孟斯碩

國家統(tǒng)計(jì)局昨日公布，1月CPI同比上漲1.5%，較上月略有下降；PPI同比上漲4.3%，自去年12月首次轉(zhuǎn)正后，連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)正增長。

雖然CPI同比增幅較上月趨緩，但是專家認(rèn)為，這并不改變CPI總體上揚(yáng)的走勢，年內(nèi)通脹壓力仍然存在。

食品和居住價(jià)格助推CPI

數(shù)據(jù)與此前市場預(yù)期基本一致。此前市場普遍預(yù)期，1月CPI漲幅將達(dá)到1.8%，PPI漲幅達(dá)到4%。

“隨著1月份后半月暴雪嚴(yán)寒天氣因素的逐漸消退，食品漲價(jià)對CPI的拉升作用減弱，加上2009年1月春節(jié)效應(yīng)導(dǎo)致的同期較高基數(shù)，今年1月CPI同比增速沒有繼續(xù)上月大幅擴(kuò)大趨勢，而是略作停頓。交通銀行昨日發(fā)布分析報(bào)告指出。

統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，延續(xù)去年年底的走勢，食品類和居住類價(jià)格依然是CPI上漲的主要推動力，其中，食品類價(jià)格同比上漲3.7%，居住類價(jià)格同比上漲2.5%。

從環(huán)比數(shù)據(jù)看，1月份我國CPI環(huán)比上漲0.6%，其中食品價(jià)格上漲1.8%。

“預(yù)計(jì)2010年上半年物價(jià)將保持上行走勢，一季度物價(jià)可能出現(xiàn)沖高態(tài)勢，2月份CPI在春節(jié)因素的推動下，同比漲幅有可能越過3%?！苯煌ㄣy行金融研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員唐建偉告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》。

對此，中信建投證券夏敏仁也表示認(rèn)同，他預(yù)測受基數(shù)效應(yīng)影響，CPI年內(nèi)同比最高點(diǎn)將出現(xiàn)在5、6月份，增幅或?qū)⑦_(dá)到4.5%。

PPI傳導(dǎo)CPI影響有限

在經(jīng)濟(jì)迅速反彈、去年基數(shù)較低等因素的影響下，PPI于去年12月份首次轉(zhuǎn)正，并在1月份達(dá)到4.3%的增幅。

在工業(yè)品出廠價(jià)格中，生產(chǎn)資料出廠價(jià)格同比上漲5.5%。其中，采掘工業(yè)上漲31.4%，原料工業(yè)上漲8.6%，加工工業(yè)上漲0.8%。

值得注意的是，原材料、燃料、動力購進(jìn)價(jià)格當(dāng)月上漲8.0%，這與1月份PMI數(shù)據(jù)中的購進(jìn)價(jià)格指數(shù)走勢一致。

據(jù)本月初公布的數(shù)據(jù)，1月購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為68.5%，比上月上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，從2009年4月以來全國購進(jìn)價(jià)格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月高于50%。這預(yù)示著PPI的增速可能也將加快，將繼續(xù)推動工業(yè)企業(yè)成本上漲，壓縮企業(yè)盈利空間。

“在CPI的構(gòu)成中，PPI上漲對CPI的影響比較有限，但是也會有一定的傳導(dǎo)作用，一般傳導(dǎo)時(shí)滯在2個(gè)月左右。”夏敏仁告訴本報(bào)。

貨幣政策顯兩難

1月份CPI同比增速小幅滑落，可能緩解了市場猜測央行或提早加息的緊張情緒。但是，從貨幣增長水平上看，通脹壓力仍然存在。

據(jù)昨日央行公布的1月份貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額同比增長25.98%，增幅比上年末低1.7個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)同比增長38.96%，增幅比上年末高6.61個(gè)百分點(diǎn)。

“M1、M2增速之間的剪刀差仍沒有收斂，從貨幣角度看，通脹的壓力仍然存在?！毕拿羧史治稣f。

而如果今年2月CPI漲幅超過3%，這或許將使2010年首次出現(xiàn)實(shí)際利率為負(fù)的情況，增強(qiáng)市場對于央行加息可能性的預(yù)期。

但是對于加息的時(shí)間點(diǎn)，夏敏仁認(rèn)為最早也要到二季度?！澳壳柏泿女?dāng)局存在兩方面顧忌，一方面害怕過于寬松的流動性會加劇工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)能過剩的局面；另一方面，又看到目前外貿(mào)形勢還不穩(wěn)定，如果加息可能會影響到經(jīng)濟(jì)增長?！毕拿羧矢嬖V本報(bào)，“目前貨幣政策處于兩難之中?！?