本報研究員 郝 英

2009年創(chuàng)業(yè)板年報收官，之前被各方專家、投行人士廣泛標(biāo)榜的創(chuàng)業(yè)板高成長未能如約出現(xiàn)在投資者視野當(dāng)中，取而代之的卻是業(yè)績平均增速低于深圳主板市場的大笑話和上市后凈利潤增速大幅放緩的尷尬。

70家創(chuàng)業(yè)板公司(截至2010年4月26日)中有接近15%的公司2009年凈利潤增速與工商銀行處于同一水平，而同期深圳主板市場的平均凈利潤增速為45.37%，創(chuàng)業(yè)板卻只有47.44%。

當(dāng)時，這其中有主板公司借殼從而拔高整體業(yè)績的因素，但這不能掩飾創(chuàng)業(yè)板良莠不齊的本質(zhì)，《華夏理財》統(tǒng)計顯示，超過67%的創(chuàng)業(yè)板公司未能達(dá)到45.58%的平均增速，在高增長的光環(huán)下，原來大部分創(chuàng)業(yè)板公司在“裸泳”。創(chuàng)業(yè)板原本是為那些有融資需求、事業(yè)處于高速上升期的企業(yè)設(shè)立的，但上馬后，市場中卻充斥著已運營了十年、十幾年的老牌小公司，這些公司大多已過了高速發(fā)展期而進(jìn)入了相對穩(wěn)定的狀態(tài)，急需再融資擴(kuò)大產(chǎn)能或投資新項目以尋求新的利潤增長點，創(chuàng)業(yè)板的產(chǎn)生為這些企業(yè)提供了融資平臺，解決了企業(yè)發(fā)展中的資金障礙，卻將產(chǎn)能過剩與投資新項目可能失敗的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到了資本市場。制造業(yè)在創(chuàng)業(yè)板公司總數(shù)中占比近63%，募投項目未達(dá)產(chǎn)前，創(chuàng)業(yè)板凈利潤增速就整體放緩足以說明問題。

就是這樣，大批被指鹿為馬的偽高成長性公司登陸了創(chuàng)業(yè)板，圈走了幾億、十幾億的真金白銀?？膳碌氖莿虞m以百倍市盈率發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板股票在二級市場上被個人投資者瘋狂追捧，不明真相的群眾被創(chuàng)業(yè)板的高成長性灌輸洗腦以至于高價追進(jìn)，一旦市場出現(xiàn)波動，創(chuàng)業(yè)板盤子小波動大的特性反過來作用股價加速下跌，造成市場情緒出現(xiàn)波動。

近期有傳言說監(jiān)管層將監(jiān)控基金與大戶買入創(chuàng)業(yè)板股票，結(jié)合大市不好，此消息砸得創(chuàng)業(yè)板股票翻著跟頭往下跌，但是傳言從產(chǎn)生到傳播擴(kuò)大總是需要一定周期，周期內(nèi)的聽到風(fēng)聲跑了，周期外的只剩下被套的份了。被套的如果運氣不好，買入的恰恰是偽高成長性創(chuàng)業(yè)板高價股，那就只有哭的份了。需要提醒的是，創(chuàng)業(yè)板非主板，別指望當(dāng)十年股東后會有借殼上市的好事，搞不好就是直接退市。

而那些既得利益者是不怕市場波動的，上市前幾毛錢或幾塊錢的持股成本，加上高價發(fā)行、市場爆炒，即使股價下跌50%，那些既高瞻遠(yuǎn)矚”的風(fēng)投、關(guān)聯(lián)人還是能大賺百倍千倍。

有人賺錢就會有人賠錢，與普通投資者相比，我們看到的是成批次的億萬富豪的誕生，這里有火線入股的大股東親友、利益交換的風(fēng)投還有諸多尚未被挖掘出來的關(guān)聯(lián)交易者，創(chuàng)業(yè)板儼然成為了這個社會再次分配利益的散戶屠宰場。有人刀口舔血，渴望股價上漲實現(xiàn)家庭夢想，有人則坐享其成，禁售期后賺得盆滿缽滿。

實踐是檢驗真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)，換到當(dāng)下該應(yīng)景地改為時間是檢驗一切偽命題的試金石。創(chuàng)業(yè)板的所謂高成長在6個月后被看清楚，不幸踩中地雷的投資者付出了真金白銀的代價。但不可否認(rèn)的是，創(chuàng)業(yè)板諸多公司中成長性好的也是大有人在，不過高高在上的估值讓人想起了那句話，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。