證券時報記者 徐 歡

面對歐債危機的蔓延，歐盟的救助力度雖然不斷加大，但仍未能挽回市場信心，反而被視為治標不治本的“止痛劑”。在不少專家看來，建立相對集中的財政協(xié)調機制成為歐元區(qū)未來發(fā)展的必然方向，這也將決定歐元的前途。

政策不協(xié)調是危機根源

金融危機襲來之際，潛伏已久的歐洲主權債務危機逐一浮出水面。香港理工大學金融學教授俞偉峰認為，希臘、西班牙及葡萄牙等國家債臺高筑，是這些歐洲國家“高消費，高貿易赤字”的經濟發(fā)展模式所致，其背后的最根本原因則是歐盟最根本的體制。1991年，《馬斯特里赫特條約》正式簽署，奠定了歐元區(qū)的制度性基礎，即由歐盟機構統(tǒng)一執(zhí)行歐元區(qū)各國的貨幣政策權利，各國沒有獨立的貨幣政策權，只能統(tǒng)一采取固定匯率以及資本自由流動的政策，但財政政策則交由各國自主制定。瑞信董事總經理陶冬認為，財政政策和貨幣政策是現(xiàn)代國家宏觀經濟調控的兩個主要工具，兩者往往需要相互配合，才能在一個國家中發(fā)揮作用。如果兩者不能統(tǒng)一協(xié)調，危機就出現(xiàn)了。

歐盟在馬約中僅解決了共同貨幣的問題，但并沒有一個協(xié)調性的財政政策去解決歐盟國家在共同發(fā)展上面臨的挑戰(zhàn)。陶冬認為，對于這個問題的解決方案之一是歐盟成立一個統(tǒng)一的財政部門，以做出在貨幣政策與財政政策中擇其一的決定。另一個解決方案則是將那些需要獨立的財政制度以及貨幣制度才能走出危機的國家逐出歐元區(qū)，而這就意味著解散歐元。

需建立協(xié)調的財政機制

歐元作為歐洲版圖擴張的一個重要工具，也曾被視為一個偉大的經濟創(chuàng)舉，歐元設計之初有抗衡美元的意圖，歐洲為建立一體化的歐盟也已努力了半個世紀，相信歐盟領導人將不會輕易放棄歐元。但是，如要成功捍衛(wèi)歐盟體系一體化以及統(tǒng)一的貨幣，還需要強大的意志力以及決心。俞偉峰表示，除了簡單的金錢救贖方案外，還應該從危機的根源著手，建立一個具有財政部功能的相對集中的財政協(xié)調機制。

隨著經濟與貨幣聯(lián)盟建設的不斷深入，在歐元區(qū)內，以價格穩(wěn)定為主要目標的貨幣政策由獨立的歐洲中央銀行執(zhí)行，需要一種相對集中的財政協(xié)調機制來應對不對稱沖擊。 但是，隨著區(qū)域一體化程度提高，歐元區(qū)各成員國之間的利益關系錯綜復雜，建立一種相對集中的協(xié)調機制更加困難，目前歐元區(qū)各成員國經濟情況的許多差異也決定了財政協(xié)調一體化不可能一蹴而就。俞偉峰認為，歐元區(qū)的財政協(xié)調應遵循持續(xù)漸進的原則：先從總量進行控制，在結構上允許各國根據(jù)自己的具體情況進行調節(jié)，逐漸過渡到對各成員國的總體財政政策予以控制和指導；先從加強各國財政政策協(xié)調入手，逐步過渡到財政一體化。通過財政轉移，重新配置資源，幫助成員國吸收不對稱沖擊的影響，從而縮小成員國間經濟發(fā)展的不平衡。

中央集權的貨幣政策和分權的財政政策是歐洲經濟貨幣聯(lián)盟采取的一種史無前例的宏觀經濟政策結構，經濟上的趨同使得執(zhí)行統(tǒng)一的貨幣政策和分權的財政政策成為可能。但是，隨著歐洲一體化的推進，歐元區(qū)各國財政政策在配合貨幣政策的實踐中必然走向規(guī)范化、對稱化，單一的貨幣政策和逐步統(tǒng)一的財政政策所產生的溢出效應將會繼續(xù)帶動歐洲一體化的進程。由貨幣政策的統(tǒng)一到共同財政政策，這是歐盟國家和歐元區(qū)市場深化的內在要求，也將是歐元區(qū)未來的發(fā)展方向。