● 中國刺激政策的退出或受潛在影響

● 必然給中國出口帶來一定負(fù)面影響

● 可能導(dǎo)致更大規(guī)模的短期國際資本流入中國，從而加劇流動(dòng)性過剩與資產(chǎn)價(jià)格泡沫

5月9日，“歐洲日”(舒曼宣言發(fā)表60周年紀(jì)念日)前夕，一場火線救援希臘的“大片”上演了。

“雷曼結(jié)局”改寫

歐元區(qū)16國領(lǐng)導(dǎo)人和歐盟機(jī)構(gòu)最高領(lǐng)導(dǎo)人上周末齊聚布魯塞爾召開特別峰會(huì)，緊急商討如何應(yīng)對不斷升級的希臘債務(wù)危機(jī)，并提出一個(gè)緊急議案，設(shè)立700億歐元的穩(wěn)定基金，“不惜一切代價(jià)”捍衛(wèi)歐元和歐元區(qū)的穩(wěn)定?！斑@才是真正意義上的歐洲貨幣基金組織(EMF)”。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)如此評價(jià)。

此外，為救助希臘，歐元區(qū)國家和國際貨幣基金組織(IMF)將攜手提供為期3年總計(jì)1100億歐元的救助，其中歐元區(qū)出資800億歐元，IMF提供300億歐元。這一方案預(yù)計(jì)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月9日(北京時(shí)間今日)進(jìn)行表決。

而按照IMF約400億美元的援助金額計(jì)算，美國(份額為17.09%)須為救助希臘出資約68億美元，中國(3.72%)也不得不付出約15億美元。再加上IMF一部分不可用的注資份額(截至今年1月為21%)，以及中國此前購買的約500億美元IMF債券。如此計(jì)算，在IMF此次給希臘的400億美元援助中，至少有30億美元來自中國。

“全球共同行動(dòng)，避免希臘重蹈雷曼兄弟垮臺(tái)而引起的多米諾骨牌效應(yīng)，顯然符合世界各國利益?！比绻茁值堋⒚绹鴩H集團(tuán)(AIG)上演的是企業(yè)版危機(jī)，希臘以及讓人擔(dān)憂的西班牙、葡萄牙則可能上演國家版的危機(jī)。分析人士同時(shí)指出，從國際金融危機(jī)，到目前的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，其肇源地都是發(fā)達(dá)國家，這顯現(xiàn)出這些國家金融和財(cái)政政策隱含的嚴(yán)重問題。上周末，美國共和黨議員托德指出，讓美國納稅人拯救希臘是不公平的；讓包括中國、印度等發(fā)展中國家為富裕國家不負(fù)責(zé)任的財(cái)政政策埋單，更不公平?！叭绾我?guī)范發(fā)達(dá)國家松弛，甚至不負(fù)責(zé)任的財(cái)政政策，應(yīng)被列為即將召開的二十國(G20)峰會(huì)的重中之重。

“蝴蝶效應(yīng)”放大

過去一周，國際金融市場風(fēng)云突變。我國A股市場連續(xù)第五周收低，上證綜指創(chuàng)近5個(gè)月以來的最大周跌幅。人們擔(dān)心希臘債務(wù)危機(jī)的陰云會(huì)不會(huì)蔓延至整個(gè)歐洲，并演變?yōu)榻鹑谖C(jī)以來金融市場的二次探底。

“希臘的問題已經(jīng)不大了，西班牙的問題更令市場擔(dān)憂。中信證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師胡一帆指出，西班牙經(jīng)濟(jì)占?xì)W盟GDP約12%，今年第一季度的失業(yè)率為20%，高居發(fā)達(dá)國家榜首，另外西班牙對法德等國都有大量債務(wù)。如果包括西班牙葡萄牙等國再出現(xiàn)大的問題，肯定會(huì)對金融市場進(jìn)一步造成影響。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾也指出，希臘之后，西班牙可能效仿希臘向歐盟求救，這樣一來，歐盟拯救方案將被逼上必須全面解決歐盟成員國主權(quán)債務(wù)危機(jī)的不歸路?！爸档米⒁獾氖?，全球金融市場的第二次下探，要在葡萄牙、愛爾蘭、甚至G8集團(tuán)之一的意大利的問題顯現(xiàn)以后，才可言‘底部’。

“現(xiàn)在可以判定歐洲經(jīng)濟(jì)的W形態(tài)勢已經(jīng)定格，并將拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。”左小蕾認(rèn)為，“歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)將潛在影響全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出。

可以肯定的是，主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)使得歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長前景變得更加暗淡。由于目前歐盟是我國最大的貿(mào)易伙伴，必然會(huì)給我國出口帶來一定負(fù)面影響。

就資金流向而言，希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)及其蔓延趨勢可能會(huì)進(jìn)一步影響資金的全球配置。數(shù)據(jù)顯示，在截至5月5日的最近一周，全球投資者將所持有的歐洲股權(quán)基金規(guī)模削減了超過20億美元，創(chuàng)下了近一年以來的最大凈流出量。“這可能導(dǎo)致更大規(guī)模的短期國際資本流入中國，從而進(jìn)一步加大中國國內(nèi)的沖銷壓力，加劇流動(dòng)性過剩與資產(chǎn)價(jià)格泡沫。同時(shí)，未來短期國際資本一旦集中撤出，可能給中國資產(chǎn)市場與人民幣匯率造成潛在沖擊。”張明認(rèn)為。

總而言之，希臘債務(wù)危機(jī)不再僅僅是歐洲的事情了。