李雋

中國金融期貨交易所總經理朱玉辰在3月19日深圳舉行的股指期貨高峰論壇上表示，股指期貨推出以后改變了單邊做多的市場，有助于實現(xiàn)股市穩(wěn)定。并且股指期貨有助于促進金融創(chuàng)新，通過新產品將商品市場、資本市場、貨幣市場、外匯市場等打通。

有助于維持市場穩(wěn)定

朱玉辰指出，股指期貨不會改變股票的基本面，不會把牛市變成熊市，也不會把熊市變成牛市，但有助于抑制大盤寬幅的波動。他認為，如果2007年就有股指期貨，可能上證綜指就不會上升到6000多點，當時可能就被這種機制強行拉回，而2008年也很可能跌不到1800點。

對此，深圳市龍騰資產管理公司董事長吳險峰則說，在市場常態(tài)情況下，股指期貨可能會減小股市的波動；然而在市場極端的時候，可能會加大波動。他指出，股指期貨的推出和市場波動未必有太大聯(lián)系。

朱玉辰認為，股指期貨的出現(xiàn)使得風險可以計量，投資者可以把風險從股票市場剝離到期貨市場，通過股指期貨實現(xiàn)風險再分配，把風險理念植入到整個資本市場。

他說，“以后我們會慢慢放下股指漲跌的十字架，從這里解脫出來，也會慢慢對股指漲跌有一種平常心，有一個理性看待，對股市漲跌沒那么敏感，沒那么依賴，在牛市當中可以賺錢，在熊市當中也可以賺錢，這樣市場會得到均衡。

股指期貨散戶不宜

朱玉辰認為，股指期貨是以服務和扶持股票市場發(fā)展為基本定位，以機構投資者為主要投資對象，著重發(fā)揮市場作用，股指期貨在各個國家的定位是有一定偏差的。

他提及，在韓國市場這個產品被“迷你化”，相當于彩票，一天2000多萬手，盡管交易量大，但經濟意義實際不是很大，國際同行不太愿意承認這樣一種市場，同樣在我國臺灣也是散戶比較多的市場，情況類似韓國。然而，在歐美等成熟市場參與股指期貨的是機構投資者比較多。

他指出，中金所不讓散戶涉足期指，是出于保護散戶的需要，“這個地方不能成為散戶的絞肉機，這畢竟是高杠桿性的產品，對受眾面有要求，中金所不想用這種方式(降低門檻)擴大任何市場份額，我們堅定走專業(yè)化道路。”朱玉辰說。

促進金融創(chuàng)新

朱玉辰認為，股指期貨推出后對拓展金融產品的廣度和深度有非常大的好處，將加快金融創(chuàng)新的步伐。金融機構可以根據投資者對風險偏好程度的不同，打造不同的產品，這些產品推出以后，將會促進業(yè)務和競爭策略的創(chuàng)新，拓展證券基金的相關業(yè)務范圍，完善盈利模式；另外，股指期貨的推出會促進金融工程技術在更廣泛的領域內的應用，活躍市場競爭層次，市場博弈手段將越發(fā)豐富，不再像以往局限在選擇股票和買賣時機上。

朱玉辰透露，中金所還準備推出股指期貨期權甚至個股期貨期權，將來還有一些分割指數(shù)，比如銀行板塊指數(shù)、地產板塊指數(shù)等；他指出，資本市場做完以后將來可能進入到貨幣市場，比如做國債期貨期權，短期利率期貨期權，這個做完以后將來可能做外匯，使得商品市場和資本市場打通，資本市場又和貨幣市場打通，貨幣市場再和外匯市場打通，從而把商品、資本市貨幣市外匯等幾個市場縱橫連貫起來。他認為股指期貨做穩(wěn)以后，將要逐步深化一些其他產品，相信市場會變得更加多元豐富。