東證期貨 楊衛(wèi)東

盡管股指期貨剛剛上市，但其天生具備的價格發(fā)現(xiàn)功能已經(jīng)開始發(fā)揮作用。

從周二盤面表現(xiàn)來看，IF1005和IF1006均小幅高開，受美股反彈刺激，市場情緒略有企穩(wěn)。但9點30分時，市場突變，滬深300期指出現(xiàn)大幅跳水。隨后，現(xiàn)貨指數(shù)受到期指拖累，出現(xiàn)恐慌性拋盤，滬深300現(xiàn)指下挫更為猛烈，這一波跳水也形成了全天的低點，一路跌到3130.96點，隨后現(xiàn)貨指數(shù)企穩(wěn)，而此時滬深300期指早已止住跌勢，并嘗試向上突破。

事實也確實如此，在11點之前這一時間段期指和現(xiàn)指均維持向上的動能，現(xiàn)貨指數(shù)上沖更為有力，主要是受到軍工、農(nóng)業(yè)和電子板塊的輪番推動，特別是受國務(wù)院關(guān)于進一步扶持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)政策措施會議的刺激，農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)更為突出。但上漲勢頭并未能夠延續(xù)，期指在3216點位掉頭向下，現(xiàn)貨指數(shù)稍稍延后，上午尾盤受醫(yī)藥股的提振，期指和現(xiàn)指均有反彈。下午開盤之后，滬深300期指仍然延續(xù)跌勢，但持續(xù)時間不長，市場情緒再度穩(wěn)定，剛過14點，期指出現(xiàn)脈沖式上漲，帶動了整體市場人氣，現(xiàn)貨指數(shù)也開始止跌并震蕩上揚，但由于期指短期漲勢過猛，隨后再度回落，走勢溫和許多，這一時間段現(xiàn)貨走勢相對穩(wěn)定。

在套利機會方面，9點30分，滬深300指數(shù)快速走低，期現(xiàn)價差一度拉大至60點附近，隨后IF1005開始下挫，價差逐漸縮小。下午14點02分左右，IF1005開始快速拉升，8分鐘的時間內(nèi)飆升了近60點，一舉收復(fù)了3200點整數(shù)關(guān)口，并且將其與滬深300指數(shù)的價差拉大至近90點。隨后現(xiàn)貨指數(shù)開始跟漲，IF1005也開始回落，最終價差又回到40點附近。套利者應(yīng)該抓住這樣的機會，利用股指期貨漲跌波動比現(xiàn)貨更大的特點，在市場突然出現(xiàn)的暴漲暴跌行情中，利用投機者過分爆炒的機會果斷建倉，獲取收益。

縱觀整個盤面走勢，我們發(fā)現(xiàn)期指具有明顯的先行拐點優(yōu)勢，當(dāng)行情走勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)時，往往是期指先行出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)信號，而現(xiàn)貨指數(shù)延遲約2分鐘左右。隨著股指期貨市場不斷成熟，相信其價格發(fā)現(xiàn)功能將會在市場中有更好表現(xiàn)。