國家統(tǒng)計局今日(5月11日)公布價格指數(shù)、固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售、工業(yè)增加值以及進出口等系列宏觀數(shù)據(jù)。新華基金認為， 4月宏觀數(shù)據(jù)缺乏亮點，市場已經(jīng)從對二季度一致預期經(jīng)濟過熱轉變?yōu)閷?jīng)濟下滑的擔心。但也正因如此，市場的過度下跌使得部分大盤藍籌指標股估值水平已經(jīng)具有吸引力。

從物價指數(shù)上看，09年超常規(guī)寬松的貨幣政策不僅造成了地產(chǎn)價格的過快上漲，對居民消費價格指數(shù)的滯后傳導作用顯現(xiàn)。CPI較上月上升部分有同比基數(shù)的原因，也有蔬菜和糧食價格上漲過快的影響，未來兩個月仍將繼續(xù)上行。PPI上升較快有成品油價格上調影響，預計未來兩個月由于大宗商品價格上漲空間有限，PPI不會上漲過快。

從工業(yè)增加值和投資數(shù)據(jù)趨勢上來看，未來經(jīng)濟增長總量預期面臨下調可能。4月份國內密集出臺政策打壓過熱的房地產(chǎn)市場，房地產(chǎn)銷量和投資未來面臨著不確定，市場對地產(chǎn)價格回落和地方融資平臺影響銀行資產(chǎn)質量的擔憂增強，短期擔憂不會馬上消除。

4月份海外宏觀數(shù)據(jù)繼續(xù)好轉，外需也逐步回歸，但近期歐洲面臨著主權債務的危機，這又增長了對未來出口形勢的擔憂。歐洲通過量化寬松政策解決主權債務危機，造成未來通脹風險，加上未來幾個月基數(shù)的原因，出口同比數(shù)據(jù)也將逐步回落。

在看到這些不確定因素的同時，社會消費品零售數(shù)據(jù)較上月增長0.5個百分點，實際消費較為平穩(wěn)。預計資產(chǎn)價格下跌的影響也會在今后對消費有所沖擊，但相對來講消費相關行業(yè)會比較穩(wěn)定。

隨著政策調控的超預期，目前，市場已經(jīng)從對二季度一致預期經(jīng)濟過熱轉變?yōu)閾慕?jīng)濟下滑，雖然未來宏觀經(jīng)濟運行確實面臨著一定的不確定性，但由于股票市場從年初以來對一系列退出政策都做出了充分反映，部分大盤藍籌指標股估值水平已經(jīng)具有吸引力。