貨，一個點(diǎn)對應(yīng)著300元錢，按3200點(diǎn)計(jì)算，一張合約的價(jià)值就是96萬，我們把保證金說高點(diǎn)，按20%來計(jì)算，做一手股指期貨需要的保證金為19.2萬。如果行情波動100點(diǎn)的話，那么盈虧就是100點(diǎn)×300元/點(diǎn)，即3萬元。19萬元的本錢，一天里或盈或虧就會達(dá)到3萬元，盈虧比例就在15%以上了。做一手合約在一天里資金波動就這么大，一般股民未必能承受得了。

的哥認(rèn)同地點(diǎn)著頭。我接著跟他講：“期貨不同于股票，是有強(qiáng)行平倉存在的，保證金不足時持倉是會被強(qiáng)平的。做期貨不能像買股票一樣套牢后死捂，而且股指期貨合約有到期日，到期后要進(jìn)行現(xiàn)金交割，不可以無限期持有。

我向的哥強(qiáng)調(diào)說：“股指期貨適當(dāng)性制度體現(xiàn)了管理層對股民的愛護(hù)，用心良苦。股指期貨不是一項(xiàng)社會福利，它跟其它期貨品種一樣，都是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的場所。讓那些缺乏風(fēng)險(xiǎn)承受能力的人不要進(jìn)入這個市場，是對投資者切實(shí)的愛護(hù)。這至少在暫時是必須的，這是‘上工治未病’之舉。

天已很晚，的哥依然有很多問題要問，我只好對他說：“如果你決定要參與股指期貨，一定要多到中金所的網(wǎng)站去看看，把交易規(guī)則理解透，把‘漲跌停板時平倉單優(yōu)先’、‘強(qiáng)制減倉制度’、‘結(jié)算價(jià)’、‘交割結(jié)算價(jià)’等這些基礎(chǔ)的東西先搞懂。

的哥感謝我跟他講了那么多。我也知道一個人意識的轉(zhuǎn)變往往需要一定的時間，不是那么容易的。從我的感覺來講，這位的哥是不適合參與股指期貨的，我也希望他能夠認(rèn)真評估自己的投資能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，即便參與也要謹(jǐn)慎，要做好資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制。 (作者單位：國泰君安期貨)