今日投資 溫小輝

根據(jù)今日投資《在線分析師》(www.investoday.com.cn)對國內(nèi)70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)進行的統(tǒng)計，本周綜合盈利預(yù)測(2010年)調(diào)高幅度居前的25只股票中，行業(yè)分布相對分散，其中化工品、電子設(shè)備與儀器有4家入選，機械制造有3家入選，建筑材料有2家入選，其余分布于電力、電力設(shè)備、林業(yè)與紙制品、汽車制造、水運、信息技術(shù)與服務(wù)等行業(yè)。本期我們選擇機械制造行業(yè)進行點評。

據(jù)機械工業(yè)聯(lián)合會數(shù)據(jù)，2010年前2月，全國機械工業(yè)累計銷售產(chǎn)值為1.7萬億元，同比增長46.59%，增速較2009年12月上升約8個百分點；全國機械工業(yè)累計出口交貨值為0.17萬億元，占同期銷售產(chǎn)值的10%，同比增長19.02%，增速較2009年12月提升約18個百分點。

東方證券表示，盡管今年全國固定資產(chǎn)投資增速不會再有去年30%以上的高增長水平，但中西部城鎮(zhèn)化進程的推進，包括海西建設(shè)、廣西區(qū)域、皖江經(jīng)濟區(qū)域等振興規(guī)劃，加上國家、省、市的一批已經(jīng)開工和即將開工的重點工程建設(shè)，2010年不需要房地產(chǎn)投資和工業(yè)投資拉動，我國固定資產(chǎn)投資就將完成20%以上的增長水平，因此，區(qū)域經(jīng)濟和重點工程將是2010年機械制造行業(yè)需求的重要支撐。由于機械行業(yè)在整個宏觀經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈中居中游，相對于宏觀經(jīng)濟的波動會有一定的滯后，預(yù)計將隨著國內(nèi)經(jīng)濟趨于常態(tài)化，機械行業(yè)的正常增速應(yīng)在20%左右。鑒于行業(yè)的高增長潛力，維持行業(yè)看好投資評級。

中銀國際認為，短期來看，市場仍然對于投資和信貸收縮有所擔(dān)憂，繼而擔(dān)憂下半年機械產(chǎn)品的銷量。在這種市場情緒下，即便二季度機械銷量較好，行業(yè)仍然難有整體機會，機會可能在下半年。由于下半年投資大幅放緩的可能性不大，市場將對板塊的低估值進行修復(fù)。長期來看，我國仍然處于城鎮(zhèn)化的進程之中，國內(nèi)市場仍有巨大的發(fā)展空間；此外我國機械產(chǎn)品的國際競爭力已經(jīng)初步顯現(xiàn)，海外市場的巨大成長空間已被打開，我國機械行業(yè)仍然處于成長初期。而目前機械板塊的整體估值較低，多數(shù)企業(yè)2010年動態(tài)市盈率估值在15倍左右，與大盤相比，估值明顯偏低，板塊估值也處于一個歷史相對低位。機械行業(yè)的長期投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)。

本周入選的25只股票中，09年預(yù)測市盈率高于40倍的有13只，低于30倍的有5只。從今日投資個股安全診斷來看，有12只股票的安全星級為三星或以上級別。本周25只盈利預(yù)測調(diào)高的股票中，我們選擇華意壓縮(000404)簡要點評。

華意壓縮(000404)：整合想象空間大

華意壓縮(000404)公司是國內(nèi)最大的無氟冰箱壓縮機供應(yīng)商，產(chǎn)銷量居全國同行業(yè)首位。分析師稱家電下鄉(xiāng)拉動和產(chǎn)能擴張，以及管理水平提升和產(chǎn)品檔次提升是公司高增長的主要驅(qū)動因素。

公司具有一定的成本消化能力，毛利率水平有望保持高位。公司原材料主要是銅、硅鋼片、鋼鐵等，其中銅價影響最大。2010年1-2月1號電解銅均價比2009年提高了36.89%，可見2010年的原材料成本壓力不容小覷。但是，考察發(fā)現(xiàn)在2003—2006年銅價大幅上漲的四年期間發(fā)現(xiàn)，公司毛利率水平與銅價的相關(guān)度并不高，而是與行業(yè)需求增速的相關(guān)度更大一些，同時國際銅價存在持續(xù)走低的壓力。因此，判斷公司通過規(guī)?；?yīng)和管理水平的提升，以及向下游轉(zhuǎn)嫁，能夠部分消化原材料成本的壓力，進而保持其較高的毛利率水平。

長虹入主后整合想象空間巨大。2008年長虹正式入主以后，將公司搬遷到了長虹景德鎮(zhèn)產(chǎn)業(yè)園，實現(xiàn)了搬遷擴產(chǎn)與產(chǎn)品升級。制定的2000萬銷量和40億的銷售規(guī)模，達到世界前三的第一個三年目標(biāo)，有望在今年實現(xiàn)，同時，公司正朝著世界級冰箱壓縮機制造研發(fā)基地的目標(biāo)努力。公司有了四川長虹這個大股東背景，其未來資產(chǎn)注入等整合想象空間巨大。

公司產(chǎn)品節(jié)能減排，受惠政策推動。公司生產(chǎn)的無氟壓縮機本身就是減排產(chǎn)品，控股公司加西貝拉產(chǎn)品大部分都是高效節(jié)能產(chǎn)品，公司本部通過搬遷改造后實現(xiàn)了產(chǎn)品升級，壓縮機效率明顯提升。因此，公司產(chǎn)品的節(jié)能減排效應(yīng)，將受惠相關(guān)政策的推動。東方證券表示，公司將在整合想象中受惠家電下鄉(xiāng)和節(jié)能減排。銅等原材料價格走低和國家關(guān)于節(jié)能減排扶植政策的推出等是公司股價的重要催化劑。鑒于公司的高增長潛力，給予公司股價目標(biāo)價13.44元和買入評級。

今日投資《在線分析師》顯示：公司2010-2012年綜合每股盈利預(yù)測值分別為0.35、0142、0155元，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為32、26和20倍；當(dāng)前共有6位分析師跟蹤，1位給予“強力買入”評級，2位給予“買入”評級，3位給予“觀望”評級，綜合評級系數(shù)2.33。