李俊

股指期貨對現(xiàn)貨市場的引導作用在昨日得到一定的發(fā)揮。

昨日，中金所滬深300指數(shù)較前一個交易日略微低開，在開盤后的15分鐘內(nèi)，主力IF1006合約期價在開盤價附近5個點內(nèi)波動。

這是過去一段時間的通常走勢，在沒有現(xiàn)貨的指引時，股指期貨在獨立運行的15分鐘基本維持在開盤價附近波動。

9點30分，國內(nèi)股市開盤，上證綜合指數(shù)低開逾19點，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)低開近15點。開盤后，現(xiàn)貨指數(shù)便呈現(xiàn)快速下跌態(tài)勢。如果放在過去一段時間，股指期貨將跟隨現(xiàn)貨指數(shù)下跌。

不過，故事情節(jié)出現(xiàn)了變化。

期指“抵抗”下跌

上證綜指開盤后6分鐘內(nèi)將跌幅擴大至29點。但是IF1006合約并沒有跟隨下跌而是保持橫盤震蕩態(tài)勢。股指期貨拒絕下跌，在一定程度上限制了現(xiàn)貨指數(shù)的下跌空間，同時也試圖表達自己的聲音——股市還會再跌嗎？

期現(xiàn)貨之間的差異走勢，很快變成了同步。不過不是股指期貨下跌，而是現(xiàn)貨指數(shù)從低位開始反彈，呈現(xiàn)出期現(xiàn)指數(shù)齊漲的格局。在隨后的15分鐘內(nèi)，上證綜指從下跌29點到僅僅下跌4點。IF1006合約期價則順勢上漲15點。

“早盤的時候，我就覺得今天股指期貨的表現(xiàn)很奇怪?！鄙虾Ｒ黄谪浲顿Y者在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪的時候表示，“前幾個交易日，只要看見大盤下跌，順勢做空股指期貨總是可以獲利的，但今天我開盤后做的那一筆空單虧錢了。我當時在想，難道今天現(xiàn)貨會被期指帶動出現(xiàn)反彈？”

股指期貨早盤的抵抗雖給了現(xiàn)貨市場一定的支撐，但是在緊縮政策預期再度升溫的情況下，現(xiàn)貨市場很快結(jié)束早盤的反彈走勢，重歸跌勢。期指雖然在現(xiàn)貨下跌過程中，一度展開抵抗，無奈，現(xiàn)貨市場空頭力量強大，在上午交易時段剩下的時間內(nèi)，現(xiàn)貨期貨似乎又回到了老路上——現(xiàn)貨指數(shù)快速下跌，期指跟隨跌勢。上午收盤時，二者均以最低價收盤，其中上證綜指下跌37點，IF1006合約期價下跌33點。

期指率先企穩(wěn)

下午開盤后，期現(xiàn)貨指數(shù)延續(xù)早盤后段的下跌。上證綜指最多下跌57點，IF1006合約期價最多也下跌了47點。

正當市場人士認為期指早盤對現(xiàn)貨的抵抗僅僅是一幕“插曲”，難以改變故事的既定走向時，轉(zhuǎn)機再度出現(xiàn)。股指期貨先于大盤展開反彈，再度對大盤的下跌發(fā)出“否定”的聲音。

下午13點30分至13點43分期間，上證綜指始終在上午收盤價下方波動，但是這段時間股指期貨合約期價呈現(xiàn)探底回升的態(tài)勢，IF1006合約期價出現(xiàn)了10個點左右的反彈。

股指期貨的企穩(wěn)反彈在一定程度上對現(xiàn)貨指數(shù)起到了引領(lǐng)作用，在隨后的10分鐘時間內(nèi)，現(xiàn)貨指數(shù)快速回升至上午收盤點位上方。雖然現(xiàn)貨市場在出現(xiàn)短暫上漲之后，還試圖選擇下行，不過股指期貨再沒有讓早盤后半段的故事重演。下午14點5分，股指期貨各合約期價展開一輪強勁的拉升行情，并且在三分鐘之后帶動現(xiàn)貨市場展開反彈，而這種期現(xiàn)貨市場攜手反彈的走勢一直持續(xù)到了收盤，最終均以紅盤報收。

預見底部？

當上證綜指再度測試2500點支撐的時候，昨日股指期貨的表現(xiàn)讓部分市場人士看到股市構(gòu)筑雙底的可能，股指期貨似乎在給出確認底部的信號。

“雖然目前還不能給出股指期貨可以引領(lǐng)現(xiàn)貨并發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨市場未來價格的結(jié)論，不過，大盤在再度跌至2500點的時候，市場惜售心態(tài)明顯增強。部分投資者開始萌發(fā)搶反彈的意愿，這個時候，股指期貨建倉成本低，建倉周期短的特性將表現(xiàn)出來?！睂氄\期貨金融研究所副所長陳里指出，“昨日，股指期貨呈現(xiàn)大幅增倉表明，有短線抄底的多頭在積極入場。

中金所數(shù)據(jù)顯示，昨日滬深300股指期貨各合約增倉1500手至23300手，再創(chuàng)持倉新高。當天各合約共成交35.8萬手，雖然較前一個交易日有所下降，不過仍處于上市以來的高位。