鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 為幫助企業(yè)有效應(yīng)對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化，及時(shí)調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，積極把握市場(chǎng)成長(zhǎng)機(jī)遇，擴(kuò)大高端商業(yè)人脈資源。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略論壇于2010年4月17日至18日在北京舉行。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程圖文直播，以下為論壇嘉賓發(fā)言實(shí)錄：

主持人：今天論壇的第一個(gè)主題是全球化視角下的企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)與投融資資本戰(zhàn)略，由牛鐵航先生主講。牛鐵航是著名的金融學(xué)家，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心資深研究員，現(xiàn)在請(qǐng)用熱烈掌聲歡迎牛先生！

牛鐵航：各位早上好！我是命題而做，沒(méi)有太多準(zhǔn)備，簡(jiǎn)單介紹我的學(xué)習(xí)心得。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)過(guò)去三十年的突飛猛進(jìn)的增長(zhǎng)，已經(jīng)取得了舉世矚目的公認(rèn)，特別是在出口導(dǎo)向?yàn)橹鞯陌l(fā)展經(jīng)濟(jì)模式下，積累了大量外匯，成為當(dāng)今國(guó)際經(jīng)濟(jì)上的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題，不僅是國(guó)內(nèi)，特別是國(guó)外，包括美元匯率問(wèn)題等等，都成為國(guó)際上重大的問(wèn)題。但是人們看到的是表象，實(shí)際情況如何，我們先做一個(gè)簡(jiǎn)單的剖析和研究。中國(guó)經(jīng)常引述的數(shù)字是GDP，過(guò)去三十年的平均GDP增長(zhǎng)是9.8%，這是人類歷史上沒(méi)有見(jiàn)到過(guò)的高速增長(zhǎng)，這么大的基數(shù)，13億人口，經(jīng)過(guò)這么長(zhǎng)的時(shí)間。但是中間有一個(gè)大家忽視的問(wèn)題，就是GDP和GNP之間的關(guān)系。大家都知道GDP是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，我們強(qiáng)調(diào)的是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，而忽視的是GNP國(guó)民生產(chǎn)總值。

國(guó)民生產(chǎn)總值和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中間的差是什么呢？正是我今天要講的主要內(nèi)容，中國(guó)在過(guò)去的三十年中，海外出口形成了巨大的外匯結(jié)余，還有伴隨而生的海外投資，這筆外匯結(jié)余不能再回到國(guó)內(nèi)，外匯管理總局每天都要把每個(gè)個(gè)人和每個(gè)企業(yè)所贏得的外匯的收入轉(zhuǎn)換成人民幣。外匯就要留在海外，這筆外匯以及我們?cè)诤Ｍ獾耐顿Y，就形成我們的海外資產(chǎn)。這個(gè)概念我們并沒(méi)有看到很多。我們可以簡(jiǎn)單用一個(gè)數(shù)字來(lái)比喻海外資產(chǎn)到底有多少，海外資產(chǎn)主要是由外匯結(jié)余構(gòu)成的，還有一些實(shí)物資產(chǎn)和企業(yè)以及個(gè)人的海外投資，以外匯資產(chǎn)總額來(lái)算是2萬(wàn)4千億，加上海外的實(shí)物投資，包括企業(yè)和個(gè)人的，總量在3萬(wàn)億美金左右。按照當(dāng)前匯率，乘上6.83，大約海外資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)該在20萬(wàn)億人民幣。這個(gè)量是驚人的，2009年的國(guó)民生產(chǎn)總值是33萬(wàn)億人民幣。現(xiàn)在在海外的資產(chǎn)，這個(gè)數(shù)怎么算呢？基本上可以看作是用國(guó)民生產(chǎn)總值減去國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，就是GNP-GDP。這是三十年來(lái)高速發(fā)展所得出的一個(gè)重要的一塊資產(chǎn)，總量現(xiàn)在應(yīng)該在20萬(wàn)億人民幣以上。

這些海外資產(chǎn)中有些什么狀況，這個(gè)資產(chǎn)的形態(tài)不是很理想，就我們來(lái)看，美國(guó)的海外資產(chǎn)可能跟它的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值幾乎相近，大多都是實(shí)物資產(chǎn)。而我們的海外資產(chǎn)呈現(xiàn)了一種三多三少的形態(tài)，第一個(gè)多和第一個(gè)少，海外資產(chǎn)中有外匯的資產(chǎn)多，實(shí)物的資產(chǎn)少。這是很明顯的狀態(tài)，我們有2萬(wàn)4千億都是用外匯形態(tài)存在的海外資產(chǎn)。

第二個(gè)多和第二個(gè)少是在外匯資產(chǎn)中，美元資產(chǎn)多，其他幣種少，美元資產(chǎn)占整個(gè)外匯儲(chǔ)備70%以上，也客觀反映了全世界的貿(mào)易以美元為主，全球外匯儲(chǔ)備中美元儲(chǔ)備占了64%，歐元的儲(chǔ)備占了26%，其他所謂國(guó)際儲(chǔ)備貨幣、日元和英鎊，只占很小的比重，各自不到4%左右，當(dāng)然還有一部分黃金。

第三個(gè)多和第三個(gè)少是在海外資產(chǎn)中，官方的儲(chǔ)備多，民間的資產(chǎn)少。這也是過(guò)去的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以國(guó)有資產(chǎn)為主形成的外貿(mào)出口的形態(tài)，這都是在變化的。我說(shuō)的三多三少，表明了現(xiàn)在海外資產(chǎn)的狀況并不是十分理想，我們現(xiàn)在的任務(wù)應(yīng)該說(shuō)是在全球化的狀態(tài)下，要盡快地改變?nèi)嗳俚那闆r。改變第一個(gè)外匯資產(chǎn)多，實(shí)物資產(chǎn)少的情況，盡可能地把外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)向?qū)嵨镔Y產(chǎn)。第二就是在外匯資產(chǎn)中盡可能減少美元資產(chǎn)，這很不容易，因?yàn)槲覀兊牡鬃犹罅?，在海外的全球化過(guò)程中，我們盡量鼓勵(lì)民間投資多一些。

我們于是提出來(lái)怎么用外匯儲(chǔ)備的問(wèn)題，因?yàn)楝F(xiàn)在這個(gè)狀況，是以外匯儲(chǔ)備為主的，如何用好我們?cè)诤Ｍ獾耐鈪R儲(chǔ)備，這筆外匯是不能再換成人民幣，第二次換匯才回到國(guó)內(nèi)，所以外匯的使用的問(wèn)題成為我們國(guó)家的一個(gè)戰(zhàn)略。我記得在2006年，溫總理當(dāng)時(shí)在兩會(huì)期間正式提出來(lái)16字方針，就是用好外匯，有償投資等等。首先提出來(lái)這么一個(gè)概念，后來(lái)由國(guó)務(wù)院的副秘書長(zhǎng)樓繼偉開(kāi)始組建中投公司，中投公司是我們利用外匯的一種方式。