張勇

隨著新股不敗神話的破滅，一級市場正在失去它的“吸金”魅力。原先囤積于此的大量資金開始撤出，而它們的去向備受關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，相比三個(gè)月前，打新資金的總體規(guī)模已經(jīng)下降了至少1000億元。根據(jù)了解，非金融機(jī)構(gòu)的資金、散戶資金是撤離的主力。

而海通證券研究所的一位資深分析師認(rèn)為，一級市場這些追求穩(wěn)定收益的資金撤離之后，一部分回流至銀行體系，也有一部分資金則是為即將開始的融資融券做準(zhǔn)備。

銳減千億

2010年1月30日，金種子酒(600199.SH)發(fā)布公告稱其將終止新股申購。

公告顯示，金種子酒自2009年實(shí)施投資以來，用5500萬元資金參與網(wǎng)上新股申購業(yè)務(wù)，截至2010年1月26日，獲利52.58萬元，年化收益率5.74%。不過，其目前還持有9.35萬股尚未出售的新股，合計(jì)6只，而金種子酒將在這批新股上市日出售，并終止新股申購。

這并非個(gè)例。今年以來，由于新股破發(fā)的情況接連出現(xiàn)，一級市場對資金的吸引力大幅下滑。

根據(jù)中國財(cái)經(jīng)信息網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)調(diào)查，2010年2月份，不參與新股申購的投資者比例大幅上升至60.7%，而就在一個(gè)月前，這個(gè)數(shù)據(jù)還僅為35%左右，只有2月份的一半。從歷史統(tǒng)計(jì)上來看，完全不參與新股申購的投資者比例也從來沒有超過50%。

而根據(jù)申銀萬國證券研究所發(fā)布的A股資金月度報(bào)告顯示，2月份的一級市場總體規(guī)模已經(jīng)比去年11月下降了上千億元的規(guī)模。

該報(bào)告顯示，今年以來，一級市場的打新資金還不到5000億元的規(guī)模，這比去年11月之前動(dòng)輒7000億元的數(shù)量差距甚遠(yuǎn)。

而2009年年底的規(guī)模下降至4300億元左右，是多年來的新低。雖然今年1月末有所回升，但分析人士認(rèn)為，這也是因?yàn)榕R近春節(jié)，部分二級市場資金撤離而暫時(shí)加入一級市場。

另外，目前針對新股的理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)所剩無幾?！斑@類產(chǎn)品沒有市場，自然也就沒剩幾個(gè)了。工商銀行上海大柏樹支行的一位理財(cái)人員說，理財(cái)產(chǎn)品大幅減少，打新資金的銳減也是一個(gè)必然。

同時(shí)，根據(jù)好買基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，債券基金股票倉位已達(dá)絕對高位，不再積極參與一級市場，也是打新資金規(guī)模銳減的一個(gè)因素。

統(tǒng)計(jì)顯示，純債基金的股票倉位最主要來自于“打新”。據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)，截至2009年年底，純債基金的股票倉位高達(dá)8.01%，這部分股票倉位除了少量由可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股而來，最主要還是來自于一級市場新股認(rèn)購。

去向

至于一級市場資金撤出之后的去向，國泰基金的一位基金經(jīng)理認(rèn)為，“向銀行體系回流是比較可能的一個(gè)方向。

業(yè)內(nèi)人士表示，雖然囤積在一級市場的資金的確切來源很難掌握，但可以大致判斷出來的是，機(jī)構(gòu)、大型國企、個(gè)人投資者的閑置資金、二級市場轉(zhuǎn)戰(zhàn)而來的資金和不少債券類基金，也有小部分資金的源頭是銀行的“個(gè)人信貸資金”

“實(shí)際上，這些資金都是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的，因此在一級市場風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下，回流銀行是第一個(gè)被考慮的途徑。”上述基金經(jīng)理表示，其中信貸資金和大型國企的閑置資金最有可能首先向銀行回流。

不過，國信證券上海北京東路營業(yè)部的相關(guān)負(fù)責(zé)人則告訴本報(bào)，不少投資者為了能夠取得融資融券的資格，也開始將原來打新的資金收回來充實(shí)自己的賬戶，以增加保證金規(guī)模。

根據(jù)了解，由于政策規(guī)定參與融資融券業(yè)務(wù)的投資者必須達(dá)到一定資金門檻，因此許多券商營業(yè)部建議客戶增加資金的金融性資產(chǎn)。

“雖然打新資金本身也可以作為金融性資產(chǎn)的一部分，但是由于打新資金經(jīng)常在申購過程中被凍結(jié)，因此很難在未來起到為融資或融券做保證金的作用?！鄙鲜鰢抛C券營業(yè)部的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，即將在3月份就啟動(dòng)的融資融券比打新更對投資者有吸引力。

某大型上市券商資產(chǎn)管理部的總經(jīng)理助理表示，“即使打新資金是一種厭惡風(fēng)險(xiǎn)的資金，而作為保證金則有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但從融資收益而言，打新的吸引力就小多了。

至于為何從今年1月份開始，為融資融券做準(zhǔn)備的資金就從打新資金撤出，上述國信證券營業(yè)部的相關(guān)負(fù)責(zé)人則告訴本報(bào)，一方面是因?yàn)榇蛐率找媛侍停硪环矫鎰t是因?yàn)殡S著二級市場的不斷走低，這些資金也開始逐步對看好的大盤股進(jìn)行建倉，而這些大盤股也是融資融券的主要標(biāo)的。