如果歐盟再次救市，資金從何而來？歐洲央行無權(quán)通過印鈔收購各國國債，歐盟本已債臺(tái)高筑的各成員國相互放債，更是拆東墻補(bǔ)西墻。最重要的是，如果現(xiàn)在為救市注入流動(dòng)性，低通脹將難以為繼，歐元的信用基石將受到挑戰(zhàn)。正如魯比尼教授所言，這也許是歐元區(qū)成立11年來第一次面臨的真正考驗(yàn)。

圖為北京時(shí)間2月24日，意大利羅馬，意大利財(cái)長特雷蒙蒂召開新聞發(fā)布會(huì)，呼吁歐盟在希臘債務(wù)問題上協(xié)調(diào)立場。

希臘的債務(wù)危機(jī)有愈演愈烈之勢，像一副被推倒的多米諾骨牌，從而引發(fā)多國面臨債務(wù)問題，債務(wù)問題已成為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的一道坎。

科威特“倒一半”

希臘債務(wù)問題并非個(gè)案，中東的科威特日前也曝出沉重的償債負(fù)擔(dān)使得其國內(nèi)一半的投資公司面臨倒閉。

在廉價(jià)信貸、充裕流動(dòng)性和政府主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)缺乏其他投資機(jī)會(huì)的推動(dòng)下，科威特成立了數(shù)十家投資公司，押注于國際和當(dāng)?shù)氐姆康禺a(chǎn)、私人股本和股市。在最高峰時(shí)期，這一行業(yè)擁有逾500億美元資產(chǎn)。然而，一位分析師本周表示，這種投資熱潮大多是由短期貸款提供資金，而，金融危機(jī)就像海嘯一樣重創(chuàng)了當(dāng)?shù)氐耐顿Y機(jī)構(gòu)。兩家最大的投資公司去年均拖欠國際貸款。

盡管其他金融機(jī)構(gòu)沒有公開倒閉，但銀行家和分析師表示，面對巨額投資虧損——其中一些是對陷入困境的海灣酋長國迪拜的投資——幾乎所有機(jī)構(gòu)都難以償還債務(wù)?？仆赝顿Y局主席表示，目前科威特有100家投資公司，但銀到2011年，你將會(huì)看不到它們當(dāng)中的一半”

歐洲不敢提“退出”

與此同時(shí)，歐元區(qū)突然浮出水面的債務(wù)危機(jī)打亂了歐洲經(jīng)濟(jì)刺激政策的“退出”時(shí)間表，決策者們面臨堅(jiān)決退出還是再次救市的艱難選擇。如果堅(jiān)決退出，那就意味著對希臘等國坐視不管，這將打壓國際投資者信心，造成歐元匯率和歐洲各國國債雙面承壓。如果再次救市，資金從何而來？

選擇一，是歐洲央行像美聯(lián)儲(chǔ)一樣直接印鈔收購國債，但這與《馬斯特里赫特》條約直接抵觸。選擇二，是歐盟各國集體出資，但資金來源無非借債，歐元信用也將面臨資本市場的考驗(yàn)。選擇三，是歐盟其他成員國出資救助希臘等，這對自身債臺(tái)高筑的德、法等國來說，需要極大的政治魄力。選擇四，是獲取國際貨幣基金組織等的外部援助，這是歐盟不愿意看到的，因?yàn)橘J款會(huì)附帶條件，歐盟信譽(yù)也會(huì)受到挑戰(zhàn)。

正如魯比尼教授所言，這也許是歐元區(qū)成立11年來第一次面臨的真正考驗(yàn)。