A股領(lǐng)跌全球股市，但在本周后期，全球股市反彈之時，A股卻表現(xiàn)平平，中國的投資人似乎仍在擔(dān)心著很多因素。短線反彈尚不能解決對市場中期方向的憂慮。

影響市場的因素很多，我們之前也對市場的中短期走勢和宏觀微觀情況進(jìn)行了分析，本周頭條文章我們針對歐債危機(jī)、市場估值等新老重要問題再做闡釋，希望能夠給投資者帶來新的思路和啟發(fā)。

侯斐

“內(nèi)憂外患”成為目前經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的熱詞。投資者對于歐債危機(jī)的悲觀預(yù)期引發(fā)了全球股市短期內(nèi)大跌。在前幾期的雜志中，我們詳細(xì)分析了收緊貨幣政策、房地產(chǎn)調(diào)控等經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的“內(nèi)憂外患這次，我們把眼光投向國外，看看“外患”對我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路會產(chǎn)生怎樣的影響。

歐債危機(jī)：小國受壓、大國得利

近期，歐債危機(jī)成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)話題。與此同時，對“全球經(jīng)濟(jì)二次探底”的擔(dān)心未下眉頭、又上心頭。

“影響不會像去年那么大。”國家發(fā)改委對外經(jīng)濟(jì)研究所所長張燕生對《紅周刊》說，他認(rèn)為，美國金融產(chǎn)品的波及面要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于歐洲政府主權(quán)債，而且金融產(chǎn)品的杠桿率也要高得多，所以，“這兩次危機(jī)不可等量齊觀?！鄙虅?wù)部研究員梅新育也如此認(rèn)為，他分析說“因?yàn)榘l(fā)生歐洲債務(wù)危機(jī)的國家并不是歐盟的‘排頭兵’，也不是最核心、最高層次的國家，所以引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性不大?！绷硗?，他認(rèn)為，英、法、德等國家可能出臺緊縮的財(cái)政政策也表示了這些國家愿意承擔(dān)的態(tài)度，所以歐債危機(jī)的影響不會在其他國家蔓延下去。

從另一個角度看，這對世界上其它國家甚至是有好處的，比如美國。發(fā)生歐債危機(jī)以來，歐元對美元發(fā)生大幅貶值，強(qiáng)勢美元雖然對美國出口不利，但分析人士普遍認(rèn)為，債務(wù)危機(jī)加大了美元資產(chǎn)的吸引力，間接提升了美國政府獲得外部融資的能力。除了美元，美國國債也再度受到追捧，10年期國債收益率已從4月5日的3.998%下降到5月10日的3.582%。華安基金認(rèn)為“美元走強(qiáng)、美元回流，滿足了其龐大的發(fā)債資金需求，這與80年代初的里根新政有異曲同工之妙，且這次無需加息，不費(fèi)一槍一彈”

除了美國以外，歐盟其它一些國家也受益于此，比如德國，受益于歐元的貶值，德國的出口近期出現(xiàn)了強(qiáng)勁的反彈。根據(jù)IMF最新經(jīng)濟(jì)預(yù)測，占?xì)W洲經(jīng)濟(jì)比重29%的德國增長率有望達(dá)到1.2%，占比21%的法國增長率達(dá)到1.5%?！皻W盟核心國家經(jīng)濟(jì)回升的勢頭，也表明此次歐債危機(jī)的影響不會太大。”梅新育表示。

本周后半期，中國否認(rèn)了有關(guān)其考慮減持歐洲債券的報道，使得歐元憂慮情緒緩解，提振了投資者信心，美股創(chuàng)下2010年以來第二大上漲幅，圍繞歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)蔓延的擔(dān)憂情緒有所消退。

中國出口或?qū)⑹苡绊?/strong>