核心提示：隨著融資融券試點的推廣進程加快，市場風格的轉換有望加速，從而增加對大盤藍籌股的需求，提高大盤藍籌股的估值水平。

“在今年信貸收緊、限售股規(guī)模創(chuàng)天量、資金面趨緊的情況下，融資融券業(yè)務帶來的新增資金無疑將增加A股市場的流動性。融資融券業(yè)務開閘初期，有望給市場帶來近300億元的新增資金，相當于發(fā)行3個百億大型基金。”英大證券研究員李海燕表示，“根據(jù)證監(jiān)會公告推測，首批試點券商最快在兩周后就可正式開展融資融券業(yè)務。”英大證券研究

證監(jiān)會3月19日公布包括國泰君安、國信證券、中信證券、光大證券、海通證券和廣發(fā)證券在內(nèi)的6家券商獲得融資融券業(yè)務試點的資格。

此前，海通證券曾發(fā)布公告稱，試點期間公司總的融資融券業(yè)務規(guī)模不超過80億元，占其凈資本的22.2%；同時，光大證券計劃投入50億元，其它4家獲得試點資格的券商并沒有公布計劃規(guī)模。

“從海外市場經(jīng)驗來看，融資融券推出后，個股的波動會加劇，散戶須學會適應新形勢的變化。”李海燕稱，“融資融券會影響相關機構的短線倉位配置心態(tài)。”李海燕稱，

恒泰證券分析師王永明也指出，融資融券業(yè)務推出初期，對市場具有助漲助跌的效用，會加大市場的波動。對于估值水平過高的標的股票，融券賣空將對標的股票產(chǎn)生助跌作用。相反，對于估值水平過低的標的股票，融資買入會對標的股票產(chǎn)生助漲作用。“部分投資者以投機的心態(tài)進行融資融券交易，可能進一步加大市場市場波動”。

藍籌股估值回歸

王永明稱，融資融券推出將給市場帶來結構性的機會。根據(jù)《融資融券交易試點實施細則》，標的證券基本限制在大盤藍籌股。因此，隨著融資融券試點的推廣進程加快，市場風格的轉換有望加速，從而增加對大盤藍籌股的需求，提高大盤藍籌股的估值水平。

WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，在融資融券 90只標的個股中，有18只去年最新預測市盈率低于20倍。低市盈率的個股主要集中在銀行業(yè)、機械等個股，高市盈率個股則分布在鋼鐵、有色等強周期性行業(yè)。

“顯然，金融板塊A股估值偏低，融資融券業(yè)務試點將推動金融類A股估值的回歸。”李海燕指出。

今年2月，滬、深證券交易所正式發(fā)布了《關于融資融券業(yè)務試點初期標的證券名單與可充抵保證金證券范圍的通知》，就試點初期標的證券名單與可充抵保證金證券(擔保品)的范圍、折算率及相關事項做了明確規(guī)定。

90只股票基本都是市場藍籌股，合計涉及120010.62億市值，占滬深兩市目前總市值237135.28億的50.60%。其中，深市40只股票共62355.32億市值，滬市50只合計174779.96億市值。

“上述股票所占權重較大，對市場的影響不可小覷。”李海燕認為。

李海燕稱，值得注意的是，滬市50只標的證券的平均市盈率為28.48倍，其中，有13只股票低于20.62倍的滬市動態(tài)平均市盈率。深市40只標的證券的平均市盈率是42.69倍，19只股票低于35.05倍的深市動態(tài)平均市盈率(剔除負數(shù))，其中，深發(fā)展、深圳能源等5只股票動態(tài)市盈率低于20倍，標的證券具有明顯的估值優(yōu)勢。