蘇格蘭皇家銀行 梁麗珊

歐盟同意聯手穩(wěn)定金融市場，提出總額高達7500億歐元的信貸保證計劃。國際貨幣基金組織(IMF)也同意在1100億歐元拯救希臘基金的基礎上，再撥出最少2000億歐元救助財困國家，并初步擊退狙擊歐元的炒家大鱷。股市及商品價格迅即急速反彈，升幅非常驚人——當日，在補空倉盤及資金重新流入股市帶動下，全球股市急漲。西班牙錄得14%的歷來最大單日漲幅；美股標普500指數亦錄得一年以來最大漲幅。

根據歐央行最新的數字，銀行體系所面對相關債務風險依次分別為葡萄牙(占銀行體系資產14.08%)、愛爾蘭(13.5%)、法國(10.4%)、比利時(7.93%)、荷蘭(6.79%)、德國(6.18%)及日本(5.02%)。美國方面，由于其銀行體系規(guī)模是全球最大，系統(tǒng)內歐洲資產占比只有1.57%。既然國際貨幣基金組織已同意撥款援助希臘，那么再出現“國家破產”的機會不大。大家可能會記得，當年韓國亦因為取得國際貨幣基金組織救助，才得以安然度過危機；時至今日，更成為繼中國之后，亞洲區(qū)內最快走出金融海嘯衰退陰影的國家，今年首季經濟增長高達7.8%)、

另外，歐洲危機對中國的影響亦未有外界想象中大。目前中國出口往歐洲只占整體國內生產總值4.8%，在GDP中的比重更由2006年的35.7%跌至去年的24.5%。蘇格蘭皇家銀行估計，即使出口往歐洲跌兩成，只會拉低中國國內生產總值約1個百分點。

希臘問題為金融市場帶來不單是短暫波動。由于市場避險意識提高，場外期權的引伸波幅上周五開始突然被抽高，反映投資者避險意識增強，以防股價再大幅下滑。理論上，隨著昨日市況的反彈，引伸波幅理應回落。如整體引伸波幅仍在高位徘徊，則反映即使股價回升投資者的避險情緒也仍高漲。這樣對持有認股證的投資者有利。因為在賺差價的同時，亦有機會賺取來自引伸波幅上升的額外回報。然而投資者要留意，一旦市場的恐慌情緒降溫，引伸波幅便有回調的風險。昨日早上已陸續(xù)見場外期權及權證的引伸波幅整體上有1%至2%回落。如果繼續(xù)下調將有機會影響權證的價格。