⊙記者 張歡

猶抱琵琶半遮面，千呼萬喚始出來。伴隨著中金所一聲鑼響，股指期貨昨日正式登臺(tái)亮相。

股指期貨上市首日活躍度遠(yuǎn)超預(yù)期，5萬多手的成交量令市場(chǎng)大為驚嘆。而券商系期貨公司表現(xiàn)尤為搶眼，成交量排名前四位的均為券商系期貨公司，國(guó)泰君安、銀河期貨、長(zhǎng)城偉業(yè)、廣發(fā)期貨合計(jì)成交量達(dá)到市場(chǎng)成交總量的30%以上。市場(chǎng)各方人士預(yù)測(cè)，隨著股指期貨的順利推出，市場(chǎng)的活躍程度將進(jìn)一步提高。

個(gè)人投資者“投石問路”

昨天早上8點(diǎn)多，記者提前來到位于東三環(huán)北京國(guó)際中心的銀河期貨北京營(yíng)業(yè)部。此時(shí)，媒體的長(zhǎng)槍短跑已經(jīng)對(duì)準(zhǔn)了兩位正在大戶室里嚴(yán)陣以待的投資者，大家都等待著股指期貨的發(fā)令槍響。

9點(diǎn)15分左右，股指期貨主力合約進(jìn)入集合競(jìng)價(jià)交易階段，5月合約開盤就竄到了 3450點(diǎn)，比基準(zhǔn)價(jià)高了51點(diǎn)?？吹饺绱睡偪竦木跋?，兩位投資者均十分冷靜，“高開的確在預(yù)期當(dāng)中”，但他們沒有一起瘋狂，其中一位名為遠(yuǎn)山的投資者僅下了一張空單，另一位不愿意透露姓名的投資者則根本未開倉。

遠(yuǎn)山告訴記者：“盡管在預(yù)期當(dāng)中，但5月合約開這么高，也太懸了，這么看，接下來，做空的概率大一些。我自己做了一張12月的空單，先試試水吧。

另一位不愿意透露姓名的投資者則表示，滬深300指數(shù)經(jīng)過近8個(gè)月的盤整，最近必然有一波階段性行情?！敖裉煳覜]開倉，主要想求證一下滬深300接下來的走勢(shì)。

記者隨后來到了中國(guó)國(guó)際期貨北京金融街營(yíng)業(yè)部，投資者李先生在工作人員的陪同下，靜靜地坐在大戶室里與時(shí)間賽跑。李先生告訴記者：“今天一共就做了兩張空單和一張多單，算嘗試一下。因?yàn)槭褂玫氖?G上網(wǎng)卡，網(wǎng)速太慢，掛的賣單沒成交。

而在記者采訪的幾家營(yíng)業(yè)部里，選擇首日交易的投資者紛紛表示，首日參與主要為了通過實(shí)戰(zhàn)把握期指的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，隨著股指期貨的逐漸推進(jìn)，參與資金和交易量將逐步提高。

分析人士指出，在現(xiàn)階段券商、基金等機(jī)構(gòu)投資者尚未真正參與股指期貨時(shí)，個(gè)人投資者成為上市初期期指交易的主力軍。而以中國(guó)投資者的炒新特性以及亞太國(guó)家和地區(qū)期指上市初期的經(jīng)驗(yàn)看，成交量有望在隨后一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)攀升。

“以投機(jī)為主要目的個(gè)人投資者參與熱情雖然高漲，但戰(zhàn)術(shù)上仍小心謹(jǐn)慎。以主力合約1005來看，近5萬手的交易量?jī)H僅對(duì)應(yīng)2702手的持倉數(shù)，顯示大多數(shù)投資者選擇日內(nèi)平倉來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?！狈治鋈耸空f。

套利機(jī)會(huì)將不斷顯現(xiàn)

雖然個(gè)人投資者成為首日交易的生力軍，但以投資公司為主體的機(jī)構(gòu)力量也逐漸積蓄。昨日超乎預(yù)期的流動(dòng)性，給了很多以期現(xiàn)套利交易為策略的機(jī)構(gòu)投資者無限的想象空間。

“今天的成交量大大出乎我們的想象，我們先前認(rèn)為1萬手可能就是頂了，5萬多手已經(jīng)能夠提供一定的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)”，專業(yè)從事量化套利的上海天至交資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理盧晨曦表示，“我們接下來將有10個(gè)億的資金陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，隨著成交量的繼續(xù)活躍，套利機(jī)會(huì)將不斷顯現(xiàn)。

而一位在現(xiàn)貨市場(chǎng)有相當(dāng)實(shí)力的私募投資者白先生表示，他們已經(jīng)準(zhǔn)備了相當(dāng)多的資金進(jìn)入股指期貨市場(chǎng)，主要目的是了給現(xiàn)貨頭寸做套期保值。白先生說，上市初期我們會(huì)先做一些投機(jī)交易，以后會(huì)逐漸過渡到套期保值來。從今天的成交量看，股指期貨套期保值基本的功能將得到實(shí)現(xiàn)。

“從今日盤面看，已經(jīng)出現(xiàn)了幾次重要的套利時(shí)機(jī)，但沒有迅速抹平，說明目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)仍不合理，機(jī)構(gòu)力量稍嫌不足。”中國(guó)國(guó)際期貨金融街營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理張恒表示，“按照估算，主力合約1005高于現(xiàn)貨市場(chǎng)45個(gè)點(diǎn)以上應(yīng)該就有了無風(fēng)險(xiǎn)套利利潤(rùn)，而今天開盤最高到了100多個(gè)點(diǎn)，從事套利的力量還是不夠充分。

光大期貨北京營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理陳園園表示，“今天交易量確實(shí)超乎意料，但后面明顯出現(xiàn)了期現(xiàn)背離，說明機(jī)構(gòu)的力量仍相對(duì)有限。因?yàn)槟壳盎?、券商還沒有真正進(jìn)來，這種情況出現(xiàn)在預(yù)料之中。現(xiàn)在有許多機(jī)構(gòu)陸續(xù)到營(yíng)業(yè)部來咨詢，主要關(guān)心的都是期現(xiàn)套利，相信不久之后機(jī)構(gòu)的力量將逐漸顯現(xiàn)，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)不強(qiáng)的情況將有所改變?！?