1、現(xiàn)在僅有的政策相關(guān)的信息完全符合我們一直以來(lái)的預(yù)期，也完全符合2 月9 日工信部和廣電總局記者問(wèn)中的措辭，沒(méi)有超預(yù)期之處。

2、因?yàn)檫@個(gè)報(bào)道中暫時(shí)只能看見(jiàn)廣電企業(yè)得到了什么，而看不到電信企業(yè)得到了什么，所以暫時(shí)可以認(rèn)為對(duì)廣電企業(yè)有利。如果電信企業(yè)完整的拿到數(shù)字電視傳輸權(quán)，那么可能雙方又變得比較均衡甚至對(duì)電信稍微有利。

3、由于我們一直認(rèn)為節(jié)目運(yùn)營(yíng)者和集成者才是長(zhǎng)期的三網(wǎng)融合中的支配角色，那么這個(gè)角色現(xiàn)在看又一定會(huì)是廣電的某些企業(yè)扮演，那么這些企業(yè)一定是長(zhǎng)期受益的，例如華數(shù)、CNTV、文廣以及潛在的其它可能拿到互聯(lián)網(wǎng)電視牌照的企業(yè)，但需要注意的是，并不是每個(gè)廣電企業(yè)都能成為節(jié)目運(yùn)營(yíng)者和集成者，政策的好處不是普惠的、全行業(yè)的，廣電行業(yè)內(nèi)部也是有產(chǎn)業(yè)鏈上下游、企業(yè)強(qiáng)弱、企業(yè)資質(zhì)的區(qū)別的。

4、接下來(lái)我們要看到政策更多的細(xì)節(jié)才可以評(píng)價(jià)其對(duì)各行業(yè)及各上市公司具體的影響，包括試點(diǎn)城市名單、電信企業(yè)可進(jìn)入廣電行業(yè)的領(lǐng)域、廣電企業(yè)租用電信企業(yè)網(wǎng)絡(luò)的結(jié)算費(fèi)用政策、網(wǎng)間流量結(jié)算方法等。

5、我們對(duì)三網(wǎng)融合的判斷是，設(shè)備生產(chǎn)商最先最明確的受益，內(nèi)容生產(chǎn)商接下來(lái)會(huì)明確的得到一部分利益，長(zhǎng)期的行業(yè)支配者則是那些可以做節(jié)目運(yùn)營(yíng)的人。而三網(wǎng)融合整體的推進(jìn)速度短期看電信企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)速度和競(jìng)爭(zhēng)力度，長(zhǎng)期看華數(shù)、CNTV、文廣等在互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)上的推進(jìn)速度。

6、我們要提醒的是，試點(diǎn)政策包括試點(diǎn)城市以及這些城市試點(diǎn)細(xì)則都出完之后，三網(wǎng)融合可能會(huì)進(jìn)入一段政策真空期，在傳媒老板塊“題材推動(dòng)估值”的投資思路下，政策真空意味著一定程度上要謹(jǐn)慎，要更細(xì)致的挖掘公司間的差異。(華泰聯(lián)合證券研究所)