證券時報記者 魏曙光

本報訊 股指期貨昨日大跌，各個合約跌幅遠(yuǎn)超股票現(xiàn)貨。對此，期貨業(yè)多名資深人士接受記者采訪時表示，在當(dāng)前交易量和持倉量較小情況下，現(xiàn)階段股票現(xiàn)貨將更多影響股指期貨走勢。

基金更多轉(zhuǎn)向?qū)_型交易

首創(chuàng)期貨總經(jīng)理姚俊明表示，在目前的持倉量和投資者結(jié)構(gòu)下，市場仍主要表現(xiàn)為現(xiàn)貨影響股指期貨形式，期現(xiàn)相互影響需等到市場深度和厚度增加后才能逐步體現(xiàn)。 他表示，目前市場持倉量仍相對較小，參與者主要以散戶為主。持倉代表了投資者的未決利益，一定程度上代表了進(jìn)場資金規(guī)模。如果持倉量過少，不能過多期望期貨來影響現(xiàn)貨。

中國農(nóng)大期貨與金融衍生品研究部主任常清認(rèn)為，由于股指期貨遠(yuǎn)期價格充分體現(xiàn)了市場預(yù)期，因此中小散戶在進(jìn)行投資決策時，可以參考股指期貨指標(biāo)來做股票現(xiàn)貨交易，避免反復(fù)進(jìn)行追漲殺跌，使得真正的投資者脫穎而出。

中期研究院副院長王紅英指出，盡管大盤藍(lán)籌本身PE已經(jīng)較低，但是股指期貨在基本面大跌的情況下，跌幅繼續(xù)放大，這說明股指期貨本身成功地反應(yīng)了現(xiàn)貨走勢。另外，他認(rèn)為，國內(nèi)股票市場中基于傳統(tǒng)估值的泡沫式教育和趨勢投資的交易模式已經(jīng)開始發(fā)生部分量的變化。

“下跌很正常，但是在股指期貨時代，基金將更多地轉(zhuǎn)向?qū)_型交易模式。”嘉實50基金經(jīng)理楊陽透露，基金業(yè)產(chǎn)品研發(fā)將以對沖交易、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，包括定量投資等為主要發(fā)展方向。各個基金將更多地利用股指期貨進(jìn)行金融創(chuàng)新，把股指期貨本身的特點帶到基金行業(yè)所擁有的產(chǎn)品中，給廣大投資者帶來更多的選擇。

換手率高是東亞地區(qū)特色

對于股指期貨交易量，期貨業(yè)內(nèi)人士并不擔(dān)心，充滿樂觀情緒。湘財祈年期貨公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉仲元預(yù)計，一個月后股指期貨交易人數(shù)將出現(xiàn)直線翻倍情況，成交金額上升1-2倍；半年內(nèi)，股指期貨交易量將是兩市股票交易量合計的1-2倍，半年以后將超過兩倍。

香港匯澤證券董事總經(jīng)理鄭漢杰預(yù)計，滬深300股指期貨在五年之內(nèi)將會成為世界交易量最大的股指期貨。他表示，從上市交易情況看，有超過83%的成交是來自現(xiàn)貨月的合約——5月份合約，這與香港股票指數(shù)期貨成交量類似。日內(nèi)交易仍將成為近期期指參與者的主要操作策略，換手率高是東亞地區(qū)的特色。

目前，市場各方非?？春霉芍钙谪浭袌霭l(fā)展前景。長城偉業(yè)期貨董事長彭弘表示，股指期貨將推動中國經(jīng)濟(jì)開啟分享期貨紅利的新時代，即在全球定價體系里面中國的權(quán)重會增加。目前，中國期貨交易額僅19.1萬億美元，而全球交易額約在600萬億美元，中國所占權(quán)重只是1.7%。隨著股指期貨等金融衍生品市場發(fā)展，中國將至少占到20%以上全球份額，發(fā)展空間巨大。