興業(yè)證券研發(fā)中心

此次西南地區(qū)干旱持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，災(zāi)情嚴(yán)重。2009年9月中旬開(kāi)始，云南、貴州及廣西等地氣象干旱開(kāi)始露頭。云南大部雨季提早結(jié)束，10月下旬就出現(xiàn)了大范圍中等以上程度氣象干旱，至今已持續(xù)近5個(gè)月。云南大部雨貴州西南部等地的重旱持續(xù)天數(shù)已達(dá)70天以上。

災(zāi)情嚴(yán)重，屬60年一遇的大旱。據(jù)國(guó)家防總辦公室統(tǒng)計(jì)，截至3月2日，全國(guó)耕地受旱面積6567萬(wàn)畝，其中作物受旱5516萬(wàn)畝，待播耕地缺水缺墑1051萬(wàn)畝；有1501萬(wàn)人、923萬(wàn)頭大牲畜因旱飲水困難。其中云南、貴州、廣西、重慶、四川等西南五省(區(qū)、市)作物受旱5668萬(wàn)畝，占全國(guó)受旱作物的86%；有1100萬(wàn)人、612萬(wàn)頭大牲畜因旱飲水困難，分別占全國(guó)受旱人、牲畜的73%和66%。

抗旱進(jìn)行時(shí)

旱災(zāi)仍將延續(xù)。根據(jù)國(guó)家天氣網(wǎng)預(yù)測(cè)，3月中上旬，云南大部、四川南部、貴州西南部等主要?dú)庀蟾珊祬^(qū)仍無(wú)明顯降雨，氣溫偏高，干旱仍將持續(xù)并發(fā)展。

此次旱災(zāi)對(duì)云南、貴州、廣西、四川等地上市公司經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)有不同程度的影響。如對(duì)云南農(nóng)業(yè)企業(yè)(因土壤條件惡化、不適合耕種)、云南有色冶煉企業(yè)(缺水)以及西南地區(qū)化肥農(nóng)藥企業(yè)、水力發(fā)電企業(yè)都有一定負(fù)面影響。

但抗災(zāi)救災(zāi)也會(huì)對(duì)部分區(qū)域以及行業(yè)的上市公司構(gòu)成利多影響。從機(jī)會(huì)挖掘的角度，我們依次推薦以下三類(lèi)機(jī)會(huì)。

廣東電業(yè)

我們對(duì)比2008-2009年南方電網(wǎng)“西電東送”至廣東地區(qū)的輸電量、及廣東地區(qū)全社會(huì)用電量數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這一比例之前基本維持在30%左右。而從我們目前了解到的云南等地的水電機(jī)組2009年以來(lái)的發(fā)電量來(lái)看，大約同比下降40%，則將影響廣東省供電總量近10%。為維持地區(qū)電網(wǎng)供需平衡，廣東省對(duì)省內(nèi)火電企業(yè)的調(diào)用量勢(shì)必會(huì)明顯增加。而這點(diǎn)我們?cè)谂c廣東省內(nèi)主要火電企業(yè)的近況溝通中也得到了驗(yàn)證，其發(fā)電量同比增幅至少在50%以上，遠(yuǎn)高于全國(guó)平均火電發(fā)電增幅。

那么，如果廣東地區(qū)的火電發(fā)電量旺盛帶動(dòng)電煤需求上升，是否會(huì)使得電煤價(jià)格再次出現(xiàn)如同2008年那時(shí)的淡季不淡的情況呢？

我們通過(guò)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)比較，按照最近5年春節(jié)后秦皇島電煤價(jià)格的走勢(shì)來(lái)看，2010年的電煤價(jià)格回落幅度仍是相當(dāng)可觀的，并未受到廣東地區(qū)用煤需求旺盛的影響。我們猜測(cè)這主要是因?yàn)楫?dāng)前的這部分需求增量和春節(jié)后山西地區(qū)的供給增量相比，仍不足以影響總體供應(yīng)寬松的局面，因此，煤價(jià)并未受帶動(dòng)。

不過(guò)，廣東地區(qū)的用煤需求旺盛也并非完全沒(méi)有體現(xiàn)。我們關(guān)注到，與全國(guó)沿海煤炭運(yùn)輸價(jià)格的跌幅相比，廣東省2010年的下跌幅度差距有所收窄。這應(yīng)該說(shuō)是，廣東地區(qū)火電發(fā)電量上升的又一個(gè)側(cè)面印證。

上市區(qū)域型火電公司中直接受益于上述因素的公司有：深圳能源(受益地區(qū)用電需求上升，長(zhǎng)協(xié)煤炭占比較高)、深南電、穗恒運(yùn)、粵電力A(受益地區(qū)用電需求上升，潛在整體上市預(yù)期)、寶新能源(受益地區(qū)用電需求上升，三期項(xiàng)目獲批志在長(zhǎng)遠(yuǎn))、廣州控股(雙重受益———地區(qū)用電需求上升，地區(qū)煤炭銷(xiāo)售旺盛)等。

制糖業(yè)

旱災(zāi)對(duì)制糖業(yè)影響偏正面，業(yè)績(jī)對(duì)價(jià)格彈性遠(yuǎn)高于產(chǎn)量彈性。

西南地區(qū)是我國(guó)甘蔗主要產(chǎn)區(qū)。本次災(zāi)害中，云南全省甘蔗受災(zāi)面積340萬(wàn)畝，其中干旱320萬(wàn)畝，霜凍18萬(wàn)畝，約占全省甘蔗總面積的80%，損失甘蔗350萬(wàn)噸，產(chǎn)量大幅減少；廣西糖企提前收榨，糖產(chǎn)量下降。

預(yù)計(jì)2009/10榨季我國(guó)食糖產(chǎn)量1150-1200萬(wàn)噸，2009/10榨季遭遇干旱，2010/11榨季食糖產(chǎn)量也難迅速恢復(fù)，糖價(jià)仍將保持高位。

制糖類(lèi)企業(yè)業(yè)績(jī)對(duì)價(jià)格的彈性遠(yuǎn)高于對(duì)產(chǎn)量的彈性，白糖減產(chǎn)有望使糖價(jià)保持堅(jiān)挺，以南寧糖業(yè)為代表的制糖類(lèi)企業(yè)將從中受益。

抗旱設(shè)施

面對(duì)嚴(yán)重自然災(zāi)害，灌溉設(shè)備、農(nóng)機(jī)等相關(guān)抗旱物資需求將上升。

灌溉設(shè)備概念股：利歐股份(國(guó)內(nèi)最大微型小型水泵制造商)、天一科技(農(nóng)業(yè)用泵及與泵站工程相關(guān)配套的自動(dòng)控制設(shè)備)、林海股份(排灌泵，園林噴灌設(shè)備)、國(guó)統(tǒng)股份(預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管生產(chǎn)的領(lǐng)先企業(yè))等。

農(nóng)機(jī)機(jī)械股：云內(nèi)動(dòng)力(我國(guó)最大的多缸小徑柴油機(jī)生產(chǎn)供應(yīng)商，公司地處云南重旱災(zāi)區(qū)，具備地域優(yōu)勢(shì))、吉峰農(nóng)機(jī)等。