銀行不差錢：銀行間一年期國債再現(xiàn)“搶購瘋”

央行或在本月再次提高法定存款準備金率，然后每兩個月提高一次

2月CPI漲幅將維持在2%左右，短期加息壓力減輕

三年期央票、貨幣掉期等回收流動性的手段或將啟動

央行本周凈回籠590億元

本報訊 (記者 黎雯)央行本周凈回籠資金590億元，各期限央票和正回購利率繼續(xù)持平。不過，由于金融市場的流動性仍十分充裕，市場人士認為，本月再度調升存款準備金率似是意料之中。

央票發(fā)行利率穩(wěn)定

在昨日進行的公開市場操作中，3個月期央票發(fā)行量為900億元，與上周持平，91天正回購量增6成至490億元，加上周二發(fā)行的600億1年期央票，本周回籠1990億元，而利率繼續(xù)持平。

目前1年期央票發(fā)行利率穩(wěn)定在1.9264%，而截至3月3日，二級市場上1年期央票收益率已回落至1.9329%，基本與發(fā)行利率接軌。這意味著，不需要提高發(fā)行利率，1年期央票發(fā)行量就可以大增，以更長期地鎖定更多的資金。

流動性仍充裕

盡管發(fā)行量有望大增，但對于回籠資金或許仍顯“力不從心”。周三在銀行間市場發(fā)行的一年期國債再現(xiàn)“搶購瘋”，中標利率低于市場預期，市場人士給了四個字的評價：“錢多人傻”，這顯示銀行體系的流動性仍十分充裕，而在監(jiān)管部門抑制貸款增長的政策下不得不將資金轉向債市。

蘇格蘭皇家銀行首席中國經濟學家貝哲民認為，相對于發(fā)行央票，準備金率是成本更低的工具，支付利率僅為1.62%。他預計，央行或在本月再次提高法定存款準備金率，然后每兩個月提高一次。

短期加息壓力暫緩

據新華社電 交行金融研究中心報告預計，2月份CPI漲幅將維持在2%左右，但由于沒有超過一年期存款利率，使得短期內因物價上漲而導致央行加息的壓力減輕。

交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉預計，近期央行貨幣政策操作的主要手段仍是以公開市場操作、提高法定存款準備金率以及信貸窗口指導為主。

抑制流動性還有多種“武器”

包括三年期央票、貨幣掉期、窗口指導、商業(yè)銀行補充資本金等

盡管今年央行已兩次上調存款準備金率，國內金融市場的流動性仍然洶涌澎湃，無論是春節(jié)后債券市場的火爆、還是央票需求的不減，都讓監(jiān)管層不得不緊密出臺更多的措施。除常規(guī)的公開市場操作、調升存款準備金率、升息外，許多平常不多用的“武器”也會更加頻繁出沒。

或重啟三年期央票

中金在研究報告中指出，在流動性如此充裕的局面下，監(jiān)管層的窗口指導將是約束商業(yè)銀行信貸沖動的最佳方法.

部分資深市場人士還表示，3月份是重啟三年期央票的重要時點。不過，興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委指出，上調存款準備金率和恢復發(fā)行三年期央票之間存在一定的政策替代性，央行可能不會集中出臺兩種政策。

補充資本金助緊縮

一些不太為外界熟知的工具也已在悄然行動。此前，交易市場就傳言央行與數家銀行進行了貨幣掉期交易。該舉措通過美元與人民幣的互換，在釋放美元流動性的同時，回收人民幣流動性。

商業(yè)銀行補充資本金也對央行回收流動性有一定的幫助。有消息人士透露，國務院近期已批準商業(yè)銀行今年的整體融資規(guī)模在3000億~4000億元。從央行報表的角度分析，商業(yè)銀行不管是股權融資，還是通過發(fā)行債券融資，都是對全社會流動性的緊縮。

升息時機未到

市場人士認為，現(xiàn)階段仍將倚重以存款準備金率和公開市場操作為主的數量型工具，而升息時機或將取決于數量工具的效果。此外，政府還得考慮歐美利率水準、熱錢流入及地方融資平臺的承受力問題。