長江期貨 范辛亭

股指期貨周五即將上市，中國資本市場翻開嶄新的一幕，對于交易第一天的走勢，我們金融工程有以下五個觀點(diǎn)：

一、參考之前其他商品期貨(比如黃金和鋼材)推出第一天的交易情況，以及內(nèi)地投資者習(xí)慣做多的習(xí)慣，我們認(rèn)為股指期貨高開的幾率會很大。由于股指期貨比股票市場提前15分鐘交易，這也導(dǎo)致股指期貨脫離現(xiàn)貨指數(shù)高開幾率大增。

二、在股票市場開盤后，股指期貨會受到現(xiàn)貨指數(shù)走向影響逐漸回歸理性。并且這之后現(xiàn)貨指數(shù)會在大部分時間引領(lǐng)著股指期貨的走向。在以后套利力量強(qiáng)大之后，這種趨勢會更加明顯。

三、交易第一天交易不會太活躍，價格也可能不會連續(xù)。預(yù)計到周五開戶數(shù)量會接近10000戶，但是相信第一天觀望氣氛會較濃厚。大家更多的可能都是在嘗試，而不會大規(guī)模的進(jìn)入這個嶄新的市場。

四、日內(nèi)可能出現(xiàn)極端行情，可能會有較多投機(jī)機(jī)會。在目前開戶客戶中，90%以上來自商品期貨市場的客戶，機(jī)構(gòu)客戶由于還沒有出臺具體政策，開戶只占不到2%。所以交易第一天無疑會呈現(xiàn)出散戶行情的特點(diǎn)：不大的資金就會讓期指出現(xiàn)較大的動蕩。

五、ETF可能出現(xiàn)套利機(jī)會。由于股指期貨套利者可能利用ETF來套利，所以ETF價格可能會高于其單位基金資產(chǎn)凈值。這樣投資者可以賣出ETF，同時在一級市場買入一籃子股票申購成ETF，進(jìn)行溢價套利。

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