□ 赤擇遠

經過8年多的研究醞釀和4年的扎實籌備，股指期貨將在4月16日上市交易。這是我國資本市場走向成熟的重要標志。

從此，中國的資本市場終于有了做空機制，同時也將在真正意義上開啟一個金融產品創(chuàng)新的時代，緩解產品同質化所可能帶來的市場共振和系統(tǒng)性風險，對于豐富和完善我國的金融衍生品市場具有重大意義。

作為重要的資產配置工具，股指期貨的上市交易，有利于投資者迅速、靈活地調整和優(yōu)化其資產結構，它是構建具有規(guī)避系統(tǒng)性風險特征金融產品的基礎。通過賣出一定量的股指期貨合約，可以有效改變組合資產的風險收益特征，促進基金等投資產品的多樣化，滿足不同類型的投資需求。推出股指期貨，不僅能夠降低機構投資者的市場風險，也可以在公募基金等理財產品中適當運用股指期貨等金融衍生品，豐富理財產品的層次，改變目前理財投資產品高度趨同的現(xiàn)狀，讓普通投資者從中獲益。

股指期貨的上市交易，將使我國的期貨市場發(fā)生本質的變化，使得期貨市場更加健全、透明和高效。將對商品期貨市場起到一定促進作用，特別是短期內拉動作用將會比較明顯。因為最初資金是沖著股指期貨而來，當資金進入后，由于對股指期貨的不了解或不熟悉等各種因素，很有可能轉向對其他的期貨產品產生興趣。而對整個期貨行業(yè)而言，股指期貨業(yè)務的推出，也必然會為整個行業(yè)帶來大量的增量資金。在促進行業(yè)大發(fā)展的同時，進一步促進行業(yè)的分化整合。

股指期貨的上市交易，同時對提升藍籌股的估值水平及流動性也將起到一定的作用。因為股指期貨跟蹤的標的指數是滬深300指數，股指期貨推出后滬深300指數權重股的需求將明顯增加，估值會有所提高，這些股票的流動性也將改善。

股指期貨的上市交易，也將使得市場投資策略多元化。比如投資者可以利用股指期貨進行套期保值，可以作為現(xiàn)貨流動性管理的工具，還可以利用股指期貨套利。這些策略的增加，也使得金融產品更加豐富。

可以預見，股指期貨推出后，各類投資者將通過風險管理工具的合理應用，更加穩(wěn)定地進行股票市場投資，實現(xiàn)向價值投資的回歸，不斷走向成熟，為股票市場的穩(wěn)定健康發(fā)展提供基礎。

當然，鑒于股指期貨的風險較大，投資者應該理解這并不是一個廣泛性的市場，與股票、債券相比，作為風險管理工具的股指期貨具有專業(yè)性強、杠桿高、風險大的特點。在這個市場當中，一旦控制不當，隨時有資金爆倉的風險。而這種在慘痛損失下還要被追討的心情，并不是一般投資者能夠接受的。這也就是為什么監(jiān)管部門和交易所一再強調對投資者要從嚴要求，從源頭上將事件風險降到最低的原因。

今年是中國資本市場成立20周年。20年，中國的資本市場已經“成年”，各項交易制度不斷完善。股指期貨的推出，就是給我國資本市場最好的“成年禮”，是市場走向成熟的重要標志。