中長期貸款占比過半，表明對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持較大；信貸高增長態(tài)勢(shì)或難持久

李彬

今年以來的信貸調(diào)控已初見成效，但新增貸款規(guī)模收縮較為有限，整體依然呈現(xiàn)高速增長。

昨日，中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，1月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款增加1.39萬億元，同比少增2243億元。高達(dá)萬億元以上的月度新增貸款數(shù)據(jù)，仍創(chuàng)下歷史同期第二高點(diǎn)。

“新增貸款增加較多，是受去年末的儲(chǔ)備項(xiàng)目在今年初集中投放，企業(yè)在年初的信貸需求較多，以及銀行傾向于早投放、早收益等因素的綜合影響，在很大程度上屬季節(jié)性增長，同時(shí)也表明，今年實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求依然不低。交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示。

票據(jù)融資規(guī)模壓縮

央行數(shù)據(jù)顯示，1月份票據(jù)融資凈減少1809億元，而這主要源于商業(yè)銀行通過壓縮票據(jù)騰挪信貸空間。

“1月中上旬超增長的信貸，讓商業(yè)銀行的貸款空間大大收窄，因此通過壓縮票據(jù)擴(kuò)充資金池，成為業(yè)內(nèi)的普遍做法?！币患夜煞葜粕虡I(yè)銀行上海分行票據(jù)中心人士指出。

他表示，由于監(jiān)管部門對(duì)商業(yè)銀行均衡放款的要求，各家銀行都在壓縮額度，但因?yàn)轫?xiàng)目后續(xù)資金需求，各家銀行也在尋找方法騰挪信貸空間?！盎臼且粋€(gè)月的中上旬大量放貸，到了下旬貸款額度到頂了，就通過壓縮票據(jù)，騰挪信貸額度?！彼赋觥?/p>

宏源證券宏觀分析師陳夢(mèng)根則指出，票據(jù)融資的減少，也顯示了來自監(jiān)管層嚴(yán)格壓縮信貸規(guī)模的壓力。

中長期貸款占比過半

1月新增貸款中，中長期信貸占據(jù)了絕對(duì)比重。數(shù)字顯示，1月份居民戶中長期貸款增加3433億元，非金融性公司及其他部門貸款增加9415億元。

鄂永健認(rèn)為，企業(yè)中長期貸款占新增人民幣貸款總額的54%左右，表明對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用較大。而居民戶新增中長期貸款的快速增加，則主要是去年末累積的按揭貸款需求在年初集中釋放所致，而且從住房成交到貸款發(fā)放，本來就有一段時(shí)間的滯后期。

回顧2009年1月，當(dāng)時(shí)1.62萬億元的人民幣新增貸款中，有6329億元為票據(jù)融資等短期貸款，而其中票據(jù)融資利率和定期存款利率倒掛導(dǎo)致企業(yè)的套利行為，推動(dòng)了此類短期貸款的大幅增長。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，無論是基建投資還是設(shè)備投資等，與之相配套的貸款均屬于中長期貸款范疇，因?yàn)閺倪@個(gè)意義來講，目前貸款對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的支持力度并未減少。

高增長態(tài)勢(shì)或難持久

盡管1月信貸再超萬億，但不少業(yè)內(nèi)人士指出，這種高增長在未來難以維持。

“1月份的貨幣信貸過高增長難以持續(xù)，未來將逐步趨于正常化，信貸會(huì)更多地表現(xiàn)為均衡投放?！标悏?mèng)根表示。

鄂永健也認(rèn)為，盡管1月份貸款增加較多，但在年初效應(yīng)消失、監(jiān)管部門加強(qiáng)窗口指導(dǎo)以及銀行主動(dòng)調(diào)整投放節(jié)奏、加強(qiáng)信貸投放管理的綜合影響下，未來新增貸款將回歸平穩(wěn)。

宏源證券預(yù)計(jì)，2月份由于春節(jié)長假，信貸規(guī)模將大幅收縮，預(yù)計(jì)新增人民幣貸款的規(guī)模將降至5000億~7000億元。

申銀萬國則預(yù)期，信貸增速將進(jìn)一步回落，2月人民幣貸款投放可能將在7000億~8000億元。而為了控制信貸投放規(guī)模、對(duì)沖流動(dòng)性，2月央行可能將再次提高準(zhǔn)備金率。