潘榮

歐元區(qū)成員國財(cái)政部長于本月11日在緊急會(huì)議后最終商定援助細(xì)節(jié)，同意在必要的情況下與國際貨幣基金組織(IMF)聯(lián)手提供450億歐元的貸款支持。昨日歐元、歐洲股市與希臘國債在此利好下迅速上漲。

貸款利率顯著低于市場(chǎng)水平

歐元區(qū)各國財(cái)政部長于上周日緊急召開遠(yuǎn)程會(huì)議商討對(duì)策。在經(jīng)過磋商后，歐元區(qū)國家最終同意該救助方案，表示一旦希臘請(qǐng)求幫助，各成員國都將在雙邊的基礎(chǔ)上為希臘提供貸款，第一年的貸款總額將為450億歐元，其中300億歐元將由歐元區(qū)國家提供，剩余的150億歐元將由IMF提供。

此前希臘債務(wù)危機(jī)在各方的博弈中一直懸而未決，市場(chǎng)則在失去耐心后最終選擇拋售希臘國債，短短一周內(nèi)各類期限的國債收益率迅速飆升，10年期國債收益率更是創(chuàng)下10多年來新高。

在公布該援助計(jì)劃后，歐元集團(tuán)主席、盧森堡首相容克表示，歐元區(qū)成員國將根據(jù)各自在歐洲中央銀行的資本份額出資，并適當(dāng)考慮各國的財(cái)政狀況，作為一項(xiàng)重要內(nèi)容，貸款將為3年期固定利率貸款，利率為5%，比目前的市場(chǎng)融資利率要低。

歐盟委員會(huì)負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)和貨幣事務(wù)的委員奧利·雷恩表示，本周歐元區(qū)財(cái)長還將與IMF代表在布魯塞爾舉行會(huì)晤，商討與IMF聯(lián)合救助的細(xì)節(jié)，雷恩更透露預(yù)計(jì)IMF所提供的貸款利率將低于歐元區(qū)國家的水平。

昨日，希臘財(cái)政部長喬治·帕帕康斯坦丁努自信地向外界表示，希臘有能力自己解決債務(wù)問題，未來投資者的信心將使得希臘免受救助而走出危機(jī)。

在具體援助計(jì)劃金額公布后，希臘各期國債價(jià)格迅速回升，10年期國債收益率從上周的7.51%高位迅速回落至6.98%，與德國基準(zhǔn)國債的收益率差也收窄67個(gè)基點(diǎn)至331基點(diǎn)。2年期國債收益率更是劇減149個(gè)基點(diǎn)至5.67%，創(chuàng)12年來最大單日國債收益率降幅。3年期國債收益率亦下降90個(gè)基點(diǎn)至6.18%。

此外，與希臘國債相關(guān)的各類CDS價(jià)格亦迅速回落，希臘國內(nèi)的主要股指ASE單日也大幅攀升4.8%，創(chuàng)下今年最大的單日漲幅。

未來仍存變數(shù)

然而在獲得歐元區(qū)成員國和IMF的援助保證后，希臘仍面臨著巨大的償債壓力。到5月底約有116億歐元的債務(wù)到期，而截至今年年底，希臘還有另外的200億歐元的債務(wù)需要償還。

高盛集團(tuán)的歐洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Erik Nielsen在報(bào)告中指出，希臘目前迫切需要融資，而市場(chǎng)的信心是其唯一的成功融資保證。然而希臘政府削減財(cái)政赤字的措施已經(jīng)威脅到國家經(jīng)濟(jì)的增長，未來經(jīng)濟(jì)增長和赤字的降幅都非常有限，債務(wù)危機(jī)離徹底解決尚遠(yuǎn)。

《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》的國家預(yù)測(cè)研究主管Robert Ward也對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，希臘想在不憑借外部援助的情況下在一年內(nèi)將財(cái)政赤字水平削減4%是非常困難的，目前市場(chǎng)的信心還有待進(jìn)一步確認(rèn)。

Ward認(rèn)為，未來的援助也存在著不確定性，歐元區(qū)成員國必須按照一定比例出資相助，但許多歐元區(qū)國家自己仍身處危機(jī)邊緣，出資困難，在危急時(shí)刻是否能夠迅速地將援助集中提供給希臘存在變數(shù)。