央行公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額達(dá)203453.7億元，較3月末增加2863.1億元，增加額高于3月的2701.5億元，且明顯高于去年2056.78億元的月平均額。

而4月貿(mào)易順差和FDI(外商直接投資)之和剛剛超過(guò)90億美元(合623億元人民幣)，其間差額陡增，2200多億元變得“無(wú)法解釋”

或許，這其中的多數(shù)又將被歸類(lèi)為豪賭人民幣升值的熱錢(qián)，但值得注意的是，截至6月1日，美元兌人民幣中間價(jià)為6.8279，已持續(xù)數(shù)月窄幅波動(dòng)，走勢(shì)平穩(wěn)。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，4月外匯占款高速增長(zhǎng)的最大推動(dòng)力，未必是所謂的熱錢(qián)，而是基于歐元連續(xù)下跌而不得不結(jié)匯避險(xiǎn)的國(guó)內(nèi)企業(yè)回流資金。

逃離歐元區(qū)

國(guó)內(nèi)企業(yè)將歐元結(jié)匯避險(xiǎn)的規(guī)模，仍是個(gè)謎。

4月以來(lái)，一位外資銀行貿(mào)易結(jié)匯部負(fù)責(zé)人發(fā)現(xiàn)自己接觸的貿(mào)易客戶結(jié)匯熱情異常高昂。比如，企業(yè)忽然要求增加一筆出口貿(mào)易結(jié)匯，理由是海外買(mǎi)家改用美元結(jié)算，收款周期有變化；或?qū)⑷径冉Y(jié)匯的出口應(yīng)收賬款提前到4月底申請(qǐng)結(jié)匯，理由是急需結(jié)匯支付一筆原材料應(yīng)付貨款。

不過(guò)，他還是發(fā)現(xiàn)其中的秘密：參與貿(mào)易結(jié)匯的雙方，其實(shí)多是國(guó)內(nèi)企業(yè)與自家設(shè)在歐盟的子公司，“這更像是公司本外幣賬戶資金在做轉(zhuǎn)移，增加人民幣頭寸，減少歐元頭寸”

“這和國(guó)內(nèi)企業(yè)的結(jié)匯意愿強(qiáng)度有很大的關(guān)系。興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析，“在歐元強(qiáng)勢(shì)上漲區(qū)間，國(guó)內(nèi)企業(yè)會(huì)把更多資金留在境外用于拓展市場(chǎng)；一旦歐元處于跌勢(shì)且歐洲經(jīng)濟(jì)前景不理想，則考慮把部分資金匯回。

4月2863億元的外匯占款增速，已然受到大量國(guó)內(nèi)企業(yè)歐元頭寸結(jié)匯的推動(dòng)，尤其是他們找到外匯貸款的結(jié)匯捷徑。

4月，外匯貸款新增52億美元，外匯貸款余額4134億美元，同比增加70.32%。而一季度，銀行從境外凈調(diào)入約153億美元資產(chǎn)，主要用于發(fā)放外匯貸款，去年同期則是調(diào)出10億美元。

“很多企業(yè)利用美元超低利息，采用外匯貸款與貿(mào)易融資相結(jié)合的方式，將歐元結(jié)匯人民幣留在國(guó)內(nèi)?！鄙鲜鐾赓Y銀行貿(mào)易結(jié)匯部負(fù)責(zé)人介紹，例如一筆5000萬(wàn)美元的原材料需要出口給海外子公司，后者通過(guò)貿(mào)易憑證向銀行開(kāi)出1億美元的貿(mào)易融資貸款，到時(shí)再通過(guò)海外賬戶款項(xiàng)歸還相關(guān)貸款，年貸款利率基本在2%-3%，但這批原材料實(shí)際價(jià)值只有9000萬(wàn)美元，其中1000萬(wàn)美元便能通過(guò)海外子公司付款結(jié)匯，留在境內(nèi)母企業(yè)賬戶。

“所付出的成本只是2%-3%的貸款成本，企業(yè)更關(guān)注的，是歐元兌人民幣及美元超過(guò)15%的跌幅。”他強(qiáng)調(diào)說(shuō)。

“但光靠銀行外貿(mào)資金結(jié)算系統(tǒng)很難核查貿(mào)易標(biāo)的物金額是否與報(bào)關(guān)文件一致?！泵绹?guó)紐約梅隆銀行上海分行主管貿(mào)易資金結(jié)算的朱賢文說(shuō)。

何況，大量來(lái)自歐元區(qū)的結(jié)匯資金，未必通過(guò)受到監(jiān)管的銀行貿(mào)易結(jié)匯渠道。

記者了解到，浙江地區(qū)有些規(guī)模大的地下錢(qián)莊每天經(jīng)手的歐元結(jié)匯款高達(dá)2-3億元人民幣，主要以結(jié)匯流入為主?！白罱业叵洛X(qián)莊換匯較多的，主要是出口歐盟的民營(yíng)企業(yè)。”一位了解地下錢(qián)莊動(dòng)態(tài)的貿(mào)易公司財(cái)務(wù)經(jīng)理透露。

歐元跌跌不休，也讓地下錢(qián)莊頗為忌憚。一些地下錢(qián)莊或民間結(jié)匯機(jī)構(gòu)不愿接受“燙手山芋”歐元跌要求企業(yè)家最好將歐元換成美元后，結(jié)匯人民幣。即使是按當(dāng)天銀行間人民幣兌歐元的賣(mài)出價(jià)結(jié)匯，地下錢(qián)莊收取的傭金在1%-2%左右，比原先略高50-100個(gè)基點(diǎn)。

然而，高匯兌成本并不能阻止民間企業(yè)蜂擁而入?！?月26日歐元兌美元跌至1.2150附近時(shí)，就有幾筆億元的歐元頭寸急著找民間金融機(jī)構(gòu)結(jié)匯，都是來(lái)自歐元區(qū)的貿(mào)易商。”上述財(cái)務(wù)經(jīng)理透露。

危險(xiǎn)的“套?！?/strong>